Los abogados que representan al gestor de criptoactivos Grayscale Investments instaron a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a aprobar «rápidamente» un fondo cotizado en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado en una carta enviada a la agencia federal el martes, continuando su marcha victoriosa tras la reciente victoria judicial de Grayscale contra el regulador.
Hoy, nuestro equipo legal y los abogados de Davis Polk & Wardwell y Munger Tolles & Olsen entregaron una carta a la SEC con información importante a tener en cuenta a la hora de decidir los próximos pasos para $GBTC (1/3) pic.twitter.com/OHGlyvjcAm
– Grayscale (@Grayscale) 5 de septiembre de 2023
La carta de los bufetes de abogados Davis Polk y Munger Tolles & Olson se produce después de que un panel de tres jueces del Tribunal de Apelaciones de EE.UU. para el Circuito de Washington dictaminara la semana pasada que la SEC se equivocó al rechazar el ETF de bitcoin propuesto por Grayscale sin explicar adecuadamente su razonamiento. El fallo obliga a la SEC a revisar de nuevo la solicitud de Grayscale, aunque la agencia aún tiene tiempo para apelar.
«Creemos que la comisión debería concluir que no hay motivos para tratar el fondo de forma diferente a los ETP [productos cotizados en bolsa] que invierten en contratos de futuros de Bitcoin», escribieron los abogados, citando los ETF de futuros de Bitcoin que la SEC ya ha aprobado.
Grayscale ha argumentado que su propuesta de ETF de Bitcoin al contado debería aprobarse porque se basaría en el mismo acuerdo de vigilancia del mercado con la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) que la SEC ha considerado suficiente para los ETF de futuros de Bitcoin. El tribunal de apelaciones estuvo de acuerdo, dictaminando que la SEC nunca explicó por qué los dos acuerdos eran materialmente diferentes.
«Si se pudiera ofrecer alguna otra razón para intentar diferenciar los ETP de Bitcoin al contado de los ETP de futuros de Bitcoin… estamos seguros de que ya habría salido a la luz», declararon los abogados.
Un ETF de Bitcoin al contado daría a los inversores convencionales exposición a Bitcoin sin tener que poseer la criptomoneda directamente. La SEC ha denegado todas las solicitudes de ETF de bitcoin al contado, a menudo citando posibles problemas de manipulación del mercado.
Grayscale’s Bitcoin Trust es actualmente el mayor fondo de Bitcoin, con más de 16.000 millones de dólares en activos. Pero sus acciones cotizan con descuento respecto a las participaciones en Bitcoin del fondo, lo que, según los abogados, causa un «perjuicio injustificado» a los inversores.
Argumentaron que este daño podría evitarse si el fondo se convirtiera a una estructura ETF, escribiendo que el descuento se redujo brevemente en más de 600 puntos básicos el día de la sentencia del tribunal «en previsión de una eventual aprobación de la Regla 19b-4.»
La carta también argumentaba que los inversores estadounidenses se ven obligados a optar por «estructuras de producto menos eficientes y más complicadas» que los ETF de bitcoin al contado, señalando las recientes entradas en ETF de futuros de bitcoin tras la decisión judicial.
Además, señaló que Grayscale se enfrenta a una nueva competencia, ya que la SEC recibió solicitudes de cotización en las últimas semanas para varios otros ETF de Bitcoin al contado propuestos.
Grayscale ha mantenido en cartas de comentarios que la SEC no puede imponer requisitos adicionales a los ETF de Bitcoin al contado más allá de lo que ha considerado suficiente para los ETF de futuros de Bitcoin. El fallo judicial declaró que el acuerdo de vigilancia compartida de la SEC con CME «debería tener la misma probabilidad de detectar conductas fraudulentas o manipuladoras en el mercado de Bitcoin y de futuros de Bitcoin.»
En general, los abogados afirmaron que la revisión de la solicitud de Grayscale por parte de la SEC, que ha durado años, se ha prolongado mucho más allá de los plazos establecidos en la legislación sobre valores. Cuestionaron que la posterior desaprobación de la SEC, posteriormente anulada por el tribunal, cumpliera con sus obligaciones legales de actuar a tiempo.
«Creemos que el casi millón de inversores del fideicomiso merecen este terreno de juego justo lo antes posible», concluyeron los abogados, al tiempo que reafirmaban la disposición de Grayscale a operar su Bitcoin Trust como un ETF.
La SEC y Grayscale tienen 45 días para apelar la decisión del tribunal. Si se apela, el caso podría llegar al Tribunal Supremo o ser reexaminado por todo el Tribunal del Circuito de D.C.
