Привлекательность того или иного сектора можно оценить разными способами, и один из них заключается в анализе объема средств, вложенных венчурными компаниями. И с показателем в 4,6 миллиарда долларов третий квартал этого года стал рекордным, не имеющим себе равных со времен беспрецедентных успехов 2021/2022 годов.
Венчурные компании возвращаются в полную силу в третьем квартале
Развитие криптовалютного сектора предполагает значительные инвестиции со стороны венчурных компаний (VC), которые находятся на передовой поддержки наиболее инновационных направлений. Однако следует признать, что ажиотаж 2021–2022 годов сменился более взвешенным подходом к этой экосистеме.
Эта ситуация недавно была проанализирована в отчете, опубликованном аналитическим отделом криптокомпании Galaxy Digital, в котором деятельность этих венчурных фондов в прошедшем квартале была охарактеризована как «в целом активная и стабильная».
Действительно, средства, привлечённые с начала 2025 года, уже превысили общие показатели двух предыдущих лет, достигнув более 10 миллиардов долларов, хотя «количество сделок, по всей видимости, не превысит показатели предыдущих лет».
И это неудивительно: 4,6 миллиарда долларов, зафиксированные в третьем квартале, уже стали лучшим результатом с третьего квартала 2022 года — непосредственно перед драматическим крахом криптовалютной биржи FTX.
Капиталовложения венчурных компаний и количество сделок
В третьем квартале венчурные компании инвестировали 4,65 млрд долларов (+290 % по сравнению с предыдущим месяцем) в стартапы и частные компании, специализирующиеся на криптовалютах и блокчейне, в рамках 415 сделок (+9 % по сравнению с предыдущим месяцем).
Инвестиции теперь не зависят от динамики курса биткоина
В течение третьего квартала на долю всего семи сделок пришлась половина средств, вложенных венчурными компаниями в предприятия, специализирующиеся на криптовалютах и блокчейне, в том числе: Revolut (1 млрд долларов), Kraken (500 млн долларов), Erebor (250 млн долларов), Trésor (146 млн долларов), Fnality (135 млн долларов), Mesh Connect (130 млн долларов) и ZeroHash (104 млн долларов).
57 % инвестированных средств пришлось на компании, уже укрепившие свои позиции на рынке, тогда как 43 % — на более молодые структуры. Какие секторы пользуются наибольшим спросом? На первом месте находится категория «Трейдинг/Биржи/Инвестиции/Кредитование», в то время как секторы «Платежи/Бонусы» и «Банковское дело» демонстрируют значительный рост.
Инвестиции венчурных компаний по криптовалютным секторам
Что касается сделок на этапе пре-сид (pre-seed) — как, например, в случае с проектом Monad, ICO которого только что завершилось, — их количество осталось стабильным по сравнению с предыдущим месяцем «и остается устойчивым по сравнению с предыдущими циклами». Этот показатель учитывается «как средство оценки устойчивости предпринимательской деятельности», в то время как сделки, направленные на уже устоявшиеся компании, «отражают растущую зрелость рынка в целом».
В отличие от предыдущих циклов роста, капитал, вкладываемый в криптостартапы, больше не коррелирует напрямую с курсом биткоина. Действительно, курс BTC «значительно вырос с января 2023 года, в то время как активность венчурного капитала с трудом поспевала за этим темпом», в частности из-за усиления конкуренции со стороны ETF и Digital Asset Treasuries (DAT).
Очень (слишком?) выгодные инвестиционные договоры
Несмотря на это, активное присутствие венчурных компаний в криптовалютном секторе по-прежнему вызывает споры, особенно когда речь заходит о распределении токенов, связанных с определенными проектами, или о выгодных условиях, которыми они пользуются.
Достаточно взглянуть на случай с проектом Berachain, который оказался в центре скандала после раскрытия информации о его соглашении с инвестиционной компанией Nova Digital. Причина: право на возмещение по инвестиции в размере 25 миллионов долларов, позволяющее компании вернуть все свои средства в случае падения цены токена BERA.
В то же время венчурная компания Mercury Fund только что подала иск против проекта Plasma в суд из-за ошибки — очевидно, исправленной слишком поздно — в формулировке условий варранта, связанного с распределением токена XPL. Недополученная выручка в размере 278,5 миллионов единиц — это уже существенная разница.
