Současný pokles hodnoty bitcoinu není pro Digital Asset Treasuries (DAT), které se specializují na akumulaci nejznámější kryptoměny, příznivý. Tato skutečnost dokonce vede generálního ředitele přední společnosti Strategy k zvažování prodeje části svých BTC za účelem výplaty dividend svým akcionářům.
Strategy nemá nic společného s „hyperdilutivním Ponziho schématem”
Současný pokles trhu s kryptoměnami představuje pro sektor Digital Asset Treasuries (DAT), jehož rozvoj od začátku roku zaznamenal bezprecedentní zrychlení, skutečný zátěžový test v reálném měřítku.
Tyto burzovní společnosti, které se staly specialisty na akumulaci kryptoměn – někdy s (velmi) vratkými finančními konstrukcemi – se totiž ocitly v velmi špatné pozici vůči akcionářům, kteří hledají vyšší výnosy pomocí údajně atraktivních poměrů držení na akcii (mNAV).
Této realitě se však generální ředitel společnosti Strategy, Phong Le, snažil uklidnit během nedávného vystoupení v podcastu What did Bitcoin. Vysvětlil, že jeho společnost a jejích 648 870 BTC, které má aktuálně v zásobě, nemají nic společného s „hyperdilutivním Ponziho schématem“, které je výsledkem „mentální gymnastiky“ některých pozorovatelů.
Stejně jako jsme lidi seznámili s dluhem zajištěným bitcoiny, nyní je seznamujeme s úvěrem zajištěným bitcoiny, a to je teprve začátek. Myslím si, že v dohledné budoucnosti budeme stále hovořit o 40 % až 50 % anualizovaném výnosu za období 4 nebo 5 let.
Phong Le
Je to snad způsob, jak uklidnit investory tváří v tvář výraznému poklesu ceny akcií MSTR o téměř 60 % od jejich maxima v červenci loňského roku? Otázka je o to naléhavější, že na začátku příštího roku hrozí vyloučení společnosti z indexů Nasdaq 100 a MSCI USA.
Prodej bitcoinu za účelem výplaty dividend
Tuto delikátní situaci výrazně urychlil aktuální pokles kurzu BTC, který se na začátku tohoto týdne vrátil pod hranici 90 000 dolarů. Je to příležitost znovu se zamyslet nad možností, že Strategy začne prodávat bitcoiny, a to i přes nedávné popření Michaela Saylora.
Podle Phonga Leho se tento scénář nyní jeví jako velmi reálný, ale pouze jako poslední možnost.
Bitcoiny lze prodat a udělali bychom to, pokud bychom museli financovat dividendy, když mNAV klesne pod 1x. Byla by to poslední možnost: matematicky správná, ale narativně citlivá.
Phong Le
Problém? Tato hodnota mNAV je již od 12. listopadu pod úrovní 1x, podle údajů webu Strategy Tracker. To znamená téměř přesně v době, kdy se na sítích objevily podezření na prodej BTC, a to v návaznosti na sérii převodů provedených společností Strategy.
Jak Phong Le neopomíjí zmínit, oficiální oznámení o prodeji bitcoinů by mohlo mít významný psychologický dopad na trh. Ujišťuje však, že „pokud si bitcoin povede lépe než S&P 500, Strategy vydělá“.
Nový problém: BTC zaznamenal za uplynulý rok pokles o 10 %, zatímco S&P 500 vzrostl o 13 %.
