マーケットキャップと実現キャップのビットコインドミナンス（BTC.D）データをusが行った分析によると、ユーザーはBTCではなく、安定コインを安全飛行として使用するようになってきていることが示唆されています。
多くの人は、流通供給量に現在のトークン価格を掛けて算出されるマーケットキャップに馴染みがあると思います。
リアライズドキャップも評価指標の一つだが、現在のトークン価格をトークンが最後に動いた時の価格に置き換えることで、マーケットキャップとは異なる。この方法は、失われたコインや回復不可能なコインの影響を考慮し、最小限に抑えるため、より正確な評価指標を与えることができると言われています。
Glassnodeは、ホールドされたコインや失われたコインは現在約700万トークンであり、流通供給量のかなりの割合を占めると推定しています。
Source: Glassnode.com
トークンが一度も動かなかった場合、そのトークンの実現価格はゼロとなり、トークンが長い間動かなかった場合、その影響は現在の価格よりはるかに低い価格で記録されます。したがって、アクティブなトークンが実現キャップの評価の大部分を占め、マーケットキャップに対してより全体的で代表的な数値が得られます。
ただし、実現キャップは、紛失/復元可能なトークンとディープストレージにあるトークンを区別しません。したがって、紛失/復元可能なコインの影響を強調することはできませんが、それでも完璧な評価指標とは言えません。
にもかかわらず、マーケットキャップは、実現キャップよりもはるかに広く使用されています。例えば、BTC.D.
の計算では、以下のようになります。
ビットコイン市場の支配力
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クリプト市場は、マーケットトップから1年以上経過しています。この間、BTC.Dは38.9％と低く、テラの崩壊とその後の安全への逃避を経て6月に48.6％とピークに達した。
BTC.Dは、暗号市場の総キャップをビットコインの時価総額で割って計算されます。現在、ビットコインの優位性は40.7％で、サイクルの底値に近いところで推移しています。
過去の弱気市場では、BTC.Dははるかに高く、前のサイクルの弱気ではBTC.Dは73.9%という高値を記録しました。
Source: TradingView.com
マーケットキャップの代わりに実現キャップを使用してBTC.Dを計算すると、現在の数字は60％となり、これは弱気相場中の安全策としてのビットコインに多くのユーザーが流入するという予想により一致するものである。
しかし、BTC.Dを計算するためのマーケットキャップ法と同様に、実現キャップ法も、約90％だった2015年のような過去の弱気市場において、（60％よりも）はるかに高い割合で支配力を示しています。
これは、2015年と比較して2022年の市場力学の変化について疑問を投げかけています
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出典: CoinMetrics.com
ステーブルコインの台頭
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ステーブルコインは、暗号通貨の価格変動に関係なく、一定の価値を保つように設計されています。暗号通貨市場で資本を保持しながら、ポジションの参入と撤退を行う手段を提供します。
BitUSDは、2014年7月に発売された、市場に登場した最初の安定コインでした。しかし、安定コインがその地位を確立し始めたのは、Tetherが発売された2015年になってからでした。テザーが普及する前、投資家は弱気相場の時にビットコインに循環する傾向がありました。しかし、2017年ごろから、そのようなことはなくなりました。
下のチャートは、2018年以降、ビットコイン：ステーブルコイン供給比率（SSR）がマクロ的に減少傾向にあり、現在の比率が約2であることを示しています。 この指標は、BTC建てのステーブルコイン供給量に対するビットコイン供給量の割合を示しています。
SSRが低い場合、現在の安定コインの供給量が高い買いポテンシャルを持っていることを示します。言い換えれば、SSRが低いということは、傍流の安定コインの割合が高いということと同じです。
BTC.Dの下落傾向と合わせて考えると、安全逃避のために安定したコインが選ばれるようになってきていることを示唆しています
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Source: Glassnode.com
