Nová zpráva společnosti Nansen přibližuje události, které vedly k tomu, že společnosti 3AC a Celsius opustily své pozice ve stETH uprostřed kolapsu společnosti Terra a rozbalení 600 tisíc bETH.
Podle zprávy analytické společnosti Nansen z 29. června o dopadu depegu stETH/ETH na kryptografický průmysl může být zdroj současné volatility trhu a problémů s likviditou u společností, jako jsou Celsius a Three Arrows Capital, přímo spojen se sázkami na ethereum (ETH) na Lido.
Infinite money glitch
Když je Ethereum stakováno do ETH 2.0 prostřednictvím investorů Lido, obdrží ERC-20 token s názvem stETH. Tento token je obchodovatelný a jeden token stETH je možné vyměnit za 1 ETH poté, co Ethereum přejde na proof of stake a bude sloučeno s řetězcem beacon.
Investoři však mohou stETH také zveřejnit jako kolaterál na stránkách, jako je Aave, a půjčit si tak ETH. Tento vypůjčený ETH lze také vsadit na Lido a získat tak další stETH. Tato výnosová smyčka násobí odměnu za sázku ETH, ale vystavuje investora riziku, pokud by se 1 stETH nerovnal 1 ETH. Lido tuto strategii propagoval prostřednictvím březnového příspěvku na Twitteru.
2) Pákové sázení ETH
StETH na Aave vám umožňuje využít pákový efekt při sázení ETH a maximalizovat tak výnosy ze sázek.
1. Dodejte svůj stETH jako kolaterál.
2. Půjčte si ETH proti stETH.
3. Znovu si půjčené ETH vezměte za další stETH.Tento proces opakujte, jak jen vám to váš rizikový profil dovolí.
– Lido (@LidoFinance) 1. března 2022
Jak Ethereum zničilo Celsius a 3AC
Nansen zdůraznil, že během krize UST depeg vkladatelé bETH (zabalená přemostěná verze stETH na Terře) přesunuli své tokeny zpět do hlavní sítě Etherea v obavách o stabilitu sítě. Zpráva uvádí, že během této doby bylo 615 980 bETH přemostěno zpět na Ethereum a bylo rozbaleno zpět na stETH.
Právě tento stETH, který byl podle Nansena následně prodán zpět do Etherea, odstartoval podle údajů dostupných na jeho platformě prodejní tlak na peg stETH/ETh. Do poolu stETH/ETH v Curve přibylo 567 tisíc stETH, což vytvořilo nerovnováhu a donutilo Lido přijmout opatření, aby se pokusil peg obnovit.
Následoval velký čistý odliv, protože investoři začali být situací znepokojeni, a Nansen uvedl, že Three Arrows Capital byl jedním z největších příjemců stETH z Curve. Odliv Three Arrows údajně činil 9724 stETH a 486 WETH.
Když cena Etherea a obecně širšího kryptotrhu začala klesat, Nansen uvedl
„adresy, které jsme označili jako Celsius a Three Arrows Capital, byly největšími stahovači, kteří 12. května odstranili likviditu v hodnotě téměř 800 milionů dolarů dohromady (236 tisíc stETH a 145 tisíc ETH). „
Pokračoval komentářem, že „tyto transakce měly největší vliv na počáteční odchylku od ceny ETH“. Níže uvedené transakce představují hlavní peněženky, které převádějí stETH mezi 1. a 12. červnem.
Zdroj: Nansen
Z výše uvedených peněženek Nansen analyzoval jednotlivé transakce a odhalil, že Amber Group, Celsius, Three Arrows Capital a několik velrybích peněženek v tomto období přesunulo značné množství stETH. Amber Group a Celsius přesunuly stETH na FTX v rámci možného mimoburzovního obchodu, protože likvidita stETH na FTX byla příliš malá na to, aby se tokeny prodaly bez kolosálního skluzu. Nansen také prozradil, že společnost Celsius si vzala velké stablecoinové půjčky od společnosti Compound, aby „případně uspokojila odkupy“.
Poté, co Celsius pozastavil výběry, bylo na FTX odesláno 108,9 ETH a 9 000 WBTC, které pocházely z jedné z předních peněženek. Tato peněženka je podle Nansena „stále prvním největším věřitelem/vypůjčovatelem kolaterálu ETH (včetně WETH a stETH) a WBTC v rámci Aave i Compound s celkovou hodnotou kolaterálu téměř 1 miliarda USD“.
Three Arrows Capital „stáhla 7. června z BlockFi značnou částku 29 054 stETH“ a uložila ji mezi Lido a Aave. Další peněženka 3AC si od Aave půjčila 7 000 ETH s využitím části prostředků stažených z BlockFi jako kolaterálu a poslala je na FTX. Během následujícího týdne provedla společnost 3AC několik dalších transakcí s prostředky uloženými mezi FTX a Deribit. Deribit je jednou z největších platforem pro obchodování s opcemi a deriváty v kryptoměnách; uložení prostředků na tuto burzu pravděpodobně slouží buď ke splacení marže, nebo k otevření nových derivátových kontraktů.
Nansen prozradil, že 13. června začala společnost 3AC rozprodávat svá aktiva tak, že „rozbalila své wstETH za stETH a prodala je za wETH prostřednictvím Cow Swap“ za celkem 49 021 stETH. V následujících dnech společnost 3AC prodala desítky tisíc stETH za ETH a stablecoiny, čímž opustila své pozice ve stETH.
Závěr
Zpráva dospěla k závěru, že společnost Celsius měla problém s likviditou a její potřeba prodávat a převádět stETH vedla k dominovému efektu. Společnost 3AC byla „obětí nákazy“, nikoliv prvotní příčinou depegradace stETH/ETH. Nansen uvedl, že společnost 3AC „s největší pravděpodobností snižuje svá rizika a přijímá své ztráty“. Naproti tomu společnost Celsius snížila své riziko a „jejich poměr zdraví je v kontextu věcí stále slušný, pokud nedojde k náhlému výkyvu cen jejich zajištění směrem dolů o ☻30 %.“
