マイクロストラテジーは、9億8000万ドルで10,645 BTCを購入したと発表しました。この買い増しにもかかわらず、市場は否定的な反応を示し、ビットコインの価格はその後数時間で5%下落しました。これは直感に反する反応であり、BTCを取り巻く現在の状況について疑問を投げかけています。
Strategyが購入、ビットコインは下落
Strategy は、ビットコインのさらなる買い増しという目標を追求しているが、今回は市場が逆の反応を示した。10,645 BTC を 9 億 8030 万ドルで買い増したとの発表が流れるやいなや、ビットコインの価格はその後数時間で 5% 下落した。
1 BTCあたり平均92,098ドルで購入されたこの取引は、126,000ドルという過去最高値を記録して以来、同社が実施した9回目の購入となります。
この発表が公表されるやいなや、ビットコインは調整局面に入り、11月の暴落後に始まった短期的な反発の半分を消し、価格は80,128ドルまで下落しました。
この下落がマイケル・セイラー氏の発表と直接関連しているかどうかを判断することは困難、あるいは不可能です。しかし、そのタイミングは疑問が残ります。ビットコインのように変動の激しい市場では、一見ポジティブに見える発表に対する反応も、しばしば予想とは逆の結果をもたらすことがある。
このケースでは、有利なポジションにある投資家が、発表の効果を利用して、新規参入者のFOMO（取り残される恐怖）心理を巧みに利用し、利益確定の波を引き起こした可能性が高い。90,000ドルから85,000ドルへの現在の調整は、先月の安値から始まったレバレッジをかけた投機的なポジションによって説明できるかもしれません。
この戦略は持続可能か？
MicroStrategy は現在、合計 671,268 BTC を保有しており、その取得価格は約 503.3 億ドル、1 ビットコインあたりの平均コストは 74,972 ドルです。年末の厳しい市場環境にもかかわらず、同社は自信を示し、1 株あたりの BTC 保有量を増やすという約束を果たすために順調に進んでいるようです。
実際、2024年末にはMSTR株1株あたり約158,000サトシ（0.00158 BTC）であったものが、現在では198,000サトシまで上昇しており、1株あたりのビットコイン保有量は25%増加しています。
しかし、MicroStrategy のような「トレジャリーカンパニー」と呼ばれる企業の株式には、大きなリスクが伴うことを忘れてはなりません。彼らのビジネスモデルは、1株あたりのBTC数を継続的に増加させるという約束に基づいており、ビットコインの購入を継続するためには、頻繁な借入や、時にはリスクを伴うその他の資金調達メカニズムが必要となります。
この戦略はマイケル・セイラー氏にとっては成功しているように見えますが、他の同様の企業は同じ幸運に恵まれていません。MicroStrategy（MSTR）の株価は7月以来65%下落し、Metaplanetは80%以上、Nakamoto Games（NAKA）は2025年3月以来97.5%以上下落しています。この下落が長期化すれば、同社のビットコイン保有の将来が脅かされる可能性がある。
最後に、このモデルは根本的な疑問を投げかけている。ビットコインは仲介者を排除するために設計されたにもかかわらず、これらの企業は、保管が第三者によって管理されている場合、ビットコインを1社、あるいは複数の企業の管理下に置くことで、中央集権的な層を再び導入している。この状況は、国家の強制力に対する彼らの回復力を弱体化させている。
