Les pots-de-vin sont de plus en plus populaires dans l’espace DeFi grâce, en partie, à la guerre des courbes qui se poursuit.
La dépêche Decrypting DeFi de la semaine dernière donnait un aperçu général de ce qui se passe avec Curve et les soi-disant « guerres de Curve ». Si vous ne l’avez pas encore lue, consultez-la ici.
Pour résumer : Les projets DeFi se bousculent pour mettre la main sur plus de jetons Curve (CRV) en mettant d’abord la main sur des jetons Curve bloqués par des votes (veCRV).
Avec ces jetons bloqués, les projets peuvent ensuite voter pour que plus de jetons CRV soient distribués au pool de liquidité de leur choix. Et comme l’offre de CRV est plafonnée, il n’y en aura jamais autant (3,3 milliards au total, pour être précis).
Ainsi, avec une offre limitée, il s’agit essentiellement d’une course à l’accumulation avec des étapes supplémentaires : Acquérir des CRV, les bloquer en échange de veCRV, puis voter pour distribuer des jetons CRV à un pool spécifique, et gagner plus de CRV. Rincer et répéter.
Au milieu de tout cela, un autre marché émerge : les pots-de-vin.
De nos jours, plusieurs plateformes secondaires permettent toutes de verser des pots-de-vin sous une forme ou une autre. Tout d’abord, expliquons comment le mécanisme fonctionne en général.
Disons que vous êtes un grand fournisseur de liquidités sur Curve Finance, et que vous voulez augmenter le montant des récompenses en CRV que le pool gagne en traînant et, bien sûr, en fournissant des liquidités. Mais vous n’avez qu’une quantité limitée de CRV (et donc qu’une quantité limitée de balancement basé sur les veCRV dans cette communauté).
Vous décidez donc de mettre en place une sorte de pot-de-vin.
Vous dites essentiellement : « Hé, si vous utilisez vos veCRV pour voter pour que mon pool reçoive plus de récompenses, je vous donnerai un autre jeton en échange ». Si les utilisateurs pensent que cet autre jeton a plus de valeur, alors c’est une bonne affaire.
Vous pouvez également étendre ce principe au niveau du protocole.
Disons qu’un projet cherche à augmenter la liquidité de son jeton natif. Naturellement, le moyen le plus simple d’y parvenir est d’offrir les récompenses les plus attrayantes aux partenaires potentiels, à la manière de l’agriculture de rendement. Si vous pouvez leur offrir un rendement annuel élevé pour ajouter de la liquidité à votre crypto-monnaie nouvellement lancée, alors vous pouvez attirer beaucoup d’argent frais et rendre votre nouvelle crypto très liquide très rapidement.
Andre Cronje, le créateur de Yearn Finance et d’une tonne d’autres projets DeFi, a construit une plateforme pour exécuter ce type exact de pot-de-vin. Appelé « bribe.crv.finance », le site Web est essentiellement un portail pour tout ce qui concerne les pots-de-vin CRV. Il permet aux corrupteurs de créer des offres, et aux corrompus de réclamer des offres.
Mais comme cette idée est déjà bien connue (la guerre des courbes a techniquement démarré en 2020), il existe déjà de nombreuses plateformes de corruption de la CRV.
Et la plus performante de ces plateformes est peut-être Convex.
Aujourd’hui, elle possède plus de 53 % de tous les jetons CRV actuellement en circulation, et a été construite spécifiquement pour acquérir autant de CRV que possible en offrant les récompenses les plus élevées aux utilisateurs.
Voici comment cela fonctionne : Lorsque les utilisateurs verrouillent leurs jetons CRV (ou même les jetons LP de Curve) sur Convex, ils reçoivent un autre jeton appelé cvxCRV comme une sorte de reçu pour leur dépôt. La détention de ce jeton donne droit aux utilisateurs à
- Frais de transaction de Curve (rappelez-vous que chaque transaction sur Curve génère 0,04% de frais)
- Le jeton natif de Curve appelé CVX, et
- La récompense maximale possible pour un pool Curve spécifique.
En ce qui concerne le troisième point, si vous regardez l’image ci-dessus, qui montre un rendement annuel variable en CRV, la raison pour laquelle il est variable est que tout le monde n’est pas en mesure de profiter de la gamme complète sans utiliser une fonction de Curve appelée « Boosting ». Pour ce faire, cependant, vous avez besoin d’une tonne de veCRV, et ce n’est pas vraiment viable pour les petits détenteurs.
Quoi qu’il en soit, parce que Convex a rassemblé tout ce CRV (et veCRV) par le biais de primes attractives et l’a remis au travail, ils ont la possibilité de booster au maximum toutes les récompenses pour chaque utilisateur de Convex.
Et cela crée une sorte de volant d’inertie dans l’accumulation de CRV. Maintenant, il y a même une ruée pour acquérir CVX afin que les détenteurs aient un contrôle par procuration sur Curve.
La prochaine fois que vous verrez le terme « valeur extractible de la gouvernance » sur Twitter, c’est à peu près ce à quoi ils font référence : acquérir d’énormes quantités de jetons de gouvernance natifs d’un projet pour en prendre le contrôle.
Nous voulions une finance démocratisée, au lieu de cela nous avons eu 3 couches de protocoles de pots-de-vin contrôlant finalement des systèmes de gouvernance de protocoles ploutocratiques.
Je suis sceptique quant à l’état final du DeFi.
– Ryan Watkins (@RyanWatkins_) January 11, 2022
C’est au marché de décider si la croissance troublante des pots-de-vin de DeFi est vraiment « l’état final de DeFi » ou simplement son prochain chapitre. Ou aux régulateurs ?
