As stablecoins estão atualmente em destaque no mundo das criptomoedas, desde a adoção do quadro regulamentar GENIUS Act nos Estados Unidos. Uma situação anunciada como um verdadeiro ponto de partida para a sua adoção em grande escala, a menos que seja apenas uma miragem.
Stablecoins: uma «miragem de marketing»?
A recente adoção do quadro regulamentar GENIUS Act nos Estados Unidos parece prometer a liberação do setor de stablecoins muito além da esfera criptográfica. E por um bom motivo: mais de 99% da sua oferta atualmente disponível parece estar diretamente atrelada ao dólar americano.
Uma situação para a qual muitas empresas estão se preparando, tanto no setor criptográfico quanto no de pagamentos. Os números anunciados são impressionantes, com uma capitalização estimada em 2 biliões de dólares em poucos anos e um fluxo de pagamentos capaz de captar 17% das transações dos consumidores — ou seja, 50 biliões de dólares anuais — até 2030.
Diante desse entusiasmo, alguns analistas tentam manter a cabeça fria. É o caso, por exemplo, de Romain Liquard na rede LinkedIn, que questiona o que chama de «miragem de marketing». A origem desse questionamento? O facto de «apenas 6 empresas do S&P 500 terem mencionado as stablecoins nas suas chamadas de analistas este ano».
Se as stablecoins realmente revolucionassem os pagamentos, como nos dizem repetidamente, não deveríamos já ver diretores financeiros (CFO) a gabar-se dos seus ganhos de eficiência?
Romain Liquard
«Elas realmente circulam fora do comércio de criptomoedas?»
De acordo com os dados recolhidos por Romain Liquard, apenas 1% das empresas do S&P 500 — 6 em 503 — mencionaram efetivamente as stablecoins nas suas teleconferências trimestrais sobre resultados, destinadas a apresentar os seus resultados financeiros. Todas elas pertencem ao setor financeiro, e nenhuma a setores como a indústria, a tecnologia, a saúde ou a energia…
Uma constatação que insiste no caráter ainda muito intimista do desenvolvimento das stablecoins, a ponto de nos perguntarmos se elas «circulam realmente fora do trading de criptomoedas», para o qual eram amplamente destinadas até agora. Ao mesmo tempo, «elas servem realmente para o pagamento lícito do comércio internacional?» E «elas estão integradas nos pagamentos B2B entre agentes económicos? »
São tantas perguntas legítimas que ainda são difíceis de responder, pois, como explica muito bem Patrick Azzopardi em comentário a esta análise, «as stablecoins são legais há um mês nos EUA [e] os grandes bancos e as empresas multinacionais levam anos para adotar tecnologias plug & play».
Ainda segundo Romain Liquard, a multiplicação de blockchains nativas desenvolvidas por alguns emissores de stablecoins — como a líder Tether e sua USDT — serviria apenas para complicar a adoção dessa infraestrutura de pagamento, que já enfrenta a concorrência de alguns atores bancários tradicionais.
Mas será que, no final das contas, o jogo não se joga em outro campo? Com líderes de pagamentos, como Visa, Mastercard, Stripe e, mais recentemente, MoneyGram, que já oferecem opções dedicadas às stablecoins. A ponto de imaginar que em breve será possível utilizá-las para alguns casos de uso específicos — como operações transfronteiriças — sem sequer ter consciência disso.
