На спот и фючърсните пазари не се наблюдава значителен интерес, като те показват ясно изразена тенденция към продажби. Освен това настоящата пазарна обстановка силно напомня края на възходящите пазари, наблюдавани в началото на 2018 и 2022 г.
На кръстопът
След обнадеждаващо начало на 2026 г., цената на BTC се мъчи да преодолее съпротивата от 95 000 $ и да поддържа възходящ импулс.
В краткосрочен план балансът между покупателния натиск и продавателското поведение остава крехък и решаващ:
- или пазарът ще успее да абсорбира неотдавнашния натиск за продажби и да възстанови устойчива възходяща динамика;
- или по-дълбока фаза на корекция може да вземе превес (сценарий на „dead cat bounce“).
Коя от тези две възможности ще се реализира в следващите седмици?
Фигура 1: Дневна цена на BTC
Циклична позиция
За да разберем по-добре настоящата ситуация на пазара, нека погледнем отстрани и оценим позицията на BTC в дългосрочен план. За целта можем да проследим промяната в процента на предлагането в печалба, както и неговите четиригодишни и кумулативни средни стойности.
Този показател измерва рентабилността на предлагането в обращение, за да се прецени дали пазарът на BTC се намира в зона на свръхпокупки, свръхпродажби или в равновесие. Четиригодишната и кумулативната средни служат като референтни прагове за разграничаване на възходящите и низходящите пазарни условия.
В това отношение корекцията в края на 2025 г. свали процента на предлагането с печалба под тези две нива, оценени на около 75 %. Ако пазарът на BTC исторически излиза от условията на бичи пазар, когато по-малко от три от всеки четири биткоина се държат с печалба, отхвърлянето на този праг през следващите седмици прави хипотезата за „dead cat bounce“ особено правдоподобна.
Всъщност настоящият пазарен контекст силно наподобява края на бичи пазари, наблюдавани в началото на 2018 г. и началото на 2022 г. Въпреки това, за да се потвърди началото на мечи пазар, ще бъде необходимо този „dead cat bounce“ да бъде потвърден чрез продължаване на спада под подкрепата от 85 000 $.
Фигура 2: Процент на предлагането на BTC с печалба
Много подобно заключение може да се направи с помощта на „Справедливата цена“ (в синьо) и средната цена на покупка в краткосрочен план (в циан), две метрики, чието функциониране беше подробно описано в предишния ни анализ.
Преминавайки под тези два ценови модела през ноември 2025 г., BTC стъпи в територията на мечия пазар, преди да се консолидира над 85 000 $.
Понастоящем въпросът е дали пазарът ще успее да преодолее тези две нива в посока нагоре, за да възстанови здрава възходяща тенденция, или те ще действат като съпротиви, способни да блокират възстановяването на BTC.
През последните дни биткойнът отхвърли средната цена на покупка в краткосрочен план, което затвърди още повече пазара в конфигурация, подобна на края на възходящия цикъл от 2018 и 2022 г.
Фигура 3: Справедлива цена и средна краткосрочна цена на покупка
Баланс между търсене и предлагане
В такъв контекст един от основните фактори, които трябва да се наблюдават, е балансът между търсене и предлагане:
- ако се прояви достатъчен натиск за покупки, цената на BTC ще може да поддържа възходяща динамика и да прескочи 95 000 $;
- ако натискът за продажби вземе превес, пазарът ще потвърди „dead cat bounce“ и ще се срине под 85 000 $.
В обобщение, поведението на инвеститорите играе ключова роля по време на преходните фази между възходящи и низходящи пазари.
От страна на институционалните инвеститори, по-специално чрез спот ETF-ите на Bitcoin, отново се наблюдава значителен натиск за продажби, докато през последните седмици все още се наблюдаваха големи обеми на покупки.
Вероятно е, че връщането в диапазона след неуспешния опит за преминаване на 95 000 $ е подкопало доверието на тези участници, които вече са по-неуверени по отношение на краткосрочната тенденция.
Фигура 4: Нетни потоци на покупки/продажби на спот ETF-ите на Bitcoin
На централизираните спот борси пиковете в покупките отстъпиха място на изразено поведение на продажби тази седмица, като на Binance и Coinbase бяха продадени над 1 000 BTC.
Макар че спот търсенето все още беше налице при опита за преминаване на 95 000 $, то бързо загуби сила, което сигнализира за липса на доверие и ангажираност от страна на инвеститорите.
Това наблюдение подкрепя сценария за „dead cat bounce“, при който участниците на пазара не разполагат с достатъчно убеденост, за да запазят позициите си, и в крайна сметка продават активите си, за да ограничат загубите.
Фигура 5: Нетни потоци на покупки/продажби на централизираните спот борси
На пазарите на деривати слабата възходяща спекулация, наблюдавана около нивото от 95 000 долара, се превърна в възобновяване на нетния натиск за продажби чрез отваряне на къси позиции.
Фактът, че спекулантите са по-склонни да продават, отколкото да купуват, е допълнителен сигнал за влошено пазарно настроение.
Въпреки това, прекомерната меча спекулация би могла в краткосрочен план да предложи възможности за шорт сквиз, които биха могли да донесат временно облекчение на пазара.
Фигура 6: Нетни потоци на покупки/продажби на централизираните фючърсни борси
Накрая, дългите позиции, натрупани през предходните седмици, също допринесоха за корекцията на BTC, генерирайки излишен спекулативен риск, от който възходящата тенденция с удоволствие би се отказала.
След като абсорбира дългите ликвидности под 90 000 $, би било за предпочитане цената на BTC да избегне повторно достигане на 85 000 $, за да не се предизвика продължителна низходяща тенденция през 2026 г.
Фигура 7: Праг на ликвидациите на фючърсните пазари на BTC
Обобщение на този ончейн анализ на Bitcoin (BTC)
Настоящият пазарен контекст силно наподобява края на възходящите пазари, наблюдавани в началото на 2018 г. и в началото на 2022 г. Въпреки това, за да се потвърди началото на мечи пазар, ще е необходимо да се потвърди сценарият за „dead cat bounce“ чрез продължаване на понижението на цената под подкрепата от 85 000 $.
При този тип конфигурация един от основните аспекти, които трябва да се наблюдават, е балансът между търсенето и предлагането:
- ако се прояви достатъчен натиск за покупки, цената на BTC ще може да поддържа възходящ импулс и да преодолее съпротивата от 95 000 $;
- ако натискът за продажби вземе превес, пазарът ще потвърди „dead cat bounce“ и ще се срине под 85 000 $.
Към момента не се наблюдава значителен интерес на спот и фючърсните пазари, които показват ясно изразена тенденция към продажби, което увеличава риска от установяване на продължителна низходяща тенденция през 2026 г.
