Поглед към това как представянето на Биткойн изпреварва всички основни активи и защо луксозните предмети и недвижимите имоти ще бъдат последните, които ще се сринат.
С наближаването на 14-ата годишнина от Голямата финансова криза от 2008 г. сме на път да навлезем в нов дългов цикъл, който може да пренастрои пазара. Ориентирането в предстоящите кризи изисква дълбоко разбиране на това как са работили всички предишни дългови кризи и защо са се случили.
Рей Далио, основател и председател на Bridgewater Associates, пръв изложи теорията за архетипните големи дългови цикли. Далио ги разделя на краткосрочни и дългосрочни цикли, като краткосрочните продължават от 5 до 7 години, а дългосрочните – около 75 години.
Тези архетипи са в основата на инвестиционната стратегия на Bridgewater и са послужили като спасителна лодка, която е позволила на хедж фонда да се справи с икономическите сътресения през последните 30 години.
Разглеждането на сегашния пазар през тази призма показва, че сме близо до края на цикъла, започнал през 1944 г. с подписването на споразумението от Бретън Уудс. Системата от Бретън Уудс доведе до това, което на практика може да се нарече световен ред на американския долар – който продължи дори след изоставянето на златния стандарт през 1971 г.
Цикли на задлъжнялост
При цикъла на дълга недостигът на кредити определя къде се намират парите. Когато кредитите са в изобилие и парите преминават през икономиката, хората инвестират в оскъдни активи като злато или недвижими имоти. Когато кредитите са оскъдни и в икономиката липсват пари, хората се насочват към парите в брой, а стойността на оскъдните активи спада.
От 2008 г. насам лихвените проценти са или невероятно ниски, или близки до нулата, което драстично увеличава изобилието от кредити и пари в икономиката. Този спад доведе до забележимо нарастване на стойността на оскъдните активи като златото и недвижимите имоти и спекулативните инвестиции като акциите.
Най-крайният пример за тази тенденция се наблюдава в САЩ, тъй като това е най-голямата пазарно ориентирана икономика в света. Тази тенденция обаче доведе до нарастване на съотношението на дълга към БВП в САЩ над 100%, което направи икономиката ѝ изключително чувствителна към движението на лихвените проценти.
Исторически погледнато, всеки път, когато пазарът е наблюдавал забележимо движение на лихвените проценти, е следвала криза на ликвидността. Тъй като се очаква Федералният резерв да продължи да повишава агресивно лихвените проценти и през следващата пролет, пазарът може да се подготви за безпрецедентна криза на ликвидността.
Биткоинът рисува картина
За да се разбере обхватът на кризата, е необходимо да се разгледа задълбочено биткойнът. Въпреки че все още е сред най-новите класове активи, Биткойн е един от най-ликвидните активи в света.
През изминалата година представянето на Биткойн послужи като първенец на представянето на всички останали пазари.
В началото на ноември 2021 г. Биткойн достигна своя исторически връх от 69 000 долара.
Графика, показваща цената на Биткойн от ноември 2011 г. до октомври 2022 г.
Малко по-малко от два месеца по-късно, в края на декември 2021 г., S&P 500 отбеляза своя връх.
Графика, показваща индекса S&P 500 от 1990 г. до 2022 г. (източник: TradingView)
През март 2022 г. златото последва примера и достигна своя исторически връх.
Графика, показваща цената на златото от октомври 2021 г. до октомври 2022 г. (източник: TradingView)
Алтернативни активи
Часовниците, автомобилите и бижутата също отбелязаха своя пик наред със златото, тъй като изобилието от пари в икономиката подтикна хората да инвестират в луксозни и дефицитни активи. Тази тенденция е очевидна в пазарния индекс на Rolex, който показва финансовите резултати на 30-те най-големи часовници Rolex на пазара на стоки втора употреба.
Графика, показваща стойността на Rolex Market Index в щатски долари от ноември 2019 г. до октомври 2022 г. (източник: WatchCharts.com)
А сега, като техен най-неликвиден актив, недвижимите имоти са на път да видят рязък спад. Пазарът на жилища в САЩ достигна своя връх през септември 2022 г., като индексът на цените на жилищата на Case Shiller достигна своя исторически връх от 320. Агресивното повишаване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв доведе до удвояване на лихвите по ипотечните кредити в страната за по-малко от шест месеца. В съчетание с нарастващата инфлация и пазара, изпитващ затруднения, повишаването на лихвите по ипотечните кредити ще доведе до понижаване на цените на жилищата и до изтриване на милиарди от пазара на недвижими имоти.
Графика, показваща индекса на цените на жилищата в САЩ Case Shiller от 2003 г. до 2022 г. (източник: TradingView)
