Berachain, die Blockchain, die mit ihrem einzigartigen Konsensmodell Proof of Liquidity (PoL) eine Revolution im Krypto-Ökosystem versprochen hatte, sieht sich heute mit einer viel härteren Realität konfrontiert. Trotz eines Gesamtwerts (TVL) von über 3 Milliarden Dollar ist die Luft raus. Warum dieser rasante Absturz?
Wenn Innovation nicht ausreicht, um den Erfolg einer Blockchain zu garantieren
Im ersten Quartal 2025 war Berachain ein Unikum im Blockchain-Ökosystem. Getragen von einer Community, die sich für ausgefallene Memes begeisterte, und einem ambitionierten technischen Ansatz, hatte die Blockchain mit ihrem neuen Konsensmechanismus, dem Proof of Liquidity (PoL), Aufmerksamkeit erregt.
Dieser hybride Konsens versprach, ein altes Dilemma dezentraler Blockchains zu lösen: Wie kann man Nutzer dazu motivieren, Liquidität bereitzustellen und gleichzeitig das Netzwerk zu sichern, ohne das eine zugunsten des anderen zu opfern?
Während Blockchains wie Ethereum oder Solana Validatoren für die Sicherung des Netzwerks belohnen, wollte Berachain die wirtschaftlichen Interessen in Einklang bringen, indem es Liquiditätsanbieter direkt belohnt.
Auf dem Papier war die Idee verlockend:
- Je mehr Liquidität Sie bereitstellen, desto mehr tragen Sie zur Sicherheit des Netzwerks bei.
- Je mehr Sie zum Wachstum von DeFi-Anwendungen beitragen, desto mehr BERA, den nativen Token der Blockchain, verdienen Sie.
Mit dieser Innovation zog Berachain eine Welle von DeFi-Projekten an, die dank massiver Token-Emissionen Renditen von teilweise über 100 % erzielten. Dieser Ansatz katapultierte die Blockchain schnell nach vorne und erreichte laut Daten von DeFiLlama sogar einen Rekordwert von 3,495 Milliarden US-Dollar an gesperrtem Gesamtwert (TVL):
Diese Dynamik hat jedoch schnell nachgelassen. Der Abstieg von Berachain war brutal, wie der kontinuierliche Rückgang seines TVL zeigt. In den letzten 30 Tagen hat sich dieser Rückgang nicht abgeschwächt: Berachain hat in diesem Zeitraum fast 39 % seines TVL verloren.
Der Unterschied ist eklatant: Derzeit weist Berachain nur noch einen TVL von 628,7 Millionen Dollar auf, was einer Differenz von 2,862 Milliarden Dollar gegenüber seinem ATH entspricht.
Darüber hinaus ist die Bedeutung dieser Schlüsselkennzahl innerhalb des Ökosystems, die Gegenstand dieses Artikels ist, hervorzuheben. Da Berachain auf einem PoL-Konsens basiert, hängt die Sicherheit des Netzwerks indirekt von seiner Liquidität ab. Der Preis der Kryptowährung BERA liegt zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels bei etwa -89 % seines ATH.
War der Absturz der Kryptowährung BERA vorhersehbar?
Wir haben bereits im April in unseren Kolumnen darauf hingewiesen, dass Berachain anderen Blockchains (über Bridges) erhebliche Kapitalbeträge abgezogen hat. Seit dieser Beobachtung hat sich die Dynamik völlig umgekehrt: Die wirtschaftlichen Anreize (Incentives) sind zurückgegangen, und die Liquiditätsanbieter – sowohl Privatpersonen als auch Unternehmen – haben sich daher lukrativeren Möglichkeiten zugewandt.
Wie aus der folgenden Grafik ersichtlich ist, verzeichnet die Blockchain Berachain in den letzten drei Monaten einen negativen Netflow (Inflow – Outflow) von 1,1 Milliarden Dollar. Mit anderen Worten: Mehr als eine Milliarde Dollar sind in diesem Zeitraum auf der Suche nach besseren Möglichkeiten aus Berachain abgeflossen:
Dies ist nicht der einzige Faktor, der sich negativ auf die Kryptowährung BERA ausgewirkt haben könnte. Wie wir bereits in unserem letzten Artikel zu diesem Thema betont haben, ist die On-Chain-Aktivität von Berachain relativ begrenzt.
Wie wir in der obigen Grafik sehen können, wurde die On-Chain-Aktivität von Berachain punktuell stark angekurbelt, insbesondere:
- Bei der Einführung des Mainnets, begleitet vom Airdrop von BERA;
- Bei der Einführung der NFT-Kollektion Steady Teddys, der Flaggschiff-Kollektion von Berachain.
Abgesehen von diesen Ereignissen (die wir in der Grafik angegeben haben) ist die On-Chain-Aktivität auf Berachain sehr begrenzt. So hat Berachain beispielsweise am 6. Juli nur 111,6 Dollar an Gebühren generiert: Zahlen, die hinsichtlich der langfristigen Tragfähigkeit des PoL-Modells eher alarmierend sind.
Auch wenn die Zukunft von Berachain derzeit düster aussieht, sollte man den Tag nicht vor dem Abend loben. Das pseudonyme Team hinter diesem Projekt hat in verschiedenen Finanzierungsrunden 142 Millionen Dollar eingesammelt: Es ist daher sehr wahrscheinlich, dass in Zukunft neue Anreizprogramme aufgelegt werden, um erneut erhebliche Liquidität zu generieren.
Dennoch bleibt die Frage nach der Nachhaltigkeit des PoL-Modells offen: Wie kann ein Liquiditätszufluss in einer Situation gewährleistet werden, in der die Anreize geschwächt sind?
Wie wir in diesem Artikel gesehen haben, führt die Schwächung von Anreizen (sei es auf Protokoll- oder Blockchain-Ebene) häufig zu einer Kapitalflucht.
Für die Zukunft von Berachain ist es daher von entscheidender Bedeutung, ein Gleichgewicht zu finden, das es ihm ermöglicht, wieder Liquidität anzuziehen und gleichzeitig eine bessere Kapitalbindung (und Nutzerbindung) zu erreichen.
