ビットコインの現在の下落は、最も象徴的な暗号通貨の蓄積を専門とするデジタル資産財務（DAT）にとって好都合ではない。この現実により、業界をリードするStrategyのCEOでさえ、株主への配当金の支払いのために、保有するBTCの一部を売却することを検討している。
ストラテジーは「過度に希薄化されたポンジスキーム」とは無関係
現在の暗号通貨市場の低迷は、今年に入ってから前例のない発展を遂げてきたデジタル資産財務（DAT）セクターにとって、まさに実戦的なストレステストとなっている。
実際、上場企業でありながら暗号通貨の蓄積を専門とするこれらの企業は、時には（非常に）不安定な財務構造を抱えており、1株当たり保有比率（mNAV）という魅力的な指標を用いて収益の増加を求める株主に対して、非常に厳しい立場に置かれています。
しかし、この現実に対して、業界をリードするStrategyのCEO、Phong Le氏は、最近のポッドキャスト「What did Bitcoin」でのインタビューで、安心させるような発言をしています。同氏は、自社と現在保有している648,870 BTCは、一部のオブザーバーによる「頭脳体操」から生まれた「過度に希薄化されたポンジスキーム」とはまったく無関係であると説明しています。
ビットコイン担保債務を人々に紹介してきたように、今度はビットコイン担保信用を紹介しています。これはまだ始まったばかりです。近い将来、4～5 年間で年率 40% から 50% の収益率が見込めると思います。
Phong Le
これは、昨年7月の最高値から60%近くも下落したMSTR株の株価を安心させるための発言だろうか？この疑問は、来年初めにナスダック100およびMSCI USAの指数から除外される可能性があるという見通しを受けて、さらに強まっている。
配当金の支払いのためにビットコインを売却
この微妙な状況は、今週初め、90,000ドルを下回ったBTCの現在の価格下落によって大きく加速しています。マイケル・セイラー氏が最近否定したにもかかわらず、ストラテジー社がビットコインの売却を開始する可能性について、改めて疑問を抱く機会となっています。
Phong Le氏によれば、このシナリオは現時点で非常に現実的な可能性として考えられるが、それはあくまで最後の手段としてのみである。
ビットコインを売却することは可能であり、mNAVが1倍を下回った場合に配当金の資金調達が必要となれば、そうするだろう。それは最後の手段となる：数学的には正しいが、説明上は微妙な問題である。
Phong Le
問題は？Strategy Tracker のデータによると、この mNAV 値は 11 月 12 日以降、すでに 1x を下回っています。つまり、Strategy による一連の送金を受けて、BTC の売却疑惑がネット上で浮上したほぼ同時期のことです。
Phong Le が指摘しているように、ビットコイン売却手続きの公式発表は、市場に大きな心理的影響を与える可能性があります。しかし、彼は「ビットコインが S&P 500 を上回れば、Strategy は利益を得る」と説明し、安心感を示しています。
新たな問題：BTCは過去1年間で10%の下落を記録しているのに対し、S&P 500は13%の上昇を記録している。
