Федеральная резервная система США (ФРС) сегодня вечером обнародует свое последнее в этом году решение по денежно-кредитной политике, которое, как ожидается, будет заключаться в снижении ставки по федеральным фондам до 3,75%. Джером Пауэлл даст пресс-конференцию, а ФРС обновит свои макроэкономические прогнозы на 2026 год. Ознакомьтесь с анализом Винсента Ганна о том, как это может повлиять на криптовалюты.
ФРС с нетерпением ждут новостей о будущих изменениях в ее балансе
Федеральная резервная система США (ФРС) сегодня вечером объявит о своем последнем в этом году решении по денежно-кредитной политике, которое, как ожидается, будет сопровождаться снижением ставки по федеральным фондам до 3,75%. Джером Пауэлл даст пресс-конференцию, а ФРС обновит свои макроэкономические прогнозы на 2026 год.
Теперь достигнут полный баланс между целевым показателем безработицы и целевым показателем инфляции. Следует также иметь в виду, что программа количественного ужесточения (QT) приостановлена с понедельника, 1 декабря, и что ФРС готова использовать монетарный инструмент своего баланса для снижения любой возникающей напряженности на межбанковском и денежном рынках, а также для обеспечения того, чтобы ставки по облигациям не оказывали давления на государство и предприятия.
И именно графический анализ соотношения альткоинов и биткойнов (см. график ниже) хорошо иллюстрирует, что периоды укрепления альткоинов по отношению к биткойнам тесно связаны с изменением баланса ФРС. Простого технического QE недостаточно, для реального оживления рынка альткоинов необходимо классическое QE.
Необходимо понимать, что «техническая QE» не является классической программой количественного смягчения (QE) и что ее влияние на долгосрочные процентные ставки остается ограниченным. В этом смысле техническая QE, безусловно, является краткосрочным вливом ликвидности, но не структурной поддержкой ликвидности.
Конкретно, техническое QE заключается в основном в стабилизации функционирования денежного рынка: операции репо, временные корректировки баланса, целевые интервенции в случае напряженности. Это позволяет избежать внезапного взлета краткосрочных ставок, но не означает, что ФРС вступает в цикл массивного смягчения.
В то время как классическое QE сглаживает всю кривую ставок, стимулирует кредитование и подпитывает настоящий цикл аппетита к риску, техническое QE действует скорее как «бампер», чем как двигатель. Оно предотвращает кризис ликвидности, но не создает нового структурного импульса, а именно этот структурный импульс нужен альткоинам, чтобы вновь войти в фазу роста.
Именно поэтому заявления ФРС о перспективном развитии своего баланса будут иметь решающее значение для тенденции криптовалют в 2026 году.
Альткойнам нужна QE ФРС, чтобы восстановиться в 2026 году
На приведенном ниже графике видно одно важное обстоятельство: соотношение альткойнов к биткоину с начала 2022 года находится в широком нисходящем тренде, точно параллельно снижению баланса ФРС. Синхронизация поразительна: каждый пик соотношения соответствует началу QT ФРС, то есть сокращению ее баланса. И наоборот, каждое окончание QT, за которым следует QE (резкое увеличение баланса ФРС), совпадает с началом сильного восстановления рынка альткойнов.
Мы также видим, что в настоящее время коэффициент тестирует нижнюю границу этого многолетнего клина, что представляет собой уровень крайней компрессии, обычно связанный с серьезными переломами… при условии, что системная ликвидность возобновится, а для этого необходимо восстановление баланса ФРС в 2026 году.
Наконец, индикатор экономического цикла (PMI), расположенный внизу графика, усиливает идею о том, что рынок находится в конце замедления, в зоне, где начинались предыдущие циклы ликвидности. Другими словами, техническая основа готова, но не хватает главного элемента: явного расширения баланса ФРС.
Резюме: альткоины начнут устойчивый рост только тогда, когда QE снова станет активным инструментом денежно-кредитной политики ФРС. Простого прекращения QT недостаточно.
