BTC könnte zwischen 100.000 und 110.000 Dollar einen lokalen Tiefpunkt erreichen, muss aber zunächst den Verkaufsdruck der langfristigen Anleger absorbieren. Hat der Markt noch Chancen auf eine Erholung?
Der Staub legt sich auf den Märkten
Nach der starken Spekulationswelle, die den Kryptomarkt in den letzten Wochen erfasst hat, versucht sich der Bitcoin-Kurs bei etwa 110.000 Dollar zu stabilisieren und hält damit mühsam die seit Juli 2025 etablierte Spanne.
Obwohl die Aufwärtsdynamik stark nachgelassen hat, gibt die kurzfristige Marktstruktur erste Anzeichen für eine Erschöpfung der Verkäufer. Hat BTC noch Chancen auf eine Erholung? Wir ziehen hier Bilanz!
Die letzten Neuzugänge unter Wasser
In unserer vorherigen Analyse haben wir gezeigt, dass die Spotmärkte deutlich geringere Verluste erlitten haben als die Derivatemärkte.
Heute konzentrieren wir uns auf die Spotmärkte, um die Position von BTC innerhalb des Aufwärtszyklus, die Situation der kurzfristigen Anleger (STH) und das Verhalten der langfristigen Anleger (LTH) einzuschätzen.
Die nachstehende Grafik zeigt einen kurzfristigen Preiskanal, der die Aufwärts- und Abwärtswellen von BTC seit Beginn seines neuen Bullenzyklus Anfang 2023 umrahmt.
Es ist wichtig zu beachten, dass der Markt derzeit die untere Grenze dieses Kanals testet, einen Bereich, aus dem sich alle lokalen Tiefpunkte des aktuellen Bullenlaufs gebildet haben.
Kurzfristige Anleger (STH), also Teilnehmer, die ihre BTC vor weniger als 155 Tagen erworben haben, sind nach wie vor die Gruppe, die am stärksten von der jüngsten Korrektur betroffen ist.
Tatsächlich halten sie derzeit fast 86 % ihres Gesamtvermögens mit Verlust, was ein Klima finanzieller Belastung und psychologischer Anspannung unterstreicht, das die weniger widerstandsfähigen unter ihnen dazu veranlasst, aufzugeben (in Panik zu verkaufen).
Dieser Wert gilt als statistisch niedrig und verankert den aktuellen Marktkontext unter den gleichen Rentabilitätsbedingungen wie die lokalen Tiefststände von September 2023, Juli 2024 und April 2025.
Wenn der Prozentsatz der gewinnbringenden STH-Angebote unter 25 % fällt, befindet sich der Markt in der Regel kurz vor einer Erschöpfung der kurzfristigen Verkäufer, was eine mögliche Aufwärtsbewegung in den folgenden Wochen ankündigt.
Um die Situation der STH genauer zu bewerten, können wir ihre latenten Verluste mithilfe des STH-MVRV schätzen. Dieser Indikator misst die durchschnittliche Rentabilität aller kurzfristigen Anleger und bietet einen klaren Überblick über ihre Situation zu einem bestimmten Zeitpunkt.
Nachdem der BTC-Kurs letzte Woche unter den durchschnittlichen Kaufpreis der STH gefallen ist, ist die durchschnittliche Rentabilität dieser Gruppe logischerweise negativ, ohne jedoch so starke Verluste wie bei früheren Korrekturen zu signalisieren.
Mit einem durchschnittlichen latenten Verlust von 5 % sehen sich kurzfristige Anleger einem moderaten finanziellen Druck ausgesetzt, der sich verstärken und zu einer echten Kapitulation führen könnte, wenn der Preis wieder in den Bereich von 100.000 $ fällt.
Ebenso bleibt das Gewinnmitnahme-/Verlustverhalten der STH, gemessen am STH-SOPR, mit etwa -2 % eher gering.
Dies zeigt, dass der Druck trotz des Rückgangs noch nicht das Ausmaß einer Panik erreicht hat, die normalerweise eine echte Kapitulation der kurzfristigen Anleger auslöst.
In vielerlei Hinsicht ähneln die aktuellen Marktbedingungen eher der Korrektur vom September 2023 als denen vom Juli 2024 und April 2025.
Insgesamt deuten die STH-Daten auf ein kurzfristig moderates Leidensniveau hin, das möglicherweise den Weg für lokale Tiefststände zwischen 100.000 und 110.000 US-Dollar ebnen könnte.
Verteilung der HODLer
Während die STH unter Druck stehen, aber nur geringe Verluste verzeichnen, haben die langfristigen Anleger (LTH oder HODLer) ihren Verkaufsdruck während der Korrektur verstärkt und einen erheblichen Teil ihrer Bestände mit Gewinn verkauft.
Auch wenn manche davon ausgehen, dass diese Gewinnmitnahmen keine spürbaren Auswirkungen auf den Markt haben, sollte man bedenken, dass das Verkaufsvolumen der LTH oft 10.000 BTC übersteigt und den Kurs der BTC punktuell beeinflussen kann, insbesondere nach unten.
Die nachstehende Grafik zeigt, dass seit August 2025 langfristige Anleger den Markt mit moderaten bis starken Gewinnmitnahmen belasten, was teilweise die Stagnation des BTC zwischen 108.000 und 117.000 US-Dollar erklärt.
Um die Bedeutung dieses Verkaufsdrucks besser zu verstehen, vergleicht die folgende Grafik die wöchentlichen Verkaufsvolumina der US-Spot-ETFs mit denen der LTHs.
Mit Verkaufsvolumina von über 80.000 BTC in den letzten sieben Tagen steht außer Frage, dass der Verkaufsdruck der LTH derzeit eine erhebliche Belastung für den Markt darstellt, die erst absorbiert werden muss, bevor eine Erholung nach oben zu erwarten ist.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse zu BTC
Letztendlich deuten die Daten dieser Woche darauf hin, dass sich der Markt derzeit in einem Umfeld befindet, das für die Bildung einer lokalen Talsohle günstig ist.
Fast 86 % des Angebots der kurzfristigen Anleger wird mit Verlust gehalten, ein statistisch niedriger Wert, der das aktuelle Umfeld in denselben Rentabilitätsbedingungen wie die lokalen Talsohlen von September 2023, Juli 2024 und April 2025.
Allerdings verkaufen langfristige Anleger in großem Umfang, was den Markt stark belastet. Solange dieser Druck nicht absorbiert ist, bleibt eine Aufwärtsbewegung unwahrscheinlich.
