Mentre il protocollo Hyperliquid gode di grande popolarità, ci sono dei rischi da tenere in considerazione? Panoramica dei punti importanti da tenere a mente, anche quando tutti i semafori sono verdi per un progetto crypto.
Hyperliquid presenta dei rischi?
In pochi anni, Hyperliquid (HYPE) è riuscito ad affermarsi come exchange decentralizzato (DEX) di riferimento, mentre il suo colossale airdrop alla fine del 2024 ha proiettato il progetto in una dimensione completamente diversa.
Oltre ad essere un semplice DEX di prodotti derivati crypto, Hyperliquid possiede una propria blockchain layer 1 progettata appositamente per soddisfare i requisiti della sua tecnologia, mentre HyperEVM promette interessanti sviluppi per la costruzione di un vero e proprio ecosistema finanziario, con nuovi asset e future applicazioni di finanza decentralizzata (DeFi).
Al momento della stesura di questo articolo, il token HYPE è riuscito a raggiungere l’11° posto tra le criptovalute, grazie a una capitalizzazione di oltre 12,52 miliardi di dollari.
Sebbene tutti i segnali sembrino positivi, esistono tuttavia dei rischi.
Di fronte all’«hype» di Hyperliquid, è importante tenere a mente alcuni potenziali pericoli. Lungi da noi l’idea di essere contraddittori solo per andare controcorrente, ma l’obiettivo qui è piuttosto quello di affinare il vostro spirito critico, anche per un progetto che sembra rivoluzionare tutto al suo passaggio, affermandosi come la vera rivelazione dell’anno.
Per sfumare le nostre affermazioni, Lilian Aliaga, cofondatore di OAK Research, che negli ultimi mesi si è interessato molto all’ecosistema di Hyperliquid, interverrà di tanto in tanto per fornire la sua visione delle cose.
I pericoli del FOMO
Parliamo innanzitutto del token HYPE. Sulla scia delle promesse mantenute, l’asset ha registrato un forte aumento di valore, come abbiamo sottolineato in precedenza. Molti creatori di contenuti lo mettono in primo piano e, mentre il prezzo di HYPE è aumentato di oltre il 900% dal suo lancio a quasi 4 dollari alla fine di novembre 2024, potrebbe essere facile lasciarsi andare alla sindrome della paura di perdersi qualcosa (FOMO).
Questo primo rischio non è quindi tecnico, ma finanziario.
Va sottolineato che ad oggi solo il 33,37% del miliardo di token previsti è stato sbloccato e il prezzo attuale equivale a una capitalizzazione totalmente diluita di quasi 40 miliardi di dollari, che collocherebbe HYPE all’ottavo posto, tra USDC e TRX.
Considerando la rilevanza del progetto, una tale valutazione può sembrare coerente, ma ricordiamo comunque che dopo il suo primo ATH di dicembre, l’asset ha perso fino a quasi il 74% dal suo primo massimo storico (ATH), prima di riprendersi. Sebbene la correzione sia stata comune a tutto l’ecosistema, essa ricorda comunque il famoso adagio borsistico: “gli alberi non crescono fino al cielo”.
Da parte sua, Lilian Aliaga temporeggia, spiegando che, in definitiva, la correzione di HYPE precedentemente menzionata si inserisce in un contesto di calo generale del mercato, ricordando che tra dicembre e aprile abbiamo assistito alle seguenti correzioni:
BTC: -35%;
ETH: -66%;
SOL: -73%;
Mentre l’HYPE è poi rimbalzato del 325%, BTC, ETH e SOL sono cresciuti rispettivamente del 54%, 165% e 80%, il che conferma l’idea che sia opportuno interessarsi alle altcoin con il potenziale di sovraperformare il mercato:
Oggi investire in criptovalute è più rischioso che in passato, perché pochissimi altcoin riescono ancora a performare. È quindi necessario concentrarsi su quelli che mostrano maggiore forza, e HYPE è senza dubbio quello che ne ha dimostrata di più in questo movimento.
In una tesi di investimento pubblicata su Oak Research, il nostro ospite ha difeso un obiettivo di circa 50 dollari per HYPE.
Una centralizzazione ancora troppo presente
Sebbene i team di Hyperliquid abbiano aperto lo staking ad altri validatori, la sua rete rimane ancora molto centralizzata. Dei 429,95 milioni di token depositati in staking, i 4 validatori iniziali della fondazione ne rappresentano il 62,3%. Se si aggiunge il quinto wallet, questa cifra sale al 67,21%:
Senza voler essere catastrofici e considerando che questa situazione è comune a molti progetti Web3, è comunque necessario tenere a mente almeno due possibilità:
- La fondazione ha un controllo quasi totale sulla governance del progetto;
- Un guasto o un attacco hacker ai suoi validatori può avere conseguenze disastrose sull’ecosistema Hyperliquid.
Tuttavia, è possibile apportare una sfumatura a questa situazione, poiché chiunque può delegare i propri token a un validatore della Hyper Foundation. Gli staker solitari hanno quindi la libertà di spostare i propri token HYPE verso altri validatori, se lo desiderano.
Da parte sua, Lilian Aliaga precisa anche che, seguendo la stessa logica, anche la fondazione ha delegato una parte dei propri HYPE ad altri validatori:
In realtà, l’offerta totale di HYPE in circolazione è attualmente di 334 milioni di HYPE. Di questi, circa 117,9 milioni di HYPE (non bloccati) sono in staking, pari al 35% dell’offerta. I 5 validatori della fondazione hanno iniziato con 60,2 milioni di HYPE: alcuni sono oggi inferiori, poiché la fondazione delega i token ad altri validatori per migliorare la decentralizzazione.
Se anche il nostro ospite sottolinea una certa centralizzazione, temporeggia tuttavia mettendo in evidenza una scelta di campo rispetto alle esigenze di scalabilità del protocollo; una giustificazione che non manca di richiamare il famoso trilemma delle blockchain:
I validatori stanno gradualmente entrando in funzione, ma 27 validatori non sono molti. Tuttavia, è quello che serve per far funzionare un protocollo così efficiente e, purtroppo, non c’è altra scelta.
Il rischio di hackeraggi o bug
Ne abbiamo avuto un esempio recente con il concorrente GMX: nessuna applicazione crypto è al riparo da hackeraggi più o meno gravi. In questi casi, il rimborso dei fondi persi avverrà a discrezione del team del progetto e in base alle sue possibilità.
Sebbene Hyperliquid abbia dimostrato più volte la sua serietà nei confronti della sua comunità, il rischio non è assente, soprattutto considerando la giovane età del protocollo, e raccomandiamo quindi ai trader attivi di non puntare tutto su un unico cavallo.
Un rischio più insidioso può anche verificarsi in periodi di forte volatilità e non è esclusivo di Hyperliquid. Un’eventuale mancanza di liquidità potrebbe effettivamente portare a posizioni teoricamente liquidabili, perché sottocollateralizzate, ma che non possono essere assorbite dal mercato. Ciò comporterebbe perdite sul protocollo.
Del resto, ciò ricorda l’incidente del memecoin JELLY dello scorso marzo, che avevamo ampiamente descritto all’epoca. In breve, un trader è riuscito a manipolare il prezzo del token, generando guadagni da un lato e facendo assumere le proprie perdite a Hyperliquid.
La governance del protocollo aveva quindi deciso di manipolare l’oracolo del token, prima di delistarlo, una scelta che riecheggia direttamente i potenziali problemi di centralizzazione che abbiamo menzionato in precedenza.
Per ovviare a tali perdite, è stato previsto, tra l’altro, il vault Hyperliquidity Provider (HLP). Con un rendimento annuo attuale del 6%, è bene tenere presente che possono verificarsi anche delle perdite.
Conclusioni sui rischi di Hyperliquid
Come avete potuto vedere, ci siamo soffermati solo su alcuni rischi generali, che sono condivisi anche da molti altri protocolli. Un altro punto che avremmo potuto menzionare a questo proposito è il copy trading attraverso le funzionalità di Vault. In questo caso, il pericolo risiede piuttosto nelle potenziali controprestazioni del trader di cui decidete di fidarvi che nel protocollo stesso. In breve, lo scopo di questo articolo non è quello di criticare gratuitamente Hyperliquid, che rimane un protocollo particolarmente interessante sotto molti aspetti, ma piuttosto quello di invitarvi a prendere le distanze dalla popolarità di cui gode.
Anno dopo anno, il mercato non ha smesso di ricordarci che anche i progetti più popolari possono fallire in un modo o nell’altro. Sebbene non si tratti di una legge immutabile, è comunque un avvertimento da tenere a mente nelle fasi di euforia, soprattutto in un ecosistema in continua evoluzione come quello delle criptovalute.
