自1月底以来，比特币的跌势明显加速，并拖累了整个加密货币市场。如何解释这种普遍的暴跌，这种暴跌如今已被视为正在进行的“结构性衰退”？
10月11日暴跌留下的阴影始终挥之不去
短短4个月内，比特币再次展现了其传奇般的波动性，从10月初创下的12.6万美元历史高点，跌至2月初接近50%的跌幅。这不仅抹去了“特朗普效应”带来的全部收益，更使价格跌至这一象征性起始价位下方10%。
事实上，BTC价格目前徘徊在65,000美元左右，主要前景是可能回落至50,000美元水平。然而，《Kobeissi Letter》的分析师指出：“过去60天里，加密货币的基本面并未发生实质性变化。”那么……为何会出现这场全面而剧烈的暴跌？
显然，要解答这一问题，必须回溯到去年10月10日那场历史性崩盘及其创纪录的清算规模——据估算总计达195亿美元，是该领域此前纪录的9倍之多。
10月10日似乎发生了某种结构性变化
据《Kobeissi Letter》分析师称，“10月10日似乎发生了某种结构性变化，而市场从未真正从这一冲击中恢复过来”。这种信心丧失导致了近乎完美的直线下跌走势，且没有任何反弹能够扭转这一趋势。
这与2022年FTX崩盘时的局面如出一辙
目前，通过“恐惧与贪婪指数”衡量的加密货币投资者情绪显然处于“极度恐惧”状态，而且这些工具今日显示的数值均处于历史低位。而且情况可能还会进一步恶化……
加密货币恐惧贪婪指数处于历史低位
在此背景下，清算仍在高速进行，自1月24日以来累计金额已达100亿美元，超过10月10日创下的纪录的50%。与此同时，“抛售压力正蔓延至其他资产类别”，例如股票市场，“尽管业绩良好且基本面变化不大”。
这进一步“印证了此次危机的结构性特征”，这种特征在比特币市场的深度上同样有所体现。事实上，目前用于吸收大额订单的可用资金较10月峰值已下降逾30%。“上一次出现这种情况，是在2022年FTX崩盘之后 」。
这不禁让人提出大家心中都有的疑问：比特币——以及整个加密货币市场——何时会触底？据《Kobeissi Letter》的分析师称，答案显而易见：“当结构性流动性回归之时”。
这将需要价格和杠杆的双重投降，以及极度看跌的市场情绪。我们似乎正逐步接近这一状态。
Kobeissi Letter
这是个不错的入场时机吗？
与此同时，在比特币价格目前处于极具吸引力的水平时，却等待行情反弹再入场，这似乎是一个战略性错误，正如文森特·甘恩（Vincent Ganne）在其关于该主题的最新特别视频中所强调的那样。
事实上，市场经历剧烈震荡的时期往往是最佳的入场时机，以确保风暴过后能获得可观回报，尤其是在采用“美元成本平均法”（DCA）这种分期投资策略时。
当然，所承担的风险绝不能超出个人可承受的范围。而且，目前尚无法断言未来几周内BTC价格不会继续下跌，随后才开始企稳并重拾涨势。
