В то время как акции растут, биткойн с момента достижения исторического максимума в октябре движется в противоположном направлении. Такое расхождение вызывает вопрос: становится ли биткойн самостоятельным активом, не зависящим от привычной динамики? Его волатильность по-прежнему является сдерживающим фактором, но его фундаментальные показатели все больше приближают его к статусу современного средства сбережения.
Биткойн идет своим путем, а акции стремительно растут
Биткойн по-прежнему остается активом, который во многом неправильно понимают, а то и вовсе не понимают во всем мире. Различные группы людей по-разному реагируют на риски, связанные с его владением. Для некоторых его высокая волатильность делает его слишком рискованным активом для включения в инвестиционный портфель.
Другие, напротив, считают, что такая волатильность приемлема при условии, что доля вложений остается умеренной и контролируемой. Третья категория видит в его фундаментальных характеристиках (редкость, устойчивость к цензуре, децентрализация) качества долгосрочного актива-убежища, инструмента защиты от инфляции и вмешательства государства, а его волатильность рассматривает как возможность приобрести больше.
Но помимо индивидуальных убеждений и мнений, что на самом деле говорит нам рынок?
С октября 2025 года биткоин демонстрирует декорреляцию по отношению к рынку акций, в частности к технологическим индексам.
В то время как индексы S&P 500 и Nasdaq 100 выросли в 2025 году более чем на 16 %, биткоин продемонстрировал заметное падение почти на 30 % с момента достижения исторического максимума в 126 000 долларов в октябре. С начала года BTC подешевел примерно на 5 %, что еще больше усилило его отставание от фондовых рынков.
Курс биткойна (оранжевый) в сравнении с курсом S&P 500 (синий), Nasdaq 100 (розовый) и золота (зеленый)
Это падение произошло в условиях, которые, тем не менее, благоприятны для рисковых активов, что удивляет и беспокоит часть инвесторов. Этот разворот объясняется несколькими факторами: волной фиксации прибыли после октябрьского пика, замедлением притока средств в спотовые биткоин-ETF и серией ликвидаций на рынках деривативов.
Тем не менее, с макроэкономической точки зрения Винсент полагает, что запоздалый разворот Федеральной резервной системы может возобновить эмиссию денег — фактор, исторически благоприятный для биткоина.
Это противоречие указывает на то, что биткоин отныне может развиваться в соответствии со своей собственной динамикой, что станет поворотным моментом на пути к большей автономии в качестве отдельного макроэкономического актива.
Создает ли биткойн свой собственный рынок и освобождается ли он от рисковых активов?
Это открывает путь к парадоксу. Биткойн по-прежнему воспринимается многими как рисковый актив, и тем не менее он уже несколько месяцев не следует за фондовыми рынками.
Так стал ли он средством сбережения, наравне с золотом? Не совсем. Ведь с октября, напротив, именно фондовый рынок демонстрирует сильную корреляцию с золотом.
На самом деле биткойн, похоже, находится между этими двумя мирами. Он обладает всеми характеристиками золота: редкостью, делимостью, децентрализацией, функцией средства сбережения. Но он идет еще дальше: биткойн легче поддается проверке, транспортировке и делимости, чем золото. Именно эти качества, возможно, позволили бы «желтому металлу» сохранить свой статус денежного эталона.
Может ли же биткойн заменить золото в качестве мирового денежного эталона? Сложно сказать. Он обладает необходимыми для этого фундаментальными качествами, но только время подтвердит или опровергнет эту роль.
Главным сдерживающим фактором по-прежнему остается его волатильность, из-за которой его и сегодня называют спекулятивным пузырем, финансовой пирамидой или слишком рискованным активом. Тем не менее, эта волатильность имеет тенденцию снижаться с каждым циклом.
Одно можно сказать наверняка: биткойн отличается от других активов, и его роль в экономических, социальных и геополитических дискуссиях только начинает раскрываться.
