ビットコインのパフォーマンスがすべての主要資産をフロントランしている様子と、高級品と不動産が最後に暴落する理由を紹介
..続きを読む
2008年の大金融危機から14年目を迎え、私たちは市場をリセットしうる新たな債務サイクルに入ろうとしている。これからの危機を乗り切るには、過去のすべての債務危機がどのように機能し、なぜ起こったのかを深く理解することが必要だ。
ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者兼会長であるレイ・ダリオ は、典型的な大きな債務サイクルの理論を最初に発表した人物である。ダリオ氏はこれを短期サイクルと長期サイクルに分け、短期サイクルは5～7年、長期サイクルは約75年続くとした。
これらの原型は、ブリッジウォーターの投資 戦略の基礎を形成し、過去 30 年間の経済の混乱を乗り切るこ とができた救命ボートのような役割を果たしてきた。
このレンズを通して現在の市場を見ると、我々は、1944 年のブレトンウッズ協定の調印に始まるサイクルの終わりに近づいていることがわかる。ブレトン・ウッズ体制は、事実上、米ドルの世界秩序と呼べるものをもたらしたが、それは1971年の金本位制の放棄後も続いた。
債務循環
｜
｜
｜
」。
債務循環では、信用の希少性が資金の行き先を決定する。信用が豊富で、お金が経済に流れ込むと、人々は金や不動産などの希少な資産に投資します。信用が不足し、経済にお金が回らなくなると、人々は現金に目を向け、希少な資産の価値が下がる。
2008年以降、金利は驚異的な低金利かゼロに近く、経済における信用とお金の豊かさを急激に増加させた。このため、金や不動産などの希少資産や株式などの投機的投資の価値が顕著に上昇した。
このトレンドの最も極端な例は、世界最大の市場主導型経済である米国に見られる。しかし、その結果、米国の債務残高対GDP比は100％を超え、金利の動きに極めて敏感な経済になってしまった。
歴史的に見ても、市場が顕著な金利の動きを見せるたびに、流動性危機が発生してきた。米連邦準備制度理事会（FRB）は来春まで積極的な利上げを続けると予想されており、市場は前例のない流動性危機に備えることになるかもしれない
。
ビットコインが描く絵
危機の範囲を理解するためには、ビットコインを深く観察する必要があります。まだ最も新しい資産クラスの一つではあるが、ビットコインは世界で最も流動性の高い資産の一つである。
過去1年間、ビットコインのパフォーマンスは、他のすべての市場のパフォーマンスのフロントランナーとして機能しました。
2021年11月初旬、ビットコインは69,000ドルの史上最高値を記録した
。
2011年11月から2022年10月までのビットコインの価格を示すグラフ
2ヶ月弱後の2021年12月末に、S&P500はピークを迎えました
。
1990年から2022年までのS&P 500指数を示すグラフ（出典：TradingView）
2022年3月には、金も追随して史上最高値を更新しました
。
2021年10月から2022年10月までの金の価格を示すグラフ（出典：TradingView）
代替資産
。
時計、自動車、宝飾品も金と並んでピークを迎えている。この傾向は、中古市場におけるロレックス腕時計の上位30本の業績を示す「ロレックス・マーケット・インデックス」にも表れている
。
2019年11月から2022年10月までのロレックス・マーケット・インデックス値を米ドルで示したグラフ（出典：WatchCharts.com）
そして今、彼らの最も流動性の低い資産である不動産が急落しようとしている。米国の住宅市場は2022年9月にピークを迎え、ケース・シラー住宅価格指数は320と過去最高を記録した。米連邦準備制度理事会（FRB）の積極的な利上げにより、国内の住宅ローン金利は半年足らずで2倍になった。高騰するインフレや苦戦する市場と合わせると、住宅ローン金利の上昇は住宅価格を下押しし、不動産市場から数十億円を一掃することになりそうだ
。
2003年から2022年までの米国ケースシラー住宅価格指数を示すグラフ（出典：TradingView）
