За първи път от 2023 г. насам капиталът, инвестиран в опции, надхвърля този в фючърси, което показва ясна предпочитания на спекулантите: структурата на деривативните пазари на Bitcoin се е променила.
Червено за празниците!
Докато цената на BTC се консолидира между 85 000 и 95 000 долара, вероятността за краткосрочно техническо възстановяване се увеличава. С изминаването на седмиците пазарът все повече се затвърждава в контекста на края на бичия пазар.
Търсенето на спот пазарите остава ограничено, а ликвидността на деривативните пазари идва предимно от опциите, което остава недостатъчно, за да подхрани сериозно възстановяване.
С наближаването на края на 2025 г. изглежда важно да се върнем към една интересна динамика, която остана незабелязана през последните месеци: структурата на деривативните пазари претърпя дълбоки промени през последните месеци. Нека направим равносметка.
Разнообразна спекулация
Участниците на деривативните пазари разполагат с много инструменти за спекулация, като същевременно управляват риска си. Исторически фючърсните контракти са били много популярни, особено благодарение на услугите на гиганти като Bybit, Binance и покойния FTX.
Тези договори привличат значителни обеми капитал, достигащи близо 480 000 BTC отворени позиции през декември 2024 г. Този брой обаче е в спад през 2025 г., като в момента е близо 350 000 BTC.
Макар този спад да се обяснява отчасти с големи ликвидации през последните месеци, възможно е търсенето на този тип инструменти да се пренасочи другаде.
бележка: тези данни не отчитат отворения интерес към фючърсните договори на Чикагската търговска борса (CME), оценен на близо 125 000 BTC.
За разлика от фючърсните договори, безсрочните договори нямат дата на изтичане. Те също са един от любимите инструменти на спекулантите и запазват отворен интерес от 300 000 до 400 000 BTC от края на 2022 г. Тази стабилност в продължение на няколко години подсказва, че вечните договори остават предпочитан инструмент на инвеститорите, въпреки значителния спад през 2025 г., както и при фючърсите.
От друга страна, опциите отбелязват непрекъснат ръст на обема на отворените позиции през 2024 и 2025 г., до степен, че стават доминиращ сегмент на деривативните пазари на Bitcoin по отношение на инвестирания капитал.
Тъй като опциите се използват широко от институциите в традиционните финанси за управление на риска, тази тенденция предполага появата на нови участници на деривативните пазари.
Докато индивидуалните инвеститори по-често използват прости фючърсни и безсрочни договори, институционалните инвеститори се предпазват с по-сложни стратегии от простите позиции по фючърсни договори.
бележка: опцията е финансов договор, който дава на притежателя си правото, но не и задължението, да купи или продаде определен актив на предварително определена цена (наречена цена на упражняване) на конкретна дата (датата на изтичане).
Интересът към опциите през 2025 г. се усеща още по-силно, когато трите вида договори се сравняват един с друг, като се наблюдава ясна възходяща тенденция, която контрастира с понижението на отворените позиции по фючърсите и безсрочните договори.
За първи път от 2023 г. насам инвестираният капитал в опции надвишава този във фючърси (включително CME), достигайки близо 650 000 BTC, което показва ясна предпочитание на някои оператори към този тип финансов инструмент.
Значителни обеми
Деривативните пазари генерират впечатляващи обеми капитал. Въпреки спада в активността на фючърсните и вечните договори, те се оценяват съответно на близо 400 000 BTC на ден, срещу няколко десетки хиляди за опциите.
Контрастът с общия обем на спот борсите (около 100 000 BTC) е значителен, което означава, че днес има повече „хартиени биткоини“ – финансови позиции – отколкото биткоини, които действително се държат на спот борсите.
Това явление може да се тълкува като знак за узряването на пазара на BTC, който отваря пазара си за нови капиталови потоци и нови методи на инвестиране, които надхвърлят границите на спот пазара.
Интересно е да се отбележи, че разцветът на деривативните пазари се усеща още от началото на 2023 г., когато общият обем на деривативните договори надхвърли общия дневен обем на спот борсите от около 500 000 BTC на ден.
Оттогава насам обемите, преместени от деривативните пазари, доминират с голяма разлика, създавайки маса от „хартиени биткоини“, способни да повлияят на спот курса на BTC.
В бъдеще ще се задълбочим в анализа на сигналите, предлагани от деривативните пазари, особено по отношение на опционните пазари, които съдържат важна информация за поведението на институционалния капитал.
Обобщение на този анализ на блокчейна на Bitcoin (BTC)
През 2025 г. интересът към опциите достига безпрецедентно ниво, с ясна възходяща тенденция на отворения интерес, което контрастира с понижението на отворения интерес към фючърсите и безсрочните договори.
За първи път от 2023 г. насам инвестираният капитал в опции надхвърля този във фючърси (включително CME), достигайки близо 650 000 BTC, което показва ясна предпочитание на някои оператори към този тип финансов инструмент.
Тъй като опциите са известни с това, че се използват в много стратегии за управление на риска от институциите в традиционните финанси, това предполага, че на пазарите на деривати се появява нова група участници с по-сложни стратегии от обикновените позиции по фючърсни договори.
