Vzhledem k velké popularitě protokolu Hyperliquid, existují nějaká rizika, která je třeba vzít v úvahu? Přehled důležitých bodů, které je třeba mít na paměti, i když jsou všechny signály u kryptoměnového projektu zelené.
Představuje Hyperliquid nějaká rizika?
Za pouhých několik let se Hyperliquid (HYPE) etabloval jako přední decentralizovaná burza (DEX), zatímco jeho kolosální airdrop na konci roku 2024 posunul projekt do zcela nové dimenze.
Hyperliquid není jen jednoduchá DEX pro kryptoměnové deriváty, ale má také vlastní blockchainovou vrstvu 1 navrženou speciálně pro požadavky své technologie, zatímco HyperEVM slibuje zajímavé vývojové možnosti pro vybudování skutečného finančního ekosystému s novými aktivy a budoucími aplikacemi decentralizovaného financování (DeFi).
V době psaní tohoto článku se token HYPE díky kapitalizaci přesahující 12,52 miliardy dolarů vyšplhal na 11. místo mezi kryptoměnami.
I když se vše zdá být v pořádku, existují určitá rizika.
Vzhledem k „hype” kolem Hyperliquid je také třeba mít na paměti několik potenciálních nebezpečí. Nechceme být protirečiví jen proto, abychom šli proti proudu, ale spíše chceme podnítit vaši kritickou mysl, i když se jedná o projekt, který zdánlivě revolučním způsobem mění vše kolem sebe a je považován za skutečnou senzací roku.
Abychom naše tvrzení poněkud nuancovali, bude se příležitostně vyjadřovat Lilian Aliaga, spoluzakladatel OAK Research, který se v posledních měsících intenzivně zajímal o ekosystém Hyperliquid, a přinese svůj pohled na věc.
Nebezpečí FOMO
Nejprve se podívejme na token HYPE. V návaznosti na splněné sliby se hodnota tohoto aktiva výrazně zvýšila, jak jsme již dříve zdůraznili. Mnoho tvůrců obsahu jej propaguje a vzhledem k tomu, že cena HYPE od svého uvedení na trh vzrostla o více než 900 % na téměř 4 dolary na konci listopadu 2024, bylo by snadné podléhat syndromu strachu z toho, že o něco přijdete (FOMO).
Toto první riziko tedy není technické, ale finanční.
Je třeba zdůraznit, že k dnešnímu dni bylo uvolněno pouze 33,37 % z plánované miliardy tokenů a aktuální cena odpovídá zcela zředěné kapitalizaci téměř 40 miliard dolarů, což by HYPE umístilo na 8. místo mezi USDC a TRX.
Vzhledem k relevanci projektu se takové ocenění může jevit jako logické, ale přesto je třeba připomenout, že po svém prvním ATH v prosinci ztratil tento aktivum až 74 % od svého historického maxima (ATH), než se opět zotavil. Ačkoli korekce byla společná pro celý ekosystém, připomíná známé burzovní rčení: „stromy nerostou do nebe“.
Lilian Aliaga se naopak snaží uklidnit situaci a vysvětluje, že korekce HYPE, o které se již zmínil, je nakonec součástí obecného poklesu trhu, a připomíná, že mezi prosincem a dubnem jsme byli svědky následujících korekcí:
BTC: -35 %;
ETH: -66 %;
SOL: -73 %;
Zatímco HYPE od té doby vzrostl o 325 %, BTC, ETH a SOL vzrostly o 54 %, 165 % a 80 %, což podporuje myšlenku, že je vhodné se zaměřit na altcoiny s potenciálem překonat trh:
Dnes je investování do kryptoměn riskantnější než dříve, protože jen velmi málo altcoinů dokáže dosáhnout dobrých výsledků. Je proto třeba se soustředit na ty, které vykazují největší sílu, a HYPE je bezpochyby tím, který v tomto pohybu prokázal nejvíce.
V investiční tezi zveřejněné na Oak Research náš host obhajoval cílovou hodnotu kolem 50 dolarů za HYPE.
Stále přílišná centralizace
Ačkoli týmy Hyperliquid otevřely staking dalším validátorům, jejich síť je i dnes stále velmi centralizovaná. Z 429,95 milionů tokenů vložených do stakingu představují 4 původní validátoři nadace 62,3 %. Pokud přidáme pátou peněženku, tento podíl se zvýší na 67,21 %:
Nechceme být katastrofističtí a tento stav je společný pro mnoho webových projektů Web3, ale přesto je třeba mít na paměti alespoň dvě možnosti:
- Nadace má téměř úplnou kontrolu nad řízením projektu;
- Porucha nebo hacknutí validátorů může mít katastrofální důsledky pro ekosystém Hyperliquid.
Tento stav však lze také nuancovat, protože faktem je, že kdokoli může delegovat své tokeny na validátora Hyper Foundation. Samostatní stakeři tedy mají svobodu přesunout své tokeny HYPE k jiným validátorům, pokud si to přejí.
Lilian Aliaga také upřesňuje, že podle stejné logiky delegovala nadace část svých HYPE jiným validátorům:
Ve skutečnosti je celková nabídka HYPE v oběhu v současné době 334 milionů HYPE. Z toho je přibližně 117,9 milionů HYPE (nezamčených) umístěno ve stakingu, což představuje 35 % nabídky. Pět validátorů nadace začalo s 60,2 miliony HYPE: některé jsou dnes nižší, protože nadace deleguje tokeny ostatním validátorům, aby zlepšila decentralizaci.
Náš host také poukazuje na určitou centralizaci, ale zároveň zdůrazňuje potřebu škálovatelnosti protokolu, což je odůvodnění, které odráží známý trilem blockchainů:
Validátoři jsou postupně nasazováni, ale 27 validátorů není mnoho. Nyní je to však nutné, pokud chcete provozovat tak výkonný protokol, a bohužel nemáte na výběr.
Riziko hacků nebo chyb
Nedávno jsme měli příklad s konkurentem GMX, žádná kryptoměnová aplikace není imunní vůči více či méně závažným hackům. V takových případech bude vrácení ztracených prostředků záviset na uvážení projektového týmu a jeho možnostech.
Ačkoli Hyperliquid již několikrát prokázal svou serióznost vůči své komunitě, riziko tedy není nulové, zejména s ohledem na mládí protokolu, a proto aktivním obchodníkům doporučujeme, aby nevkládali všechna vejce do jednoho košíku.
V období vysoké volatility může nastat i zákeřnější riziko, které není specifické pouze pro Hyperliquid. Případný nedostatek likvidity by mohl vést k teoreticky likvidovatelným pozicím, které jsou podkolateralizované, ale nemohou být absorbovány trhem. To by vedlo ke ztrátám protokolu.
To ostatně připomíná incident s memecoinem JELLY z loňského března, který jsme tehdy podrobně popsali. Stručně řečeno, jeden obchodník dokázal manipulovat s kurzem uvedeného tokenu, čímž na jedné straně generoval zisky a své ztráty přenesl na Hyperliquid.
Správa protokolu se poté rozhodla manipulovat s orákulovým tokenem a následně jej vyřadit z obchodování, což přímo odráží potenciální problémy centralizace, o nichž jsme se zmínili výše.
K vyrovnání takových ztrát je mimo jiné určen vault Hyperliquidity Provider (HLP). Při současném ročním výnosu 6 % je třeba mít na paměti, že mohou nastat i ztráty.
Závěr ohledně rizik Hyperliquid
Jak jste viděli, zastavili jsme se pouze u několika obecných rizik, která jsou společná i pro řadu dalších protokolů. Dalším bodem, který bychom v této souvislosti mohli zmínit, je kopírování obchodů prostřednictvím funkcí Vaultu. Zde spočívá nebezpečí spíše v potenciálním podprůměrném výkonu obchodníka, kterému se rozhodnete důvěřovat, než v samotném protokolu.
Stručně řečeno, cílem tohoto článku není bezdůvodně kritizovat Hyperliquid, který zůstává v mnoha ohledech velmi zajímavým protokolem, ale vyzvat vás, abyste se na jeho popularitu dívali s nadhledem.
Rok co rok nám trh připomíná, že i ty nejoblíbenější projekty mohou nějakým způsobem selhat. Nejde sice o neměnný zákon, ale přesto je to varování, které je třeba mít na paměti v obdobích euforie, a to zejména v neustále se vyvíjejícím ekosystému, jakým jsou kryptoměny.
