Последние ончейн-данные по Биткойну указывают на сохраняющуюся нисходящую динамику как на краткосрочных, так и на долгосрочных временных интервалах. Учитывая практически нулевые притоки средств в конце ноября и начале декабря, не стоит ожидать, что спотовые ETF на Биткойн смогут серьезно стимулировать восстановление курса Биткойна. Узнайте, что показывает нам ончейн-анализ.
Падение Биткойна
В то время как курс BTC с трудом удерживается выше отметки в 90 000 долларов, вероятность «отскока мертвой кошки» становится все выше.
Действительно, с тех пор как рынок вступил в фазу медвежьего рынка, спрос — особенно на спотовых рынках — отсутствует, что не позволяет биткоину совершить уверенный отскок.
Что говорят нам недавние потоки о поведении участников рынка? Давайте вместе проанализируем ситуацию!
Рисунок 1: Ежедневная цена BTC
Устойчивый нисходящий импульс
В ноябре 2025 года курс BTC продемонстрировал значительное падение (-17,5%), аналогичное тому, что наблюдалось в феврале того же года.
Хотя масштаб этого падения остается умеренным по сравнению с предыдущими медвежьими рынками, его влияние на психологию инвесторов остается значительным: за несколько недель настроения изменились с эйфории на устойчивый пессимизм.
Такая ситуация не позволяет инвесторам сохранить оптимистичный настрой, что отражается на динамике спроса и предложения на различных спотовых и фьючерсных рынках BTC.
Рисунок 2: Месячная динамика BTC
Модель Bitcoin Momentum Oscillator (BMO), упоминавшаяся в наших предыдущих анализах, обобщает сигналы о доходности рынка с целью оценки циклической позиции BTC и степени развития текущей динамики.
- Значение 1 указывает на то, что бычий импульс рынка достигает своего пика, сопровождаясь очень высокой доходностью и интенсивной фиксацией прибыли, что проявляется вблизи локальных и циклических вершин;
- Значение -1 указывает на то, что медвежий импульс рынка достигает своего предела, при этом доходность очень низкая, а активность по фиксации убытков высокая, что способствует формированию локальных и циклических минимумов.
С начала ноября показатель BMO составляет -0,33, что является умеренным медвежьим сигналом, указывающим на дальнейшее ухудшение долгосрочной динамики BTC.
Исторически такие переходы в медвежью зону сопровождают завершение бычьих трендов на рынке биткойна, уступающего место периоду длительного снижения его курса.
Рисунок 3: Модель Bitcoin Momentum Oscillator
Что касается недавней динамики, коэффициент STH-SOPR позволяет отслеживать поведение новых участников рынка в плане расходов, чтобы оценить силу краткосрочного импульса.
- При значении выше 1 краткосрочные инвесторы фиксируют прибыль в условиях оптимизма и бычьего тренда;
- При значении ниже 1 краткосрочные инвесторы несут убытки в условиях пессимизма и медвежьего тренда.
Поскольку этот индикатор остается ниже 1 с момента пробоя уровня в 100 000 долларов, краткосрочный импульс остается медвежьим, и краткосрочные инвесторы не могут выбраться из убытков.
Рисунок 4: Коэффициент STH-SOPR для BTC
Ограниченный спрос на биткойн?
В нашем анализе на прошлой неделе мы отмечали, что давление продаж на биржах и биткойн-ETF ослабевает, при этом не наблюдается каких-либо значительных потоков спроса.
Что касается спотовых BTC-ETF, ситуация остается прежней:
- давление со стороны продавцов за последние недели действительно ослабло, что способствовало стабилизации рынка;
- приток средств в конце ноября и начале декабря практически равен нулю, что подтверждает: институциональные инвесторы не спешат вновь открывать позиции по биткойну.
На данный момент нельзя ожидать, что ETF окажут серьезное стимулирующее влияние на восстановление BTC, несмотря на то, что гигант в сфере управления активами Vanguard теперь разрешает криптовалютные ETF.
Рисунок 5: Чистые потоки спотовых ETF на BTC
Что касается централизованных спотовых бирж, то снижение давления со стороны продавцов сменилось умеренным спросом, который в последние дни составлял от 1000 до 500 BTC в день.
Тем не менее, тенденция, похоже, замедляется. Необходимо будет внимательно следить за этой динамикой в ближайшие дни и недели, чтобы оценить, усиливается ли давление спроса со стороны централизованных спотовых бирж или нет.
Рисунок 6: Чистые потоки на централизованных спотовых биржах
На фьючерсных рынках Bybit и Binance чистые потоки находятся в состоянии равновесия, уравновешиваясь таким образом, что никакой четкой направленности не наблюдается.
На данный момент спекулянты, похоже, разделились между открытием новых длинных и коротких позиций, в то время как волатильность подрывает позиции с высоким уровнем кредитного плеча.
Рисунок 7: Чистые потоки на централизованных фьючерсных биржах
Наконец, в настоящее время над текущей ценой сформировался значительный скопление ликвидности, что подпитывает надежды на возобновление бычьего тренда, которое потенциально может быть спровоцировано сквизом коротких позиций.
Если цена сумеет подняться достаточно высоко, чтобы вызвать ликвидацию коротких позиций, открытых до отметки в 100 000 долларов, это может возобновить восходящую динамику. Возможно, у бычьего тренда BTC еще осталась надежда, в то время как длинные позиции ликвидируются в краткосрочной перспективе.
Рисунок 8: Тепловая карта будущих ликвидностей
Краткое изложение данного ончейн-анализа по биткойну (BTC)
Подводя итог, можно сказать, что последние ончейн-данные указывают на сохраняющийся нисходящий импульс BTC как на краткосрочном, так и на долгосрочном временных интервалах.
Учитывая практически нулевые притоки в конце ноября и начале декабря, нельзя ожидать, что ETF смогут серьезно стимулировать восстановление BTC.
Что касается централизованных спотовых бирж, снижение давления со стороны продавцов сменилось умеренным спросом, составляющим от 1000 до 500 BTC в день.
На фьючерсных рынках Bybit и Binance чистые потоки находятся в состоянии равновесия, уравновешиваясь таким образом, что никакой четкой направленности не наблюдается.
Наконец, значительный скопление ликвидности по коротким позициям в районе отметки 100 000 долларов подпитывает надежды на восстановление бычьего тренда, которое потенциально может быть спровоцировано сквизом коротких позиций.
