El atractivo de un sector puede medirse de diferentes maneras; una de ellas consiste en cuantificar la cantidad de fondos invertidos por las empresas de capital riesgo. Y con sus 4.600 millones de dólares, el tercer trimestre de este año registra un récord sin precedentes desde los éxitos sin igual de 2021/2022.
Las empresas de capital riesgo vuelven con fuerza en el tercer trimestre
El desarrollo del sector de las criptomonedas implica importantes inversiones por parte de las sociedades de capital riesgo (VC), situadas en primera línea para apoyar los ámbitos más innovadores. Sin embargo, hay que reconocer que el entusiasmo de 2021/2022 ha dado paso a una exposición más mesurada hacia este ecosistema.
Una realidad analizada recientemente en un informe publicado por el departamento de análisis de la empresa de criptomonedas Galaxy Digital, en el que se presenta la actividad de estas sociedades de capital riesgo como «activa y saludable en general» durante el último trimestre transcurrido.
De hecho, los fondos recaudados desde principios de 2025 ya han superado los totales de los dos años anteriores, con más de 10 000 millones de dólares en el contador, aunque «el número de acuerdos no parece que vaya a superar al de años anteriores».
Y con razón: los 4.600 millones de dólares registrados durante el tercer trimestre ya se perfilan como el mejor resultado obtenido desde el tercer trimestre de 2022, justo antes del dramático colapso de la plataforma de intercambio de criptomonedas FTX.
Capital invertido por sociedades de capital riesgo y número de acuerdos
En el tercer trimestre, las empresas de capital riesgo invirtieron 4.65 mil millones de dólares (+290 % respecto al mes anterior) en startups y empresas privadas centradas en las criptomonedas y la cadena de bloques, a través de 415 operaciones (+9 % respecto al mes anterior).
Las inversiones ya no están correlacionadas con la evolución del bitcoin
Durante este tercer trimestre, siete operaciones acapararon por sí solas la mitad de los fondos invertidos por las sociedades de capital riesgo en empresas centradas en las criptomonedas y la cadena de bloques, entre las que se encuentran: Revolut (1.000 millones de dólares), Kraken (500 millones de dólares), Erebor (250 millones de dólares), Trésor (146 millones de dólares), Fnality (135 millones de dólares), Mesh Connect (130 millones de dólares) y ZeroHash (104 millones de dólares).
El desglose del capital invertido muestra que el 57 % se destinó a empresas ya consolidadas, mientras que el 43 % correspondió a estructuras más jóvenes. ¿Cuáles son los sectores preferidos? En primer lugar se sitúa la categoría «Trading/Exchange/Investing/Lending», mientras que «Payments/Rewards» y «Banking» registran aumentos significativos.
Inversiones de las sociedades de capital riesgo por sectores de criptomonedas
En cuanto a las rondas de financiación de pre-semilla (pre-seed) —como en el caso del proyecto Monad, cuya ICO acaba de celebrarse—, su número se ha mantenido estable de un mes a otro «y sigue siendo sólido en comparación con los ciclos anteriores». Un dato que se tiene en cuenta «como un medio para evaluar la solidez de la actividad emprendedora», mientras que las operaciones dirigidas a empresas ya consolidadas «reflejan la creciente madurez del mercado en su conjunto».
A diferencia de los ciclos alcistas anteriores, el capital invertido en las startups de criptomonedas ya no está directamente correlacionado con el precio del bitcoin. De hecho, el BTC «ha aumentado considerablemente desde enero de 2023, mientras que la actividad del capital riesgo ha tenido dificultades para seguir el ritmo», sobre todo ante la creciente competencia de los ETF y los Digital Asset Treasuries (DAT).
Contratos de inversión muy (¿demasiado?) favorables
A pesar de todo, la fuerte presencia de las sociedades de capital riesgo en el sector de las criptomonedas sigue siendo a veces polémica, sobre todo cuando se trata de la distribución de los tokens asociados a determinados proyectos, o de las condiciones favorables de las que se benefician.
Basta con fijarse en el caso del proyecto Berachain, en plena polémica tras revelarse el acuerdo que había firmado con la sociedad de inversión Nova Digital. El motivo: un derecho de reembolso sobre su inversión de 25 millones de dólares que le permitía recuperar la totalidad de sus fondos si el precio del token BERA bajaba.
Al mismo tiempo, la sociedad de capital riesgo Mercury Fund acaba de demandar al proyecto Plasma ante los tribunales a raíz de un error —corregido, al parecer, un poco demasiado tarde— en la redacción del procedimiento de warrants asociado a la distribución del token XPL. Un déficit de 278,5 millones de unidades que supone una diferencia nada desdeñable.
