Een analist van Moody’s heeft gezegd dat de Bitcoin-aankopen van El Salvador risico’s toevoegen aan de zorgwekkende soevereine kredietvooruitzichten van El Salvador.
El Salvador’s slechte soevereine kredietvooruitzichten worden verergerd door de Bitcoin-handel van het land, volgens Moody’s Investors Service en per Bloomberg.
Volgens analist Jaime Reusche van Moody’s is het handelen van de overheid in Bitcoin “behoorlijk riskant, vooral voor een overheid die in het verleden te kampen heeft gehad met liquiditeitsdruk”.
President Bukele, die met zijn telefoon Bitcoin koopt voor het land met publiek geld, heeft nog geen belangrijke informatie gedeeld over de Bitcoin-aandelen van het land. Maar volgens zijn eigen tweets heeft hij tot nu toe ten minste 1.391 Bitcoin gekocht.
Door die aankopen heeft El Salvador volgens berekeningen van Bloomberg eerder deze week geld verloren. De totale Bitcoin-voorraad van het land kostte naar verluidt ongeveer 71 miljoen dollar tegen een gemiddelde prijs van 51.056 dollar per Bitcoin.
Op woensdag waren die bezittingen ongeveer 59 miljoen dollar waard.
Bitcoin Price – January 17th, 2022 (Source: Crypto.com)
Natuurlijk bestaan deze verliezen op papier als Bukele geen van de Bitcoin van het land heeft verkocht.
El Salvador’s soevereine krediet
El Salvador heeft een obligatielening van $800 miljoen die vervalt in januari 2023.
Op het moment van schrijven heeft de obligatie van 800 miljoen dollar van El Salvador een rendement van meer dan 35%, wat erop wijst dat de financiële markten er weinig vertrouwen in hebben dat de Salvadoraanse regering ooit in staat zal zijn om deze schuld terug te betalen.
Dit plaatst El Salvador in een moeilijke positie als het gaat om toegang tot de traditionele schuldmarkten en de buitenlandse obligatiemarkt. “Ik weet niet wie deze obligaties gaat kopen, maar wij zullen het zeker niet zijn”, zei Kevin Daly, fondsbeheerder bij Aberdeen Standard Investments, in november 2021 tegen de Financial Times.
Reusche suggereert dat El Salvador’s totale bezit aan Bitcoin momenteel geen grote bedreiging vormt voor de financiële verplichtingen van de regering.
Maar als Bukele meer Bitcoin koopt, zal dat risico toenemen.
“Als het veel hoger wordt, dan vormt dat een nog groter risico voor de terugbetalingscapaciteit en het fiscale profiel van de emittent,” zei Reusche.
In juli verlaagde Moody’s de kredietwaardigheid van El Salvador naar Caa. Obligaties met een Caa-rating worden “beoordeeld als zijnde van slechte kwaliteit en zijn onderhevig aan een zeer hoog kredietrisico”.
El Salvador’s Bitcoin obligatie
Vorige week kondigde El Salvador aan dat de regering een twintigtal wetsvoorstellen naar het Congres zou sturen om de Bitcoin-obligatieregeling een kickstart te geven.
Volgens de minister van Financiën, Alejandro Zelaya, zouden deze obligaties “juridische structuur en rechtszekerheid bieden aan iedereen die de Bitcoin-obligatie koopt.”
De regering hoopt dat 1 miljard dollar aan door Bitcoin gedekte obligaties – uit te geven in 2022 – deels zullen worden omgezet in Bitcoin en deels zullen worden gebruikt om de Bitcoin-mijnbouwactiviteiten van het land te financieren.
