BTC zou een lokale bodem kunnen vormen tussen 100.000 en 110.000 dollar, maar moet eerst de verkoopdruk van langetermijnbeleggers absorberen. Heeft de markt nog kans om zich te herstellen?
Het stof daalt neer op de markten
Na de grote speculatieve zuivering die de cryptomarkt de afgelopen weken heeft ondergaan, probeert de koers van Bitcoin zich te stabiliseren rond de 110.000 dollar, waarbij hij met moeite de range behoudt die sinds juli 2025 is vastgesteld.
Hoewel het bullish momentum sterk is afgenomen, geeft de kortetermijnstructuur van de markt de eerste tekenen van uitputting van de verkopers. Heeft BTC nog kans om zich te herstellen? We maken hier de balans op!
De laatste nieuwkomers onder water
In onze vorige analyse onthulden we dat de spotmarkten aanzienlijk minder verliezen hadden geleden dan de derivatenmarkten.
Vandaag zullen we ons concentreren op de spotmarkten om de positie van BTC in de bullish cyclus, de situatie van kortetermijnbeleggers (STH) en het gedrag van langetermijnbeleggers (LTH) in te schatten.
De onderstaande grafiek toont een kortetermijnprijskanaal dat de bullish en bearish golven van BTC weergeeft sinds het begin van de nieuwe bullish cyclus begin 2023.
Het is belangrijk op te merken dat de markt momenteel de ondergrens van dit kanaal test, het gebied waar alle lokale dieptepunten van de huidige bullrun zijn gevormd.
Kortetermijnbeleggers (STH’s), die worden beschouwd als deelnemers die hun BTC minder dan 155 dagen geleden hebben gekocht, blijven de groep die het meest getroffen is door de recente correctie.
Bijna 86% van hun totale bezit staat momenteel op verlies, wat wijst op een klimaat van financiële stress en psychologische spanning dat de minst veerkrachtigen onder hen ertoe aanzet om te capituleren (in paniek te verkopen).
Deze waarde wordt als statistisch laag beschouwd en verankert de huidige marktsituatie in dezelfde rentabiliteitsvoorwaarden als de lokale dieptepunten van september 2023, juli 2024 en april 2025.
Wanneer het percentage winstgevende STH-aanbiedingen onder de 25% daalt, is de markt over het algemeen dicht bij een uitputting van de verkopers op korte termijn, wat een potentieel herstel in de komende weken voorspelt.
Om de situatie van de STH’s grondiger te evalueren, kunnen we hun latente verliezen schatten met behulp van de STH-MVRV. Deze indicator meet de gemiddelde winstgevendheid van alle kortetermijnbeleggers en geeft een duidelijk beeld van hun situatie op een bepaald moment.
Nadat de BTC vorige week onder de gemiddelde aankoopprijs van de STH’s daalde, is de gemiddelde winstgevendheid van deze groep logischerwijs negatief, zonder dat dit echter evenveel pijn doet als bij eerdere correcties.
Met een gemiddeld latent verlies van 5% hebben kortetermijnbeleggers te maken met matige financiële stress, die zou kunnen toenemen en tot een echte capitulatie zou kunnen leiden als de prijs opnieuw de zone van 100.000 dollar bereikt.
Ook het winst-/verliesgedrag van STH’s, gemeten aan de hand van de STH-SOPR, blijft vrij laag, rond de -2%.
Dit toont aan dat, ondanks de daling, de druk nog niet het paniekniveau heeft bereikt dat gewoonlijk leidt tot een echte capitulatie van kortetermijnbeleggers.
In veel opzichten lijken de huidige marktomstandigheden meer op de correctie van september 2023 dan op die van juli 2024 en april 2025.
Over het algemeen wijzen de STH-gegevens op een context van matige pijn op korte termijn, die mogelijk de weg kan vrijmaken voor een lokale bodem tussen 100.000 en 110.000 dollar.
Verdeling van HODLers
Terwijl STH’s het moeilijk hebben maar weinig verliezen lijden, hebben langetermijnbeleggers (LTH’s of HODLers) hun verkoopdruk tijdens de correctie opgevoerd en een aanzienlijk deel van hun bezit met winst verkocht.
Hoewel sommigen veronderstellen dat deze winstneming geen tastbare impact heeft op de markt, moet worden opgemerkt dat de verkoopvolumes van LTH’s vaak meer dan 10.000 BTC bedragen en de koers van BTC op bepaalde momenten kunnen beïnvloeden, met name in neerwaartse zin.
De onderstaande grafiek laat zien dat langetermijnbeleggers sinds augustus 2025 een matige tot sterke winstneming op de markt uitoefenen, wat gedeeltelijk de stagnatie van de BTC tussen 108.000 en 117.000 dollar verklaart.
Om het belang van deze verkoopdruk beter te begrijpen, vergelijkt de volgende grafiek de wekelijkse verkoopvolumes van Amerikaanse spot-ETF’s met die van LTH’s.
Met verkoopvolumes van meer dan 80.000 BTC in de afgelopen zeven dagen lijdt het geen twijfel dat de verkoopdruk van LTH’s momenteel een aanzienlijke last vormt die de markt moet absorberen voordat er sprake kan zijn van een opwaarts herstel.
Samenvatting van deze on-chain analyse van BTC
Uiteindelijk wijzen de gegevens van deze week erop dat de markt zich nu in een context bevindt die gunstig is voor het ontstaan van een lokaal dieptepunt.
Bijna 86% van het aanbod van kortetermijnbeleggers wordt met verlies aangehouden, een statistisch lage waarde die de huidige context in dezelfde rentabiliteitsomstandigheden verankert als de lokale dieptepunten van september 2023, juli 2024 en april 2025.
Toch verkopen langetermijnbeleggers op grote schaal, wat zwaar op de markt drukt. Zolang deze druk niet wordt opgevangen, blijft een opwaarts herstel onwaarschijnlijk.
