Als sie im vergangenen Jahr zu Hunderten auf den Markt kamen, hatten die Digital Asset Treasuries ein Ziel: besser abzuschneiden als die Kurse der Kryptowährungen, die sie halten. Ein (sehr) schwer zu erreichendes Ziel, jetzt, da der Markt einbricht und die Marktführer Strategy und BitMine erheblichen latenten Verlusten ausgesetzt sind.
Bitcoin fällt unter den durchschnittlichen Kaufpreis von Strategy
Das Jahr 2025 war ganz klar das Jahr der institutionellen Akzeptanz von Kryptowährungen, symbolisch verdeutlicht durch die beispiellose Zunahme börsennotierter Unternehmen, die ihre Kassen auffüllen wollten, um in den sehr beliebten Rang eines Digital Asset Treasury (DAT) aufzusteigen.
Ein Geschäftsmodell, das bereits seit 2020 vom unangefochtenen Branchenführer Strategy getestet wird, der mittlerweile ein Portfolio von 712.647 BTC – etwa 54 Milliarden Dollar – verwaltet, was etwas mehr als 3,5 % seiner derzeit verfügbaren Menge entspricht.
Damit ist das Unternehmen von Michael Saylor der größte Bitcoin-Besitzer der Welt. Eine auf den ersten Blick solide Position, die jedoch mit einem wichtigen Detail konfrontiert ist: Der durchschnittliche Kaufpreis von genau 76.037 Dollar liegt nun über dem Preis von BTC, der mittlerweile unter die Marke von 76.000 Dollar gefallen ist.
Dies könnte ein Unternehmen, dessen Aktien bereits mit einem Abschlag von mehr als 65 % gegenüber ihrem historischen Höchststand vom vergangenen Juli und von fast 60 % gegenüber dem vergangenen Jahr gehandelt werden, noch weiter destabilisieren, zumal es eine Wandelanleihe in Höhe von 8,2 Milliarden Dollar in seiner Bilanz ausweist.
Im Gegensatz zu vielen seiner Mitstreiter ist Strategy jedoch kein DAT, das aus dem letzten Aufschwungzyklus der Kryptowährungen hervorgegangen ist. Diese Position ermöglicht es dem Unternehmen, eine Liquiditätsreserve in Dollar in Höhe von schätzungsweise 2,2 Milliarden Dollar vorzuweisen, mit der es seine Verpflichtungen über einen Zeitraum von fast drei Jahren decken kann.
Vor diesem Hintergrund bedeutet der Rückgang des Bitcoin im Wesentlichen, dass Strategy seine Kaufrauschphase verlangsamen muss. Allerdings sollte der Kurs des BTC nicht weiter fallen oder zu lange unter seinen durchschnittlichen Anschaffungskosten bleiben, da sonst das Risiko besteht, dass seine Aktie noch weiter einbricht.
BitMine weist 7 Milliarden Dollar an latenten Verlusten aus
Eine ebenso komplizierte Situation bei BitMine, dem Marktführer im Bereich Ethereum Treasuries, die durch die aggressive Politik seines CEO Tom Lee noch verschärft wurde, der letzte Woche einen massiven Kauf von 40.000 Ether getätigt hatte, kurz bevor der Kurs von ETH um mehr als 20 % einbrach.
Das Ergebnis: Das Unternehmen weist nun latente Verluste in Höhe von fast 7 Milliarden Dollar aus, wobei der Wert seiner Ether-Reserven – etwa 4,24 Millionen Einheiten – von fast 14 Milliarden Dollar im Oktober letzten Jahres auf etwa 9 Milliarden Dollar zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels gesunken ist.
Die BitMine-Aktie verzeichnet in den letzten 5 Tagen einen Rückgang von fast 10 %. Und man kann sagen, dass Tom Lees Versprechen, durch das Staking seiner ETH einen Jahresumsatz von 164 Millionen Dollar zu erzielen, nur ein Tropfen auf den heißen Stein ist, um eines der profitabelsten Unternehmen der Vereinigten Staaten wieder auf Kurs zu bringen.
