Em um ano, o Bitcoin perdeu 50% do seu valor em relação ao ouro, levando a relação BTC/ouro ao seu nível no final de 2023. Uma queda brutal que reflete não um colapso do Bitcoin, mas uma alta do ouro em 2025, apoiada pelos bancos centrais e pelos ETFs.
O ouro supera o Bitcoin em 2025 e apaga dois anos de domínio digital
Depois de atingir um pico histórico em relação ao ouro em dezembro de 2024, o preço do Bitcoin viu a sua vantagem diminuir.
Em um ano, a relação BTC/ouro passou de 40,77 em 17 de dezembro de 2024 para 19,87 onças de ouro por Bitcoin hoje, apagando seu progresso e voltando aos níveis de dezembro de 2023, ou seja, uma queda de 50%.
Este recuo não reflete uma queda no preço do BTC em dólares, que permanece acima do seu pico de 2021, mas sim um desempenho superior do ouro em 2025.
Enquanto o Bitcoin se consolidou, o ouro disparou mais de 65% ao longo deste ano, ultrapassando os 4.300 dólares por onça, impulsionado pela procura por parte dos bancos centrais e dos ETF de ouro, num clima global marcado pela incerteza e pelas tensões geopolíticas em torno do regresso de Donald Trump à Casa Branca.
No que diz respeito ao Bitcoin, o pico atingido em setembro de 2025 foi, na realidade, uma «bull trap», ou seja, uma armadilha de alta em que os vendedores aproveitam o efeito FOMO para realizar lucros. Este fenómeno é visível graças aos volumes dos ETFs spot de Bitcoin, cujo total de ativos sob gestão caiu de 164 para 115 mil milhões de dólares desde o pico do BTC a 126 000 dólares.
Esta inversão do rácio BTC/ouro mostra que o ouro desempenhou plenamente o seu papel de ativo refúgio em 2025, enquanto o Bitcoin ainda tem dificuldade em alcançá-lo na categoria de valores de proteção contra a volatilidade dos mercados de risco.
Em 2025, os bancos centrais foram os principais compradores de ouro a nível mundial. Nos primeiros 10 meses do ano, as suas compras líquidas ultrapassaram as 254 toneladas, confirmando a sua estratégia de reafectação a longo prazo das reservas a favor do metal amarelo, ainda considerado o ativo refúgio por excelência.
O Banco Nacional da Polónia destacou-se no topo do ranking, adicionando 83 toneladas às suas reservas oficiais. Movimentos que ilustram uma vontade estratégica clara: reforçar a resiliência do seu sistema monetário face à crescente instabilidade geopolítica, nomeadamente num contexto que pode fragilizar o euro e outras moedas europeias.
Paralelamente, os fundos indexados (ETFs) lastreados em ouro registraram volumes significativos de entradas. Em 2025, esses fundos atraíram US$ 77 bilhões em volumes líquidos de entradas, elevando suas reservas totais para um recorde histórico de 3.932 toneladas de ouro detidas.
A título de comparação, os ETFs spot de Bitcoin também registaram uma atividade significativa. Apesar de uma fase de consolidação do preço do BTC no segundo semestre, mais de 23 mil milhões de dólares de fluxos líquidos foram injetados nestes fundos, fazendo com que o valor dos Bitcoins sob gestão passasse de 35,2 para 52 mil milhões de dólares, ou seja, um aumento de 47% ao longo do ano.
