Le produit phare de Grayscale, le GBTC, a enregistré sa plus grande décote par rapport au prix du bitcoin jamais enregistrée.
Les investisseurs dans le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) sont confrontés à de nouvelles pertes, le produit d’investissement populaire ayant atteint sa décote record de 26,53 %, selon les données de YCharts.
Le GBTC a longtemps été un outil d’investissement de choix pour de nombreux investisseurs institutionnels, offrant une exposition au bitcoin sans avoir besoin d’acheter l’actif sous-jacent réel.
Il présente toutefois plusieurs inconvénients, notamment des frais de gestion annuels de 2 % et une période de blocage de six mois.
Une forte décote par rapport à la valeur nette d’inventaire (VNI) signifie non seulement que les détenteurs actuels de GBTC sont à perte, mais peut également être considérée comme un indicateur baissier du sentiment général des institutions à l’égard de Bitcoin.
En d’autres termes, la décote actuelle signifie potentiellement un affaiblissement de l’intérêt pour l’actif, car l’offre de GBTC est supérieure à la demande.
(Source : YCharts)
En raison de la structure du fonds, les actions de la fiducie ne peuvent pas être rachetées pour le sous-jacent non plus, ce qui signifie que la seule façon d’encaisser est de vendre les actions ; cependant, comme indiqué ci-dessus, cela n’est possible qu’après six mois.
Le GBTC atteint son plus bas niveau alors que le bitcoin se débat sous la barre des 43 000 dollars, en baisse de 9 % au cours du mois dernier et de près de 39 % par rapport à son record historique de 69 044 dollars en novembre, selon CoinGecko.
La bataille de Grayscale pour un ETF Bitcoin
Certains fonds négociés en bourse (FNB) à terme sur le bitcoin lancés récemment, tels que le FNB ProShares Bitcoin Strategy (BITO), ont également fait l’objet de vives critiques.
Pourtant, cet actif offre aux investisseurs une exposition à la principale crypto-monnaie sans période d’immobilisation et avec des frais réduits.
$GBTC vient de clôturer avec une réduction de ~26,5%….. un nouveau bas. Brutal. https://t.co/xhR50Litmn pic.twitter.com/kggc9o15zT
– James Seyffart (@JSeyff) January 18, 2022
Malgré les mauvaises performances de l’instrument Bitcoin de Grayscale, la société a un plan : Convertir le GBTC en un ETF Bitcoin spot.
Cependant, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a déjà retardé la demande d’ETF Bitcoin de la société le mois dernier.
Et compte tenu de la ligne dure adoptée par le président de la Commission, Gary Gensler, à l’égard des produits d’investissement adossés à des bitcoins physiques, il semble peu probable que Grayscale puisse procéder à la conversion.
Selon James Seyffart, un analyste ETF de Bloomberg Intelligence, une autre option pour Grayscale afin de combler l’écart entre la valeur sous-jacente du bitcoin et le prix du marché du GBTC pourrait être de réduire les frais et de proposer un programme de rachat.
Comme mesure extrême, il a également suggéré une option consistant à fermer le fonds pour de bon, en rendant les fonds aux investisseurs.
Cependant, cela « serait assez mauvais pour le BTC », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il ne pense pas qu’un tel scénario soit possible dans un avenir proche, car Grayscale fera tout son possible pour faire approuver un ETF Bitcoin.
