Последните ончейн данни за Bitcoin сочат, че низходящата тенденция се запазва както в краткосрочен, така и в дългосрочен план. При почти нулеви входящи потоци в края на ноември и началото на декември не можем да очакваме спот ETF-ите на BTC да стимулират сериозно възстановяване на Bitcoin. Разберете какво ни разкрива он-чейн анализа.
Сривът на Bitcoin
Докато цената на BTC се бори да се задържи над 90 000 $, вероятността за „dead cat bounce“ става все по-голяма.
Всъщност, откакто пазарът навлезе в територията на мечия пазар, търсенето – особено на спот пазарите – липсва и пречи на биткоина да осъществи солидно възстановяване.
Какво ни казват последните потоци за поведението на участниците? Нека да направим обзор заедно!
Фигура 1: Дневна цена на BTC
Устойчива низходяща динамика
През ноември 2025 г. цената на BTC отбеляза значителен спад (-17,5%), подобен на този през февруари същата година.
Макар че мащабът на този спад остава умерен в сравнение с предишните мечи пазари, въздействието върху психологията на инвеститорите остава значително, като настроенията преминават от еуфория към траен песимизъм в рамките на няколко седмици.
Този контекст не позволява на инвеститорите да поддържат възходящата си нагласа, което се отразява в потоците на търсене и предлагане на различните спот и фючърсни пазари на BTC.
Фигура 2: Месечна доходност на BTC
Моделът on-chain Bitcoin Momentum Oscillator, или BMO, споменат в предишните ни анализи, обобщава сигналите за доходност на пазара, за да оцени цикличната позиция на BTC и състоянието на текущата динамика.
- Стойността 1 показва, че възходящият импулс на пазара достига своя връх, с много висока доходност и интензивно поведение на реализиране на печалби, което се проявява в близост до локалните и циклични върхове;
- Стойността -1 показва, че низходящият импулс на пазара достига своя предел, при много ниска доходност и интензивно поведение на реализиране на загуби, което допринася за формирането на локални и циклични дъна.
От началото на ноември BMO отбелязва стойност от -0,33, което е умерено мечо сигнал, показващ, че дългосрочната тенденция на BTC продължава да се влошава.
Исторически погледнато, тези преходи в меча зона съпътстват края на възходящите тенденции на пазара на Bitcoin, което дава път на период на продължително понижение на цената му.
Фигура 3: Модел Bitcoin Momentum Oscillator
По отношение на последните тенденции, съотношението STH-SOPR позволява да се проследи поведението на разходите на последните участници, за да се оцени силата на краткосрочния импулс.
- Над 1 краткосрочните инвеститори реализират печалби в контекст на оптимизъм и възходяща тенденция;
- Под 1 краткосрочните инвеститори реализират загуби в контекст на песимизъм и низходяща тенденция.
С поддържането на този индикатор под 1 след загубата на прага от 100 000 $, краткосрочната динамика остава низходяща и краткосрочните инвеститори не успяват да излязат от затруднението.
Фигура 4: STH-SOPR съотношение на BTC
Ограничено търсене на Bitcoin?
В анализа ни от миналата седмица преценихме, че натискът за продажби върху борсите и биткойн ETF-ите отслабва, без да се наблюдава значителен приток на търсене.
По отношение на спот BTC ETF-ите констатацията остава същата:
- натискът за продажби от последните седмици наистина е отслабнал, което улеснява стабилизирането на пазара;
- притоците в края на ноември и началото на декември са почти нулеви, което потвърждава, че институционалните купувачи се колебаят да се изложат отново на риск с Bitcoin.
За момента не можем да очакваме ETF да стимулират сериозно възстановяване на BTC, въпреки факта, че гигантът в управлението на активи Vanguard вече разрешава крипто ETF.
Фигура 5: Нетни потоци на спот ETF на BTC
Що се отнася до централизираните спот борси, намаляването на натиска за продажби се превърна в умерено търсене, което през последните дни се движеше между 1000 и 500 BTC на ден.
Тенденцията обаче изглежда да се забавя. Ще трябва да следим отблизо тази динамика в следващите дни и седмици, за да преценим дали натискът на търсенето от централизираните спот борси се засилва или не.
Фигура 6: Нетни потоци от централизираните спот борси
На фючърсните пазари на Bybit и Binance нетните потоци са в застой, като се уравновесяват така, че не се проявява ясно никаква тенденция в определена посока.
За момента спекулантите изглеждат раздвоени между отварянето на нови дълги и къси позиции, докато волатилността подкопава позициите с висока степен на ливъридж.
Фигура 7: Нетни потоци на централизираните фючърсни борси
Накрая, вече съществува значителен обем ликвидност над текущата цена, което подхранва надеждите за възстановяване на възходящата тенденция, потенциално катализирано от шорт сквиз.
Ако цената успее да се повиши достатъчно, за да принуди ликвидацията на късите позиции до 100 000 $, това би могло да възроди възходящата динамика. Може би все още има надежда за възходящата тенденция на BTC, докато дългите позиции се ликвидират в краткосрочен план.
Фигура 8: Термична карта на бъдещите ликвидности
Обобщение на този он-чейн анализ на Bitcoin (BTC)
В обобщение, последните он-чейн данни сочат, че низходящият импулс на BTC се запазва както в краткосрочен, така и в дългосрочен план.
С почти нулеви входящи потоци в края на ноември и началото на декември, не можем да очакваме ETF да стимулират сериозно възстановяване на BTC.
Що се отнася до централизираните спот борси, намаляването на натиска за продажби се превърна в умерено търсене, вариращо между 1000 и 500 BTC на ден.
На фючърсните пазари на Bybit и Binance нетните потоци са в застой, като се уравновесяват така, че не се проявява ясно никаква посока.
Накрая, значителен натрупан обем на ликвидност за къси позиции, разположен около 100 000 $, подхранва надеждите за възстановяване на възходящата тенденция, потенциално катализирано от шорт сквиз.
