BTC by mohl vytvořit lokální dno mezi 100 000 a 110 000 dolary, ale nejprve musí absorbovat prodejní tlak dlouhodobých investorů. Má trh ještě šanci se zotavit?
Na trzích se usazuje prach
Po významném spekulativním propadu, který kryptotrh zaznamenal v uplynulých týdnech, se cena bitcoinu snaží stabilizovat kolem 110 000 dolarů a s obtížemi si udržuje rozsah stanovený od července 2025.
Ačkoli byl vzestupný trend výrazně oslaben, krátkodobá struktura trhu vykazuje první známky vyčerpání prodejců. Má BTC ještě šanci na oživení? Podíváme se na to!
Poslední příchozí pod vodou
V naší předchozí analýze jsme odhalili, že spotové trhy utrpěly výrazně menší ztráty než derivátové trhy.
Dnes se zaměříme na spotové trhy, abychom odhadli pozici BTC v rámci býčího cyklu, situaci krátkodobých investorů (STH) a chování dlouhodobých investorů (LTH).
Níže uvedený graf představuje krátkodobý cenový kanál, který rámuje vzestupné a sestupné vlny BTC od zahájení jeho nového býčího cyklu na začátku roku 2023.
Je důležité si uvědomit, že trh v současné době testuje dolní hranici tohoto kanálu, oblast, ze které se vytvořila všechna lokální dna současného býčího trhu.
Krátkodobí investoři (STH), považovaní za účastníky, kteří získali své BTC před méně než 155 dny, zůstávají skupinou nejvíce zasaženou nedávnou korekcí.
Téměř 86 % jejich celkových aktiv je v současné době ve ztrátě, což podtrhuje atmosféru finančního stresu a psychického napětí, která nutí nejméně odolné z nich kapitulovat (prodávat v panice).
Tato hodnota je považována za statisticky nízkou a ukotvuje současný tržní kontext ve stejných podmínkách ziskovosti jako lokální minima v září 2023, červenci 2024 a dubnu 2025.
Když procento ziskových nabídek STH klesne pod 25 %, trh se obvykle nachází blízko vyčerpání krátkodobých prodejců, což předznamenává potenciální vzestupný trend v následujících týdnech.
Abychom mohli situaci STH posoudit podrobněji, můžeme odhadnout jejich skryté ztráty pomocí STH-MVRV. Tento ukazatel měří průměrnou ziskovost všech krátkodobých investorů a poskytuje jasný přehled o jejich situaci v daném okamžiku.
Poté, co BTC minulý týden klesl pod průměrnou nákupní cenu STH, je průměrná ziskovost této skupiny logicky záporná, aniž by však signalizovala tak intenzivní bolest jako při předchozích korekcích.
S průměrnou skrytou ztrátou 5 % čelí krátkodobí investoři mírnému finančnímu stresu, který by se mohl zintenzivnit a vést k opravdové kapitulace, pokud se cena vrátí do oblasti 100 000 $.
Stejně tak chování STH v oblasti zisků a ztrát, měřené pomocí STH-SOPR, zůstává poměrně slabé, kolem -2 %.
To ukazuje, že i přes pokles tlak ještě nedosáhl úrovně paniky, která obvykle vyvolává skutečnou kapitulaci krátkodobých investorů.
V mnoha ohledech se současné tržní podmínky více podobají korekci ze září 2023 než korekcím z července 2024 a dubna 2025.
Celkově údaje týkající se STH naznačují mírné krátkodobé potíže, které mohou potenciálně otevřít cestu k vytvoření lokálních minim mezi 100 000 a 110 000 USD.
Rozložení HODLerů
Zatímco STH jsou pod vodou, ale realizují jen malé ztráty, dlouhodobí investoři (LTH nebo HODLerové) během korekce zvýšili svůj prodejní tlak a rozprodali významnou část svých aktiv se ziskem.
Ačkoli někteří předpokládají, že tento zisk nemá na trh žádný hmatatelný dopad, je třeba připomenout, že objemy prodejů LTH často přesahují 10 000 BTC a mohou mít příležitostný vliv na kurz BTC, zejména směrem dolů.
Níže uvedený graf ukazuje, že od srpna 2025 vyvíjejí dlouhodobí investoři na trh mírný až silný tlak na realizaci zisků, což částečně vysvětluje stagnaci BTC mezi 108 000 a 117 000 USD.
Abychom lépe pochopili význam tohoto prodejního tlaku, následující graf porovnává týdenní objemy prodejů amerických spotových ETF s objemy prodejů LTH.
S objemy prodeje přesahujícími 80 000 BTC za posledních sedm dní není pochyb o tom, že prodejní tlak LTH v současné době představuje značnou zátěž, kterou musí trh absorbovat, než bude možné doufat v oživení trhu.
Shrnutí této on-chain analýzy BTC
Nakonec údaje z tohoto týdne naznačují, že trh se nyní nachází v kontextu, který je příznivý pro vytvoření lokálního dna.
Téměř 86 % nabídky krátkodobých investorů je drženo se ztrátou, což je statisticky nízká hodnota, která zakotvuje současný kontext ve stejných podmínkách ziskovosti jako lokální dna v září 2023, červenec 2024 a duben 2025.
Dlouhodobí investoři však nadále výrazně prodávají, což má na trh silný dopad. Dokud nebude tento tlak absorbován, je oživení trhu nepravděpodobné.
