A Strategy anunciou a compra de 10.645 BTC por US$ 980 milhões. Apesar dessa acumulação, o mercado reagiu negativamente: o preço do Bitcoin caiu 5% nas horas seguintes. Uma reação contraintuitiva que levanta questões sobre o clima atual em torno do BTC.
Strategy compra, Bitcoin cai
A Strategy continua com a sua ambição de acumular cada vez mais Bitcoins, mas desta vez o mercado reagiu de forma contrária. Assim que foi anunciado a compra de 10 645 BTC por um valor de 980,3 milhões de dólares, o preço do Bitcoin caiu 5% nas horas seguintes.
Adquirida a um preço médio de 92 098 dólares por BTC, esta compra é a nona realizada pela empresa desde o último pico histórico atingido em 126 000 dólares.
Assim que o anúncio foi publicado, o Bitcoin iniciou uma correção, apagando metade da recuperação de curto prazo iniciada após a queda de novembro, que havia reduzido o preço para US$ 80.128.
É difícil, se não impossível, determinar se essa queda está diretamente relacionada ao anúncio de Michael Saylor. Por outro lado, o momento em que ocorreu levanta questões. Num mercado tão volátil como o do Bitcoin, as reações aos anúncios, mesmo que aparentemente positivas, podem muitas vezes contrariar as expectativas. Neste caso, é provável que investidores bem posicionados tenham aproveitado o efeito do anúncio para desencadear uma onda de realização de lucros, explorando o efeito FOMO (medo de ficar de fora) entre os novos participantes. A correção atual, com uma queda de 90 000 para 85 000 dólares, pode assim ser explicada por posições especulativas alavancadas, iniciadas desde os mínimos do mês passado.
A estratégia é sustentável?
No total, a MicroStrategy detém agora 671 268 BTC, adquiridos por cerca de 50,33 mil milhões de dólares, ou seja, um custo médio de 74 972 dólares por Bitcoin. Apesar de um contexto de mercado difícil neste final de ano, a empresa demonstra confiança e parece estar no bom caminho para cumprir a sua promessa: aumentar a quantidade de BTC detida por ação.
De facto, enquanto no final do ano de 2024 cada ação da MSTR representava cerca de 158 000 satoshis (0,00158 BTC), este valor subiu agora para 198 000 satoshis, o que representa um aumento de 25% nas reservas de Bitcoin por ação.
No entanto, é importante lembrar que as ações de empresas chamadas «Treasury Companies», como a MicroStrategy, envolvem riscos significativos. O seu modelo baseia-se na promessa de aumentar continuamente o número de BTC por ação, o que implica empréstimos frequentes ou outros mecanismos de financiamento, por vezes arriscados, para continuar a comprar Bitcoin.
Embora essa estratégia pareça estar a dar certo para Michael Saylor, outras empresas semelhantes não tiveram a mesma sorte: as ações da MicroStrategy (MSTR) perderam 65% desde julho, as da Metaplanet mais de 80% e as da Nakamoto Games (NAKA) mais de 97,5% desde março de 2025. Quedas que, se se prolongarem, podem ameaçar o futuro das suas reservas de Bitcoins a longo prazo.
Por fim, este modelo levanta uma questão fundamental: embora o Bitcoin tenha sido concebido para eliminar os intermediários, estas empresas reintroduzem uma camada de centralização, colocando os Bitcoins sob o controlo de uma empresa, ou mesmo de várias, se a custódia for gerida por terceiros. Uma situação que enfraquece a sua resiliência face ao poder coercivo dos Estados.
