Multicoin Capital wurde 2017 von Kyle Samani und Tushar Jain gegründet und hat sich als einer der einflussreichsten Krypto-Fonds auf dem Markt etabliert. Seine Erfolgsgeschichte dreht sich um eine Wette: die Solana-Blockchain. Doch hinter dieser Erfolgsgeschichte verbirgt sich vor allem die Geschichte einer Besessenheit von der Performance, eines spektakulären Fehlstarts und der seltenen Fähigkeit, den Einsatz zu verdoppeln, wenn alle anderen in Panik geraten. Entdecken Sie die Geschichte von Multicoin Capital.
Zwei junge Absolventen fernab der Konventionen des Silicon Valley
Kyle Samani und Tushar Jain lernten sich an der New York University kennen, wo sie von 2008 bis 2012 Finanzwissenschaften studierten. Ihr Einstieg in die Finanzwelt fiel somit in eine Zeit, in der die Wall Street plötzlich aufhörte, ein stabiler Horizont zu sein: Lehman Brothers meldete am 15. September 2008 Insolvenz an und löste damit eine systemische Schockwelle aus.
Sehr schnell zieht es sie aufgrund ihrer Neugierde sowohl in die Tech-Branche als auch an die Wall Street: Sie verfolgen den Aufstieg der ersten großen mobilen Apps, lassen sich anschließend in Austin (Texas) nieder und gründen jeweils ein Start-up: Pristine (Google Glass im Gesundheitswesen) von Samani und ePatientFinder (Vermittlung von Patienten an klinische Studien) von Jain.
Samani und Jain berichten später, dass sie Millionen für diese Start-ups eingesammelt haben: ein entscheidender Schritt auf ihrem Weg, sowohl um zu lernen, wie man Investoren überzeugt, als auch um die Realität von Produkten zu überstehen, die ihrer Zeit weit voraus waren.
Doch der Weg zu Multicoin Capital und der Investition gelang nicht im Handumdrehen. Ihre Erfahrungen als Unternehmer festigten vor allem eine Überzeugung: Kapital belohnt nicht nur Ideen, sondern auch die Vermarktung und vor allem die Umsetzung. Genau diese Sichtweise werden sie einige Jahre später auf die Blockchains anwenden.
Kyle Samani und Tushar Jain
Einen Fonds gründen, indem man zunächst Glaubwürdigkeit aufbaut
Multicoin Capital entstand nicht von Anfang an als einer der produktivsten Krypto-Fonds. Das Duo berichtet von einem zunächst eher opportunistischen, dann aber zunehmend strukturierten Werdegang: erste Bitcoin-Käufe bereits 2013, eine intensivere Auseinandersetzung mit Ethereum im Jahr 2016, gefolgt von Gewinnmitnahmen und Arbitragegeschäften im Jahr 2017. Mit anderen Worten: Bevor sie zu „VCs“ wurden, lernten sie den Kryptomarkt mit seinen Zyklen, Narrativen und Verzerrungen kennen.
An dieser Stelle wird der Übergang vom Unternehmertum zum reinen Investieren für sie logisch: Nachdem sie die Kapitalbeschaffung aus der Perspektive der Gründer erlebt hatten, wollten sie einen umgekehrten Ansatz verfolgen – allerdings mit einer für den Kryptomarkt spezifischen Besonderheit.
Multicoin Capital verfolgt einen hybriden Ansatz: die Suche nach Renditen bei Protokollen, deren Token schneller liquide werden können als nicht börsennotierte Aktien: „Venture-Capital-Ökonomie mit Liquidität des öffentlichen Marktes“, so die Formulierung, die in öffentlichen Mitteilungen des Fonds zu finden ist.
Der Fonds gibt am 1. August 2017 ein erstes Closing bekannt, und da er weder über einen etablierten Hintergrund noch über ein historisches Netzwerk in den ursprünglichen Krypto-Kreisen verfügt, gleicht er dies mit dem aus, was er beherrscht: der Anlagethese.
Ihre Glaubwürdigkeit bauen sie daher durch ausführliche und sehr technische Analysen auf (Tokenomics, Konsensdesign, Abwägungen zwischen Architekturen), die sowohl darauf abzielen, die Community zu überzeugen, als auch dem Markt zu signalisieren, dass sie nicht nur auf den Momentums-Effekt setzen.
Erster Rückschlag: EOS und die Illusion der „Ethereum-Killer“
Die prägende Obsession von Multicoin zu dieser Zeit lässt sich in einem Wort zusammenfassen: Umsetzung. Ihre Intuition ist einfach: Wenn eine Blockchain Massenanwendungen unterstützen soll, muss sie schnell, skalierbar und „benutzerfreundlich“ sein.
Im April 2018 veröffentlichte Multicoin einen sehr positiven Bericht über EOS, in dem eine auf hohe Skalierbarkeit ausgerichtete Blockchain und eine hervorragende Benutzererfahrung angepriesen wurden. Die Lage ist brisant: EOS sammelt über sein ICO 4 Milliarden Dollar ein, und in der Krypto-Community macht sich die Vorstellung breit, dass ein ernstzunehmender Konkurrent zu Ethereum entstanden ist.
Doch die Geschichte von EOS wird schnell zu einer Lektion: umstrittene Governance, wahrgenommene Zentralisierung, nicht eingehaltene Versprechen… Die Art von Desillusionierung, die einem jungen Fonds wie Multicoin Capital, der noch um seine Legitimität ringt, nachhaltig schadet.
Und doch wird ihr Werdegang gerade nach diesem Misserfolg interessant: Sie geben die These der leistungsstarken Blockchain nicht auf und suchen weiterhin nach einer wirklich glaubwürdigen Umsetzung.
Solana: Wenn sich die These endlich bewahrheitet
Multicoin Capital gibt an, bereits seit der Seed-Runde (Mai 2018) in die Solana-Blockchain investiert zu haben, also lange vor dem Start des Mainnets (März 2020). Diese Präzisierung ist wichtig: Sie entdecken Solana nicht erst, als die Blockchain im Trend liegt, sondern engagieren sich schon sehr früh in einem Netzwerk, das noch weitgehend theoretischer Natur ist.
Im Juli 2019 gab Solana bekannt, eine Serie-A-Finanzierungsrunde in Höhe von 20 Millionen Dollar unter der Führung von Multicoin Capital abgeschlossen zu haben. Zu diesem Zeitpunkt stellte das Projekt ein einfaches, aber ehrgeiziges Versprechen in den Vordergrund: die Leistung einer Layer-2-Lösung direkt auf der Hauptschicht anzustreben, insbesondere durch den „Proof of History“.
An dieser Stelle nimmt die Geschichte eine Wendung, denn die Beteiligung bereits in der Seed-Runde ist für Multicoin Capital kein Ziel an sich: Sie ist der Ausgangspunkt. Heute hat sich Solana zu einer der führenden Blockchains auf dem Markt entwickelt (DeFi, NFTs, Zahlungsverkehr, Memecoins usw.).
Die Kernthese von Multicoin Capital – nämlich eine sehr schnelle Blockchain, die groß angelegte Anwendungen unterstützen kann – ist keine Hypothese mehr: Mit Solana hat sie industrielle Verwirklichung gefunden.
Wie hoch ist der von Multicoin Capital mit dieser Investition erzielte Gewinn?
Die genaue Höhe des von Multicoin Capital mit Solana erzielten Gewinns ist aus einem einfachen Grund nicht öffentlich: Ein Fonds kann zu verschiedenen Preisen eingestiegen sein (Seed, Serie A, Sekundärkäufe), unterliegt möglicherweise Vesting- oder Lock-up-Fristen und verkauft vor allem in Tranchen. Allerdings lässt sich die Größenordnung des vom Fonds erzielten theoretischen Multiplikators abschätzen.
In einem von Blockworks berichteten Gerichtsverfahren eines ehemaligen Solana-Investors wird erwähnt, dass die zukünftigen Ansprüche auf SOL während des Seed-Sales mit 0,04 Dollar pro Einheit bewertet wurden.
Ausgehend von einem solchen Einstiegspunkt wird – selbst ohne Kenntnis des genauen Ausstiegspreises (und selbst wenn ein Teil bereits weit vor dem Höchststand von 293 Dollar verkauft wurde) – verständlich, warum Solana zum Paradebeispiel für Multicoin Capital geworden ist: Die Differenz zwischen einem Preis von wenigen Cent und einem Vermögenswert, der zu bestimmten Marktzeitpunkten bei mehreren hundert Dollar notierte, beträgt (auf dem Papier) das Tausendfache.
Die auf Marktaggregatoren verfügbaren historischen Kursdaten lassen diese Extreme erkennen, ohne jedoch die tatsächliche Wertentwicklung des Fonds offenzulegen.
Der Zusammenbruch von FTX: Verlust der Glaubwürdigkeit und anschließende Erholung
Die Jahre 2021–2022 erinnern jedoch an eine brutale Regel: Im Krypto-Ökosystem können selbst die besten Anlagestrategien durch die Marktstruktur verzerrt werden. Als die FTX-Plattform zusammenbrach, traf die Schockwelle Solana mit voller Wucht – und Multicoin Capital mit ihr.
Laut einem von CoinDesk veröffentlichten Brief an die Anleger gab Multicoin Capital damals an, dass etwa 10 % seines Gesamtvermögens auf FTX gebunden seien. Im selben Jahr verzeichnete der Fonds aufgrund eines hohen Engagements in FTT, SRM und SOL einen Verlust von 91,4 %, wie Marktquellen unter Berufung auf die Mitteilungen des Fonds berichten.
Interessant ist die weitere Entwicklung: Anstatt sich endgültig aus dem Markt zurückzuziehen, vertritt Multicoin Capital weiterhin die „Nach-Krisen“-Einschätzung, dass das Solana-Ökosystem das Verschwinden seines wichtigsten industriellen Unterstützers überstehen könnte.
Und der Kryptomarkt, beflügelt durch die Erholung im Jahr 2023, gibt ihnen Recht. Tatsächlich berichtet The Block, dass der Fonds eine außergewöhnliche Performance von +537 % im Jahresverlauf und einen kumulierten Gewinn von +9.281 % seit 2017 aufweist.
2025: Die „Solana Treasury Company“ oder die Institutionalisierung des Wagnisses
Im September 2025 gibt Multicoin Capital bekannt, gemeinsam mit Jump Crypto und Galaxy eine Kapitalerhöhung in Höhe von 1,65 Milliarden Dollar bei Forward Industries geleitet zu haben, um eine auf die Kryptowährung SOL ausgerichtete Treasury-Strategie einzuleiten.
Die Idee besteht darin, mit dem SOL von Solana ein Modell umzusetzen, das Strategy mit Bitcoin populär gemacht hat, indem man an der Schnittstelle zwischen traditionellen Märkten (Kapitalzugang) und On-Chain-Renditen (Staking/Netzwerkbeteiligung) agiert.
Diese Art von Anlageinstrument bleibt jedoch untrennbar mit den Marktzyklen verbunden: Es kann sowohl Aufwärts- als auch Abwärtstrends verstärken und birgt Risiken in Bezug auf Hebelwirkung, Refinanzierung und die Volatilität des Basiswerts.
Was Multicoin (wirklich) über Krypto-Risikokapital aussagt
Die Geschichte von Multicoin Capital ist nicht nur die einer erfolgreichen Prognose zur Solana-Blockchain. Sie ist eine Erinnerung daran, dass Kryptowährungen alles verstärken. Überzeugungen werden zu Achterbahnfahrten, Fehler werden nicht mit Reputationspunkten, sondern mit Jahren des Drawdowns bezahlt, und die Grenze zwischen fundamentaler These und Marktstruktur kann innerhalb einer Woche zusammenbrechen.
Multicoin hat seine Marke auf einer einfachen Idee aufgebaut: Wenn Kryptowährungen Massenanwendungen unterstützen sollen, dann ist eine hohe Ausführungsleistung kein Luxus. Solana hat diese These verkörpert. FTX hat sie fast zunichte gemacht.
Und die Entwicklung von 2023 bis 2025 zeigt, dass Samani und Jain sich nicht damit begnügen, überlebt zu haben: Sie versuchen nun, ihre Wette zu industrialisieren – mit Anlageinstrumenten, die sich an den Regeln der Wall Street orientieren.
So hat sich Multicoin Capital einen besonderen Platz in der Geschichte der Kryptowährungen gesichert, indem es eine Volatilität in Kauf nahm, die die meisten Fonds nicht ertragen. Die Zukunft wird zeigen, ob die Solana Treasury Company der letzte Schritt der Rationalisierung ist oder ein weiteres Risiko in einem Markt, der übermäßige Gewissheit bestraft.
