暗号デリバティブ市場は、将来の価格動向の指標として使用できるほど、過去数年間で大きく成長しました。ビットコインオプションは暗号業界を取り込み、その動きが市場の残りを揺るがす力を持つ成熟した製品に急速に変化しました。
ビットコインオプションは、従来の金融市場と同様、保有者に契約満了時にプリセット価格でBTCを購入する権利（義務ではない）を付与するものです。オプションの価格は通常、インプライド・ボラティリティ（IV）と呼ばれる指標を使用して決定されます。
インプライド・ボラティリティ（IV）は、投資家が将来の証券価格の変動幅を推定するためによく利用されます。しかし、IVは価格の変動を予測することはできても、価格がどの方向に進むかを予測することはできません。インプライド・ボラティリティが高いということは、価格が大きく変動する可能性が高いということですが、IVが低いということは、原資産の価格が変動しない可能性が高いということです。
そのため、IVは市場リスクの良い代用品と考えられています。
ビットコインのインプライド・ボラティリティを見ると、市場はBTCのリスクをほとんど見ていないことがわかります。
ビットコインのインプライド・ボラティリティは現在、2年ぶりの低水準にある。IVの急落は、歴史的にブラックスワンイベントによる攻撃的なスパイクの後に続いており、スパイクは2021年のデフィサマー、2022年6月のテラ崩壊、2022年11月のFTXダウンフォールに見受けられたものです。
しかし、2022年末に見られたインプライド・ボラティリティの低下は、デリバティブ市場が近い将来大きな値動きはないと見ていることを示している。
Graph showing the options 25 delta skew against implied volatility (IV)
ビットコインのインプライド・ボラティリティとオプション25デルタ・スキューを比較すると、さらにこのことが確認できます。
オプション契約に適用する場合、スキューは、同じ有効期限で異なる権利行使価格の間のインプライド・ボラティリティを測定します。簡単に言えば、プット・オプションとコール・オプションの比率を示す。デルタは、原証券が変動した場合のオプション価格の変動幅を示す指標です。
25デルタのスキューは、デルタが-25%のプットとデルタが25%のコールを、データポイントに到達するように純化したものです。25デルタのプットスキューが-25%ということは、プットオプションのコストが原資 産のスポット価格より25%低いことを意味し、その逆もまた同様です。
この指標は基本的に、ビットコインのスポット価格の変化に対してオプションの価格がどの程度敏感であるかを測定するものです。CryptoSlateが分析したデータによると、プットオプションのプレミアムは11月と6月に記録した極端な水準から下がっていることが分かる。25デルタスキューの急上昇は通常、価格のボラティリティの極端な高まりと相関するため、弱気市場の確かな指標となる。
12月には25デルタスキューが急落し、2023年の最初の数日間にわずかな上昇を見せた。インプライド・ボラティリティの低下と同様、これは今後数日から数週間のうちに市場がより落ち着くことを示しています。
