A medida que se intensifica el impulso bajista del BTC, muchos se preguntan hasta dónde parece que va a caer. Nos llama la atención una zona comprendida entre los 55 000 $ y los 40 000 $, lo que supone una caída potencial de entre el –56 % y el –68 % desde el máximo histórico (ATH) de octubre de 2025.
¡Bitcoin ha muerto, viva Bitcoin!
El precio del BTC se hunde por debajo del soporte de los 85 000 $, confirmando el escenario de «rebote del gato muerto» que temíamos en nuestros análisis anteriores.
El riesgo de que se instale una tendencia bajista prolongada a lo largo del año 2026 es ahora muy elevado, ya que el mercado está entrando en una fase avanzada de su mercado bajista.
En este contexto, ¿qué niveles de precios podrían actuar como suelo para este nuevo ciclo bajista? ¿Hasta dónde podría caer el BTC? Los datos on-chain nos aportan algunas respuestas.
Figura 1: Cotización diaria del BTC
Cambio de tendencia
Para comprender mejor la situación actual del mercado, evaluemos la posición del BTC a largo plazo. Para ello, sigamos analizando el porcentaje de la oferta en beneficios, así como sus medias cuatrienales y acumuladas.
Esta métrica mide la rentabilidad de la oferta en circulación para estimar si el mercado se encuentra en zona de sobrecompra, sobreventa o en equilibrio. Las medias cuatrienales y acumuladas sirven como umbrales de referencia para distinguir las condiciones alcistas y bajistas del mercado.
La corrección de finales de 2025 hizo que este indicador cayera por debajo de ambos niveles, estimados en torno al 75 %. Históricamente, el mercado del BTC sale de las condiciones de mercado alcista cuando menos de tres de cada cuatro bitcoins se mantienen con beneficios. El rechazo de este umbral durante las semanas siguientes reforzó así la credibilidad del escenario de «rebote del gato muerto».
Más recientemente, el indicador ha caído por debajo de sus umbrales estadísticos mínimos (en verde), lo que marca la entrada en condiciones de mercado deterioradas, en las que la disminución de la rentabilidad empuja progresivamente a los inversores a capitular. Este tipo de fase suele corresponder a la aparición de las mejores oportunidades de compra a largo plazo.
Figura 2: Porcentaje de la oferta de BTC con beneficios
Al aplicar este mismo marco de análisis al ratio MVRV, que estima la rentabilidad latente media de los BTC en circulación, la situación se presenta ligeramente diferente.
Aunque a mediados de enero se produjo un rechazo de sus medias, el indicador aún no ha alcanzado sus mínimos estadísticos. Históricamente, estos niveles suelen alcanzarse en la fase terminal de un ciclo bajista, lo que podría requerir aún varios meses.
En resumen, si bien el mercado del BTC parece estar entrando en una fase de mercado bajista tras el ciclo alcista de 2023-2025, aún es prematuro afirmar que la caída haya terminado.
Figura 3: Ratio MVRV del BTC
Por último, al igual que en el caso del porcentaje de la oferta con beneficios, el ratio SOPR del BTC ha caído por debajo de sus mínimos históricos (en verde), lo que indica que la reciente pérdida del soporte de los 85 000 $ ha desencadenado una importante liquidación de pérdidas. Parece que la semana pasada se produjo una capitulación local, en la que los inversores reaccionaron liquidando sus posiciones.
Sin embargo, la magnitud de las pérdidas realizadas sigue siendo limitada en comparación con las capitulaciones extremas observadas en las fases finales de los mercados bajistas anteriores (diciembre de 2018 y noviembre de 2022). Esto sugiere que aún podrían surgir importantes oportunidades de compra en las próximas semanas o meses.
Figura 4: Ratio SOPR del BTC
El oscilador de impulso del BTC agrega datos sobre la rentabilidad de la oferta, el comportamiento de los inversores y la realización de ganancias o pérdidas para generar una señal sintética.
Actualmente muestra señales estadísticas bajistas, lo que describe un entorno deteriorado en el que las correcciones incitan progresivamente a los inversores a capitular. No obstante, el impulso bajista aún no ha alcanzado su punto álgido, ya que el umbral de rentabilidad medio del mercado se sitúa en niveles inferiores.
Figura 5: Oscilador de impulso del BTC
Zonas de oportunidad
Tras el rechazo de sus resistencias en cadena, el BTC entra en la fase avanzada de su ciclo bajista. Históricamente, este tipo de configuración ha conducido a una progresión del precio hacia dos umbrales clave:
- el precio realizado, correspondiente al coste base medio de los BTC en circulación;
- el precio de equilibrio, que pondera esta rentabilidad latente por la antigüedad de la oferta.
En ciclos anteriores, los picos bajistas se alcanzaron por debajo de estos dos niveles, durante una capitulación final que provocó un agotamiento progresivo de la presión vendedora. Estos umbrales se sitúan actualmente en una zona comprendida entre 55 000 $ y 40 000 $, lo que corresponde a una caída potencial de entre el –56 % y el –68 % desde el máximo histórico (ATH) de octubre de 2025.
Figura 6: Precio realizado, máximos históricos, precio justo y precio de equilibrio del BTC
Al combinar el precio realizado y sus variantes a corto y largo plazo, es posible identificar las etapas típicas de la formación de un suelo en un mercado bajista:
- el precio del BTC cae por debajo del conjunto de sus precios realizados, lo que indica una presión generalizada sobre todas las cohortes de inversores;
- el precio realizado de los inversores a corto plazo cae por debajo del de los inversores a largo plazo, lo que indica que los nuevos participantes compran a un precio inferior al de los actores más experimentados;
- el precio al contado vuelve a situarse por encima del precio realizado, lo que permite que la rentabilidad a corto plazo sustente un nuevo ciclo de crecimiento.
Por lo general, se forma una ventana de oportunidad de unas pocas semanas cuando se superponen las etapas 1 y 2. Esta describe un retorno progresivo al equilibrio tras la capitulación final.
En este momento, el mercado del BTC aún se encuentra lejos de estas condiciones, que podrían tardar varios meses en materializarse. Dado que los ciclos bajistas anteriores duraron una media de un año, esta fase podría surgir a partir de octubre de 2026.
Figura 7: Precio medio realizado, LTH y STH para el BTC
Resumen de este análisis on-chain sobre el Bitcoin (BTC)
El BTC confirma su escenario de «dead cat bounce» y avanza hacia la fase avanzada de su ciclo bajista, que sucede al mercado alcista de 2023-2025. Esta dinámica marca la entrada en unas condiciones de mercado deterioradas, en las que la caída de la rentabilidad empuja progresivamente a los inversores a capitular.
No obstante, la magnitud de las pérdidas registradas recientemente sigue siendo limitada en comparación con las observadas en las fases finales de los mercados bajistas anteriores (diciembre de 2018 y diciembre de 2022).
Esto sugiere que aún podrían surgir importantes oportunidades de compra en las próximas semanas y meses.
Históricamente, los picos bajistas se han alcanzado por debajo del precio realizado y del precio de equilibrio, niveles en los que se produce una capitulación final acompañada de un agotamiento progresivo de la presión vendedora. Estos umbrales se sitúan actualmente en una zona comprendida entre los 55 000 $ y los 40 000 $, lo que corresponde a una caída potencial de entre el –56 % y el –68 % desde el máximo histórico de octubre de 2025.
