Каждый бычий рынок криптовалют опирается на более или менее сезонные или долгосрочные темы — также называемые «нарративами» — которые определяют динамику популярных токенов. Эта реальность стала характерной чертой 2025 года благодаря быстрой смене нарративов, что позволило извлечь несколько важных уроков.
Слишком много нарративов убивает нарратив
Если бы пришлось свести предыдущие бычьи рынки в криптовалютной отрасли к самому главному, то их можно было бы охарактеризовать первичными предложениями монет (ICO) в 2018 году и NFT в 2021 году. Но каким же был нарратив 2025 года, когда биткоин впервые превысил отметку в 125 000 долларов?
Этот вопрос, поднятый аккаунтом X Tiger Research, ответить на который, похоже, не так просто — во-первых, из-за явного отсутствия достаточного временного отрыва, а во-вторых, потому что, судя по всему, этот последний рыночный цикл опирался на череду самых разных тем, как никогда раньше.
Краткосрочные спекулятивные эйфории дошли до такой степени, что «внимание рынка переключалось на следующий нарратив, даже не успев должным образом оценить предыдущий». И можно сказать, что в этой сфере мемкойны быстро стали основным фактором нестабильности в первые месяцы года.
Фундаментальная проблема заключается в том, что большинство этих нарративов оказались единичными событиями. Они поглощали внимание в краткосрочной перспективе, не создавая структур, способных превратиться в полноценные секторы. Некоторые участники рынка даже создавали ложные нарративы, чтобы эксплуатировать инвесторов.
Tiger Research
Результат: кажется возможным выделить по одному новому нарративу на каждый месяц 2025 года, что заставляет инвесторов «стать более критичными и всё более скептичными» по отношению к этим бычьим импульсам, хотя можно признать, что «некоторые из них утвердились в качестве полноценных секторов и даже способствовали развитию криптовалютного рынка».
Основные криптовалютные нарративы 2025 года
Основные тенденции 2025 года, которые стоит запомнить
Помимо мемкойнов, достаточно простых и интуитивно понятных, чтобы привлечь новых инвесторов, а затем столь же быстро их оттолкнуть «без долгосрочного эффекта», в отчете особо выделены сервисы «InfoFi», разработанные на базе Kaito.
Интересная логика создания контента, которая, однако, столкнётся с проблемой своей системы вознаграждений, в результате чего в конечном итоге «сенсационность будет преобладать над точностью».
Другие нарративы с более прочными фундаментальными показателями, в свою очередь, позволили сформировать долгосрочную вовлеченность, в частности благодаря предложениям, способным «перевести криптовалюту из сферы абстрактного потенциала в плоскость демонстрации конкретных и функциональных сценариев использования».
В этой сфере анализ Tiger Research более конкретно указывает на значительный рост стабильных монет, развитие платежного протокола x402 от Coinbase и успех рынков прогнозов.
Все это сопровождается «многочисленными экспериментами, одновременно проходящими за кулисами, в то время как институциональные игроки начали серьезно интегрироваться», например, токенизация активов реального мира (RWA) или бессрочные DEX.
Между повышенной конфиденциальностью и удержанием пользователей
Наконец, особое внимание уделяется проектам, основанным на конфиденциальности, в условиях, когда прозрачность, изначально представлявшаяся положительным фактором, превращается в «среду, раскрывающую размер транзакций, их сроки и позиции, подразумевающие стратегическую уязвимость для институциональных инвесторов».
Или как вернуть непрозрачность в блокчейн, чтобы стимулировать приход традиционных игроков…
Заключение этой статьи принадлежит аналитикам Tiger Research:
Массовые притоки возможны, когда подходящий катализатор сталкивается с низким барьером входа — мемкойны являются тому доказательством. Но это также показывает, что одних только притоков недостаточно. Если проекты не создают стимулов, побуждающих пользователей оставаться, эти притоки быстро превращаются в оттоки. Удержание пользователей остается ключевой задачей.
Tiger Research
