W obliczu krytyki ze strony rynku dyrektor generalny Strategy, Phong Le, zasugerował, że firma mogłaby udzielać pożyczek w bitcoinach (BTC). Co mogłoby to oznaczać?
Czy Strategy będzie pożyczać bitcoiny (BTC) w najbliższej przyszłości?
Podczas gdy Strategy znajduje się obecnie w trudnej sytuacji, firma wydaje coraz więcej komunikatów, próbując uspokoić rynek co do swojego modelu Bitcoin Treasury Company.
W tym tygodniu Strategy ogłosiła utworzenie rezerwy w dolarach, sfinansowanej ze sprzedaży nowych akcji, która ma stanowić zabezpieczenie na wypadek konieczności wypłaty dywidend z akcji uprzywilejowanych. Wcześniej dyrektor generalny firmy, Phong Le, wspomniał o ewentualności, w której firma mogłaby być zmuszona do sprzedaży części swoich aktywów, gdyby trudności się nasiliły, a jej kapitalizacja rynkowa spadła poniżej wartości rezerw. Należy podkreślić, że obecnie kapitalizacja Strategy wynosi 68,2 mld dolarów, podczas gdy wartość jej 650 000 BTC szacowana jest na 60,47 mld dolarów.
W tym kontekście Phong Le oświadczył we wtorek w rozmowie z agencją Bloomberg, że Strategy rozważa pożyczanie swoich bitcoinów:
Kiedy tradycyjne firmy finansowe wejdą do tego sektora i będziemy mieli innego kontrahenta, jest to opcja, którą rozważymy i która, jak sądzę, nas zachwyci.
Ponadto powrócił również do kwestii chęci Strategy, by nie pozbywać się swoich aktywów:
Absolutnie nie chcemy być zmuszeni do wykorzystania tych bitcoinów, gdy wartość naszych akcji spadnie poniżej wartości naszych aktywów w bitcoinach. Naszym celem jest wypłacanie dywidendy w nieskończoność.
W odniesieniu do pożyczek BTC pojawia się kilka pytań. Pierwszym ryzykiem jest oczywiście ryzyko kontrahenta, w przypadku gdy dłużnik nie wywiąże się ze swoich zobowiązań, co zresztą mogliśmy zaobserwować podczas poprzedniej bessy, powodując niekiedy reakcje łańcuchowe.
Ponadto produkty finansowe, które mogłyby być oferowane w takiej sytuacji, wymagają jeszcze doprecyzowania. W rzeczywistości pierwszym przypadkiem, w którym warto pożyczyć bitcoiny, jest krótka sprzedaż. Jeśli zadłużenie jest denominowane w BTC, polega to na sprzedaży pożyczonych bitcoinów, a następnie odkupieniu ich po niższej cenie w momencie spadku kursu, aby spłacić zadłużenie i zachować zysk.
W okresach spadków na rynku manewr ten jest bardziej ryzykowny, ale można dążyć do odwrotnego efektu, jeśli Strategy denominuje swoje pożyczki w dolarach, co wydaje się mało prawdopodobne, biorąc pod uwagę, że byłoby to dla niej niekorzystne w okresie wzrostów.
W przypadku gdyby chodziło raczej o pożyczki, w ramach których Strategy zdeponowałaby BTC jako zabezpieczenie w celu pożyczenia dolarów na sfinansowanie swoich wydatków, efekt dźwigni finansowej mógłby również pogorszyć jej sytuację w przypadku spadku cen, potęgując tym samym jej trudności.
Chociaż niektóre niejasności wymagają jeszcze wyjaśnienia, akcje MSTR zyskują mimo wszystko chwilę wytchnienia po wzroście o 5,78% na giełdzie podczas wtorkowej sesji. Nie zmienia to jednak faktu, że kurs akcji nadal spadł o ponad 66% od historycznego maksimum osiągniętego w zeszłym roku:
Notowania akcji MSTR w ujęciu tygodniowym
Równolegle kurs BTC wynosi 92 900 dolarów w momencie pisania tego tekstu, co oznacza wzrost o 7,2% w ciągu ostatnich 24 godzin.
