Цепной анализ Биткоина (BTC) — окончательная чистка рынков деривативов?

272

После чрезмерного риска спекулянтов рынок биткоина (BTC) провел новую чистку кредитного плеча, что привело к каскаду ликвидаций длинных ордеров. Давление продаж, исходящее с рынков деривативов, быстро вызвало серию приказов о прекращении потерь на спотовых рынках. Анализ ситуации на цепочке

Биткоин обесценивается до $53 000

В минувшую субботу цена биткоина (BTC) пережила очередной виток распродаж, в результате чего рынок опустился ниже уровня поддержки в $53 000.

После короткого всплеска волатильности цена восстановилась до уровня $50 000, установив новый недельный минимум на отметке $49 054.

При этом BTC прошел через область с низким объемом, повысив волатильность из-за слабого сопротивления

На этой неделе мы подробно рассмотрим влияние этой коррекции на общий рынок и определим, каких признаков восстановления следует ожидать для поддержания здорового восходящего тренда.

Пурге на рынках деривативов

Давайте начнем этот анализ с рассмотрения рынков деривативов, которые были основными триггерами этой коррекции.

Вслед за чрезмерным риском спекулянтов рынок провел новую чистку левериджа, что привело к резкому сокращению средств, выделяемых на фьючерсные контракты.

Менее чем за три дня из кошельков игроков, надеявшихся на отскок цены биткоина до уровня $53 000

, было выведено $5,7 млрд.

Если рассчитать ежедневное изменение открытого интереса, выраженного в BTC, то окажется, что в ночь на 3 декабря с рынка деривативов было выведено около 64 300 BTC.

В результате этой чистки кредитного плеча каскад ликвидаций на общую сумму 280 миллионов долларов заставил не только спекулянтов на деривативах, но и некоторых игроков спотового рынка закрыть свои позиции, что оказало сильное давление на цену BTC.

Отражая масштабы этой чистки, преобладание ликвидаций длинных ордеров достигло 98,2% в сторону понижения, что является признаком того, что предприятиям, позиционированным на повышение, был нанесен серьезный ущерб.

За этим последовало впечатление об отрицательной ставке финансирования для бессрочных фьючерсов (под этим мы подразумеваем, что эти контракты не имеют предела истечения).

Первый красный день с конца сентября, он указывает на то, что рынки деривативов приняли медвежий уклон в часы после коррекции.

В идеале, было бы желательно, чтобы этот индикатор в ближайшие дни напечатал слегка положительный коэффициент финансирования, указывая на умеренное возвращение спекулянтов к длинным позициям.

Охота за стоп-лоссами на спотовых рынках

Как упоминалось в нашем предыдущем анализе, уровень $53 000 указывал на сильный уровень технической и внутрицепочечной поддержки, представляя собой как основу стоимости для краткосрочных держателей, так и вершину августовского/сентябрьского бычьего цикла.

Хотя многие ожидали, что эта поддержка будет защищена, недостаточный спотовый спрос не обеспечил давления на покупку, необходимого для удовлетворения наплыва ордеров на продажу.

В результате на уровне $52 000 участники разместили множество стоп-лосс ордеров, чтобы защитить себя от больших потерь капитала.

В дополнение к давлению продаж, вызванному рынком деривативов, эти ордера толкнули цену BTC на юг, вызвав дополнительные стоп-лоссы, что привело к мощному каскаду ордеров на продажу в зоне низкой ликвидности.

Эта ситуация хорошо видна на канале, где мы можем видеть растущую кривую потерь участников.

Этот устойчивый рост свидетельствует о том, что многие игроки добровольно или вынужденно понесли большие потери во время коррекции, а также когда цена стабилизировалась на уровне $50 000.

Застигнутые врасплох волатильностью рынка, многие инвесторы, большинство из которых держали свои фишки с ноября, в панике продавали их.

В целом, на спотовых рынках было зафиксировано более 3 миллиардов долларов США убытков, что вдвое меньше, чем на рынках деривативов.

Это можно определить по aSOPR, чье положение ниже безубыточности указывает на то, что недавно потраченные токены были проданы с умеренными убытками.

Поскольку значение 1 служит поддержкой во время фазы B, было бы желательно, чтобы aSOPR вернулся к положительным значениям в течение следующих нескольких дней, чтобы сохранить оптимистичный настрой рынка.

Однако, несмотря на большие реализованные потери, говорить о капитуляции пока рано.

Действительно, отношение реализованных убытков к реализованной рыночной стоимости говорит нам о том, что падение цен не причинило боли, сравнимой с болью от крупных капитуляций, таких как в марте 2020 или мае 2021 года.

Однако, поскольку этот осциллятор находится в восходящем тренде с лета 2020 года, мы можем быть склонны полагать, что в среднесрочной перспективе возможны сильные коррекции порядка от -25% до -40%.

Однако это наблюдение не является аргументом для немедленной продажи, поскольку коррекции такого масштаба происходят на рынках много раз, не ставя под сомнение общий тренд.

Долгосрочные инвесторы стоически терпят

Как и ожидалось, LTHs, долгосрочные держатели, не дрогнули. Их убежденность не позволяет им продавать. Нужно нечто большее, чтобы напугать сущности, которые накапливались в течение нескольких лет.

Становятся ли они все более и более устойчивыми? Конечно, но… Любопытно, что вчера некоторые из них все раздали даже малую часть своей добычи.

Действительно, более четверти жетонов, потраченных 7 декабря, были возрастом от шести до двенадцати месяцев. Это значительные расходы, и мы будем отслеживать их в ближайшие недели, чтобы увидеть, есть ли тенденция или нет.

Хотя этот всплеск кажется высоким, ежедневная сумма дней уничтоженных токенов указывает на то, что эта продажа старых токенов в настоящее время является единичным случаем, затрагивающим меньшинство когорты LTH.

Следует отметить, однако, что если это движение станет более выраженным, оно может быть частью серии волн разрушения, что может указывать на тенденцию некоторых LTH к постепенной ликвидации своих позиций.

Этот вывод подчеркивается исследованием новой метрики. Дормантия подсчитывает среднее количество ДДД и определяется как отношение количества дней разрушения к общему объему переноса.

На этом графике хорошо видно, как LTH снижают свои расходы в начале ноября, а затем немного распределяются на уровне $50 000.

Таким образом, поведение долгосрочных держателей может указать направление движения рынка в ближайшие недели в зависимости от того, решат ли они продолжить накопление или начать более масштабную фазу распределения.

Обзор и признаки для наблюдения

Наконец, благодаря сочетанию высокого открытого интереса, положительной ставки фондирования, поддерживаемой на уровне выше 0,01%, и отсутствию значительных коротких ликвидаций, рынок деривативов поддерживал чрезмерную подверженность риску, что в конечном итоге обернулось против «бычьих» спекулянтов.

Это наблюдение будет учтено в наших будущих исследованиях, чтобы лучше предвидеть следующие крупные ликвидационные события, будь то рост или падение.

Понеся большие потери, STH продали (добровольно или нет) часть своих фишек на спотовых рынках во время спада, в то время как LTH отреагировали после шторма, продав небольшую часть своих активов.

На данный момент мы выясняем, хотят ли долгосрочные держатели удерживать или распределять свою добычу.

Если ЛТХ распределяются, желательно наблюдать:

• сильный спотовый спрос, вызванный STHs;
• повышение бодрости;
• aSOPR возвращается к положительным значениям;
• Цена BTC удерживает отметку $48 500 и недельную SMA 200.

Реверсия, если LTH продолжают накапливаться, мы бы хотели увидеть:

• умеренный или сильный спотовый спрос;
• устойчивая или плавно нарастающая спячка;
• aSOPR отскок в нейтральное положение;
• Цена BTC поднимется к $53 000 и пробьет 21 дневную EMA.