Zatímco akcie stoupají, Bitcoin se od svého historického maxima v říjnu ubírá opačným směrem. Tato divergence vyvolává otázku: stává se Bitcoin samostatným aktivem, odděleným od svých obvyklých dynamik? Jeho volatilita zůstává brzdou, ale jeho fundamenty ho stále více přibližují k moderní uchovatelce hodnoty.
Bitcoin si jde svou vlastní cestou a nechává akcie stoupat
Bitcoin zůstává aktivem, které je po celém světě do značné míry špatně chápáno, či dokonce nepochopeno. Různé skupiny lidí reagují odlišně na rizika spojená s jeho držením. Pro některé je díky své vysoké volatilitě příliš rizikovým aktivem na to, aby bylo zařazeno do investičního portfolia.
Jiní naopak považují tuto volatilitu za přijatelnou, pokud je expozice přiměřená a pod kontrolou. Třetí skupina vidí v jeho základních vlastnostech (vzácnost, odolnost vůči cenzuře, decentralizace) kvality dlouhodobé bezpečné investice, nástroje ochrany proti inflaci a zásahům států, a jeho volatilitu vnímá jako příležitost k nákupu dalších jednotek.
Ale co nám kromě individuálních přesvědčení a názorů skutečně říká trh?
Od října 2025 vykazuje bitcoin dekoreaci vůči akciovému trhu, zejména vůči technologickým indexům.
Zatímco indexy S&P 500 a Nasdaq 100 v roce 2025 vzrostly o více než 16 %, bitcoin zaznamenal od svého historického maxima 126 000 dolarů dosaženého v říjnu výrazný pokles o téměř 30 %. Od začátku roku BTC klesl přibližně o 5 %, čímž se jeho zaostávání za akciovými trhy ještě prohloubilo.
Cena bitcoinu (oranžová) ve srovnání s cenou indexu S&P 500 (modrá), indexu Nasdaq 100 (růžová) a zlata (zelená)
K tomuto poklesu došlo v prostředí, které je přesto příznivé pro riziková aktiva, což část investorů překvapuje a znepokojuje. Tento obrat lze vysvětlit několika faktory: vlnou realizace zisků po říjnovém vrcholu, ochabnutím přílivu prostředků do spotových bitcoinových ETF a sérií likvidací na derivátových trzích.
Z makroekonomického hlediska se však Vincent domnívá, že opožděný obrat Federálního rezervního systému by mohl oživit tvorbu peněz, což je faktor, který byl v minulosti pro bitcoin příznivý.
Tento rozpor naznačuje, že bitcoin by se nyní mohl vyvíjet podle své vlastní dynamiky, což by znamenalo obrat k větší autonomii jako samostatného makroekonomického aktiva.
Vytváří si bitcoin svůj vlastní trh a osamostatňuje se od rizikových aktiv?
To otevírá dveře paradoxu. Bitcoin je stále mnohými vnímán jako rizikové aktivum, a přesto již několik měsíců nesleduje vývoj akciových trhů.
Stal se tedy rezervou hodnoty, stejně jako zlato? Ne tak úplně. Od října je to naopak akciový trh, který vykazuje silnou korelaci se zlatem.
Ve skutečnosti se bitcoin zdá být někde mezi těmito dvěma světy. Má všechny vlastnosti zlata: vzácnost, dělitelnost, decentralizaci, funkci uchovatele hodnoty. Jde však ještě dál: bitcoin je snadněji ověřitelný, přenosný a dělitelný než zlato. Vlastnosti, které by možná umožnily žlutému kovu zachovat si status měnového standardu.
Může tedy bitcoin nahradit zlato jako světovou měnovou referenci? Těžko říct. Má k tomu základní předpoklady, ale pouze čas potvrdí, zda tuto roli skutečně převezme.
Hlavní překážkou zůstává jeho volatilita, kvůli které je i dnes označován za spekulativní bublinu, Ponziho schéma nebo příliš rizikové aktivum. Tato volatilita však s každým cyklem klesá.
Jedno je jisté: Bitcoin je jiný a jeho role v ekonomických, sociálních a geopolitických debatách teprve začíná.
