Desde octubre, el viento ha cambiado para los mineros de Bitcoin. La rentabilidad se está desmoronando, algunos equipos se han detenido y el mercado parece estar entrando en una nueva fase. Sin embargo, a pesar de la presión, los mineros no venden sus bitcoins. ¿Por qué siguen resistiendo? Y, sobre todo, ¿cuánto tiempo puede durar esto? Analicemos juntos las señales on-chain para comprender qué está sucediendo realmente detrás de la caída del precio del BTC.
Bitcoin bajo fuerte tensión
Mientras el precio del BTC lucha por recuperar la zona de 94 000 $ – 95 000 $, las probabilidades de un rebote técnico (dead cat bounce) son cada vez mayores.
La transición del mercado hacia un mercado bajista está afectando fuertemente a la psicología de los inversores, lo que impide mantener una tendencia alcista a corto plazo.
En este contexto de bajo rendimiento de los precios, los mineros de BTC intentan salir adelante como pueden. ¿Conseguirán aguantar? ¡Hacemos balance aquí!
Los mineros bajo presión
Desde el halving de abril de 2024, el hashrate de la red Bitcoin ha registrado un aumento sostenido de alrededor del +82 % a medida que se desarrollaba el mercado alcista.
Sin embargo, desde octubre de 2025, se está produciendo una caída del hashrate, lo que sugiere que algunos mineros de BTC están reduciendo sus actividades.
Esto suele ocurrir cuando sus condiciones económicas se vuelven demasiado difíciles, a menudo durante una caída del precio del bitcoin.
Por lo tanto, podemos suponer que la corrección en curso desde el ATH de octubre está poniendo a los mineros en una situación lo suficientemente difícil como para obligar a algunos a desconectar sus ASIC.
En respuesta a esta caída de la tasa de hash, la dificultad de minería del protocolo Bitcoin se ha ajustado a la baja, lo que significa que las condiciones de producción de nuevos BTC se han flexibilizado para aliviar a los mineros.
Esto es una señal de que la competencia se ha vuelto demasiado intensa (hashrate elevado) y que algunos mineros no han podido mantener el ritmo en las condiciones económicas actuales (fuerte corrección del BTC).
En caso de una recuperación alcista inesperada del mercado, las condiciones económicas y operativas de los mineros también podrían recuperarse rápidamente.
Para estimar la rentabilidad global de los mineros, podemos comparar sus ingresos totales diarios en dólares (en naranja) y su media anualizada (en azul), que sirve de referencia a largo plazo.
- Cuando los ingresos diarios son superiores a la media anualizada, la rentabilidad de los mineros se considera sostenible.
- Cuando los ingresos diarios son inferiores a la media anualizada, la rentabilidad de los mineros se considera insostenible.
Durante el mes de noviembre, los ingresos diarios cayeron por debajo de los 48 millones de dólares al día, lo que indica un deterioro de la rentabilidad de la actividad minera.
Es típico que durante estos periodos los mineros reduzcan sus actividades, desconecten los ASIC y, en los casos más extremos, lleguen a liquidar BTC.
No hay signos de una capitulación importante
Si bien ahora sabemos que algunos mineros de BTC han tenido que reducir sus actividades y desconectar algunos ASIC para hacer frente al deterioro de su rentabilidad y a los altos valores del hashrate, el daño parece detenerse ahí.
De hecho, para identificar una capitulación importante de los mineros, es necesario que sus volúmenes de gastos/transferencias alcancen valores significativos, lo que indicaría que se está produciendo una fase de pérdidas.
Aunque los gastos de los mineros han superado la producción minera diaria varias veces recientemente, sus reservas se han mantenido bastante estables durante el año 2025, a diferencia de los importantes periodos de venta de 2023 y 2024.
Los flujos de BTC transferidos de los mineros a las bolsas también permiten seguir el comportamiento de gasto de los mineros, que se mantuvo bastante moderado en 2025.
Salvo algunos picos de gasto que se asemejan a comportamientos de obtención de beneficios en 2025, los mineros no parecen haber liquidado una parte significativa de sus activos.
Esto sugiere que las condiciones económicas y operativas actuales no se han deteriorado lo suficiente como para provocar una capitulación a gran escala de los mineros.
