Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (FED) ogłasza dziś wieczorem swoją ostatnią w tym roku decyzję dotyczącą polityki pieniężnej, przewidując obniżkę stopy procentowej funduszy federalnych do 3,75%. Jérôme Powell wygłosi konferencję prasową, a FED zaktualizuje swoje prognozy makroekonomiczne na rok 2026. Zapoznaj się z analizą Vincenta Ganne’a dotyczącą potencjalnych skutków tych decyzji dla kryptowalut.
FED jest bardzo oczekiwany w związku z przyszłą ewolucją swojego bilansu
Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (FED) ogłosi dziś wieczorem swoją ostatnią w tym roku decyzję dotyczącą polityki pieniężnej, wraz z oczekiwanym obniżeniem stopy procentowej funduszy federalnych do 3,75%. Jérôme Powell wygłosi konferencję prasową, a FED zaktualizuje swoje prognozy makroekonomiczne na rok 2026.
Obecnie istnieje całkowita równowaga między celem w zakresie stopy bezrobocia a celem w zakresie inflacji. Należy również pamiętać, że program luzowania ilościowego (QT) został wstrzymany od poniedziałku 1 grudnia, a FED jest gotowy wykorzystać instrumenty monetarne ze swojego bilansu, aby zmniejszyć wszelkie pojawiające się napięcia na rynku międzybankowym i pieniężnym, a także zadbać o to, aby stopy obligacji nie wywierały presji na państwo i przedsiębiorstwa.
Analiza wykresu stosunku altcoinów do bitcoina (patrz wykres poniżej) dobrze ilustruje, że okresy silnej pozycji altcoinów względem bitcoina są ściśle związane z ewolucją bilansu FED. Proste techniczne luzowanie ilościowe (QE) nie wystarczy, aby naprawdę ożywić rynek altcoinów.
Należy dobrze zrozumieć, że „techniczne QE” nie jest klasycznym programem luzowania ilościowego (QE) i że jego wpływ na długoterminowe stopy procentowe pozostaje ograniczony. W tym sensie techniczne QE jest wprawdzie krótkoterminowym zastrzykiem płynności, ale nie stanowi strukturalnego wsparcia płynności.
W praktyce techniczne luzowanie ilościowe polega przede wszystkim na stabilizacji funkcjonowania rynku pieniężnego: operacje repo, tymczasowe korekty bilansu, ukierunkowane interwencje w przypadku napięć. Zapobiega to nagłemu wzrostowi krótkoterminowych stóp procentowych, ale nie oznacza, że FED rozpoczyna cykl masowego luzowania polityki pieniężnej.
Podczas gdy klasyczne QE spłaszcza całą krzywą stóp procentowych, stymuluje kredyt i napędza prawdziwy cykl apetytu na ryzyko, techniczne QE działa raczej jak „zderzak” niż motor. Zapobiega on kryzysowi płynności, ale nie tworzy nowego impulsu strukturalnego, a właśnie takiego impulsu potrzebują altcoiny, aby ponownie wejść w fazę hossy.
Dlatego też ogłoszenia FED dotyczące przyszłych zmian w bilansie będą miały decydujący wpływ na trendy w kryptowalutach w 2026 r.
Altcoiny potrzebują QE FED, aby odbić się w 2026 r.
Poniższy wykres pokazuje istotny element: stosunek altcoinów do bitcoina zmienia się w szerokim spadkowym kanale od początku 2022 r., dokładnie równolegle do spadku bilansu FED. Synchronizacja jest uderzająca: każdy szczyt wskaźnika odpowiada fazie rozpoczęcia QT FED, czyli redukcji bilansu. Z drugiej strony, każdy koniec QT, po którym następuje QE (silny wzrost bilansu FED), zbiega się z początkiem silnego ożywienia na rynku altcoinów.
Widać również, że wskaźnik testuje obecnie dolną granicę tego wieloletniego trendu, co stanowi poziom ekstremalnej kompresji, zazwyczaj związany z poważnymi zmianami… pod warunkiem, że płynność systemowa ponownie wzrośnie, a do tego potrzebne jest ożywienie bilansu FED w 2026 r.
Wreszcie, wskaźnik cyklu gospodarczego (PMI) umieszczony na dole wykresu potwierdza tezę, że rynek znajduje się na końcu spowolnienia, czyli w obszarze, w którym rozpoczęły się poprzednie cykle płynności. Innymi słowy, warunki techniczne są gotowe, ale brakuje kluczowego elementu: wyraźnej ekspansji bilansu FED.
Podsumowując: altcoiny odnotują trwały wzrost dopiero wtedy, gdy QE ponownie stanie się aktywnym instrumentem polityki pieniężnej FED. Samo zaprzestanie QT nie wystarczy.
