Der aktuelle Rückgang des Bitcoin-Kurses ist für Digital Asset Treasuries (DAT), die sich auf den Erwerb der bekanntesten Kryptowährung spezialisiert haben, nicht gerade vorteilhaft. Diese Tatsache veranlasst sogar den CEO des Marktführers Strategy dazu, den Verkauf eines Teils seiner BTC zur Zahlung von Dividenden an seine Aktionäre in Betracht zu ziehen.
Strategy hat nichts mit einem „hyper-verwässernden Ponzi-Schema” zu tun
Der aktuelle Rückgang des Kryptowährungsmarktes stellt einen echten Stresstest für den Sektor der Digital Asset Treasuries (DAT) dar, dessen Entwicklung seit Jahresbeginn eine beispiellose Beschleunigung erfahren hat.
Tatsächlich befinden sich diese börsennotierten Unternehmen, die sich auf die Anhäufung von Kryptowährungen spezialisiert haben – mit manchmal (sehr) wackeligen Finanzkonstruktionen –, in einer sehr schwierigen Lage gegenüber Aktionären, die mit Hilfe von angeblich attraktiven Haltequoten pro Aktie (mNAV) höhere Renditen erzielen wollen.
Eine Realität, angesichts derer der CEO des Marktführers Strategy, Phong Le, jedoch in einem kürzlichen Beitrag im Podcast „What did Bitcoin” zuversichtlich bleibt. Er erklärt, dass sein Unternehmen und seine derzeit 648.870 BTC in seinem Bestand nichts mit dem „hyper-verwässernden Ponzi-Schema” zu tun haben, das aus den „Gedankenspielen” einiger Beobachter hervorgegangen ist.
So wie wir den Menschen Bitcoin-besicherte Schulden nähergebracht haben, bringen wir ihnen nun Bitcoin-besicherte Kredite näher, und das ist erst der Anfang. Ich denke, dass wir in absehbarer Zukunft immer noch von einer annualisierten Rendite von 40 % bis 50 % über einen Zeitraum von vier oder fünf Jahren sprechen können.
Phong Le
Könnte dies ein Versuch sein, angesichts des starken Kursrückgangs der MSTR-Aktie um fast 60 % seit ihrem Höchststand im Juli letzten Jahres zu beruhigen? Diese Frage stellt sich umso mehr, als zu Beginn des nächsten Jahres ein möglicher Ausschluss aus den Indizes Nasdaq 100 und MSCI USA droht.
Bitcoin verkaufen, um Dividenden zu zahlen
Eine heikle Situation, die durch den aktuellen Kursrückgang des BTC, der zu Beginn dieser Woche wieder unter 90.000 Dollar gefallen ist, noch deutlich verschärft wird. Dies ist Anlass, erneut über die Möglichkeit nachzudenken, dass Strategy trotz der jüngsten Dementis von Michael Saylor mit dem Verkauf von Bitcoin beginnt.
Ein Szenario, das laut Phong Le nun ganz klar denkbar erscheint, allerdings nur als letzter Ausweg.
Wir können Bitcoin verkaufen und würden dies auch tun, wenn wir Dividenden finanzieren müssten, sobald der mNAV unter 1x fällt. Das wäre ein letzter Ausweg: mathematisch korrekt, aber narrativ heikel.
Phong Le
Das Problem? Dieser mNAV-Wert liegt laut den Daten der Website Strategy Tracker bereits seit dem 12. November unter dem Niveau von 1x. Das heißt, fast genau zu dem Zeitpunkt, als in den Netzwerken Verdachtsmomente hinsichtlich des Verkaufs von BTC aufkamen, nachdem Strategy eine Reihe von Transfers durchgeführt hatte.
Wie Phong Le nicht versäumt zu erwähnen, könnte die offizielle Ankündigung eines Verkaufs von Bitcoin erhebliche psychologische Auswirkungen auf den Markt haben. Er gibt sich jedoch zuversichtlich und erklärt, dass „Strategy gewinnt, wenn Bitcoin besser abschneidet als der S&P 500”.
Neues Problem: BTC verzeichnet im vergangenen Jahr einen Rückgang von 10 %, während der S&P 500 um 13 % gestiegen ist.
