暗号資産運用会社グレイスケール・インベストメンツの代理人である弁護士は、火曜日に連邦証券取引委員会（SEC）に送付した書簡で、ビットコインのスポット上場投資信託（ETF）を「迅速に」承認するよう促した。
Today, our legal team and counsel at Davis Polk &; Wardwell and Munger Tolles &; Olsen passed a letter to the SEC with important information as they decide on next steps for $GBTC (1/3) pic.twitter.com/OHGlyvjcAm
– グレースケール (@Grayscale) 2023年9月5日
法律事務所デービス・ポークとマンガー・トールズ＆オルソンからの書簡は、米国連邦巡回控訴裁判所の3人の裁判官パネルが先週、SECがグレイスケールの提案したビットコインETFをその理由を十分に説明することなく却下したのは誤りであるとの判決を下した後に出された。この判決により、SECはGrayscaleの申請を再度見直す必要があるが、SECにはまだ上訴する時間がある。
弁護士らは、SECがすでに承認しているビットコイン先物ETFを引き合いに出し、「委員会は、信託をビットコイン先物契約に投資するETP（上場商品）と異なる扱いをする根拠はないと結論付けるべきだと考える」と記した。
Grayscaleは、提案されているスポットビットコインETFは、SECがビットコイン先物ETFに十分であると判断したのと同じシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）との市場監視協定に依存するため、承認されるべきだと主張してきた。控訴裁判所はこれに同意し、SECは2つの取り決めが著しく異なる理由を説明しなかったと裁定した。
「もし、ビットコインETFとビットコイン先物ETFを区別するために、他に理由があるとすれば……我々は、それが今までに表面化していると確信している」と弁護団は述べた。
スポットビットコインETFは、主流の投資家が暗号通貨を直接所有することなく、ビットコインへのエクスポージャーを与えることになる。SECはこれまで、潜在的な市場操作の懸念を理由に、ビットコインETFのスポット申請をすべて拒否してきた。
GrayscaleのBitcoin Trustは現在最大のビットコインファンドで、160億ドル以上の資産がある。しかし、その株式はファンドのビットコイン保有額よりも割安で取引されており、弁護士らは投資家に「不当な損害」をもたらしていると述べた。
弁護士らは、信託がETFの仕組みに転換すればこの弊害を回避できると主張し、「最終的なルール19b-4の承認を見越して」、裁判所の判決当日にディスカウントが一時的に600ベーシスポイント以上引き締まったと記した。
書簡はまた、米国の投資家はスポットビットコインETFよりも「効率が悪く、複雑な商品構造」を強いられていると主張し、判決後のビットコイン先物ETFへの最近の資金流入を指摘した。
さらに、SECはここ数週間で、他の複数のスポット型ビットコインETFの上場申請を受理しており、グレイスケールは新たな競争に直面していると指摘している
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Grayscaleはコメントレターの中で、SECがビットコイン先物ETFに対して十分であると判断した以上の追加要件をスポットビットコインETFに課すことはできないと主張している。判決は、SECのCMEとの監視共有協定は、”ビットコインとビットコイン先物の市場における不正行為または操作行為を検出する可能性は同じであるべきである “と述べた。
全体として、弁護士らは、SECの数年にわたるGrayscale社の申請審査は、証券法で定められた期限を大幅に過ぎてしまったと述べた。彼らは、後に裁判所によって取り消されたSECの不承認が、タイムリーな行動に対する法的義務を果たしたかどうかに疑問を呈した。
「我々は、この信託の100万人近い投資家は、できるだけ早くこの公平な競争の場に値すると信じている」と弁護士らは結論づけ、同時にグレイスケールがビットコイン信託をETFとして運用する用意があることを再確認した。
SECとGrayscaleは45日以内に裁判所の決定を上訴することができる。上告された場合、本件は最高裁に持ち込まれるか、D.C.巡回裁判所全体で再審理される可能性がある
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