Während Bitcoin in der Regel als das Rückgrat der Kryptoindustrie angesehen wird, sollte man die Rolle der Stablecoins auf dem Markt nicht unterschätzen.
Stablecoins sind im Wesentlichen die Fiat-Währung des Krypto-Ökosystems und fungieren als Hauptlieferant von Liquidität für den Markt.
Wenn man den Kryptomarkt als ein geschlossenes System betrachtet, das nur Stablecoins und Kryptowährungen enthält, wird das Angebot an Stablecoins und ihr Verhalten immer wichtiger. Dies ist besonders nützlich bei der Analyse der Bitcoin-Performance, da das Verhältnis zwischen den beiden auf einen möglichen Preisanstieg hinweisen kann.
Die Stablecoin Supply Ratio (SSR) zeigt das Verhältnis zwischen dem zirkulierenden Angebot von Bitcoin und dem Angebot an Stablecoins.
Jede Bewegung im SSR gibt Aufschluss darüber, was auf dem Markt mehr Gewicht hat – Bitcoin oder Stablecoins. Das Verhältnis vergleicht im Wesentlichen die Machtverhältnisse zwischen den beiden.
Wenn das SSR hoch ist, zeigt es, dass das Angebot an Stablecoins im Vergleich zur Marktkapitalisierung von Bitcoin gering ist. Dies deutet darauf hin, dass der Kaufdruck auf dem Markt gering ist, da weniger Stablecoins (d. h. Liquidität) zur Verfügung stehen. Ein geringer Kaufdruck kann darauf hindeuten, dass der Bitcoin-Preis fallen könnte, und wird als bärisches Zeichen betrachtet.
Eine niedrige SSR bedeutet, dass das Angebot an Stablecoins im Vergleich zur Marktkapitalisierung von Bitcoin hoch ist. Es wird als ein positives Zeichen betrachtet, da es überschüssige Liquidität anzeigt, die darauf wartet, in Bitcoin investiert zu werden.
Ein Anstieg des SSR zeigt, dass sich die Kaufkraft verlangsamt, während ein abnehmender Trend den Anstieg der Stablecoin-Kaufkraft anzeigt.
Die vonus analysierten Daten zeigen, dass das SSR seit Anfang des Jahres allmählich abnimmt. Das Verhältnis ist in diesem Jahr zweimal fast senkrecht gefallen – einmal nach dem Zusammenbruch von Luna und einmal durch die Implosion von FTX.
Derzeit liegt das Verhältnis bei 2,34, dem niedrigsten Stand seit 2018.
Grafik zur Stablecoin Supply Ratio (SSR) von 2018 bis 2022 (Quelle: Glassnode)
Die sinkende SSR wird auch durch den schnell steigenden Stablecoin-Bestand an den Börsen bestätigt.
Wie die SSR zeigt auch der Saldo an den Börsen die Menge an „ungenutzter“ Liquidität, die am Rande der zentralisierten Börsen sitzt. Den Daten von Glassnode zufolge ist der Stablecoin-Bestand an Börsen seit Januar 2021 exponentiell gestiegen. Während er in den Wochen nach dem Luna-Zusammenbruch und den Folgen von FTX stark abnahm, hat sich der Wachstumstrend im Laufe des Jahres fortgesetzt.
Grafik, die den Saldo an zentralen Börsen von Januar 2018 bis Dezember 2022 zeigt (Quelle: Glassnode)
Am 6. Dezember befanden sich Stablecoins im Wert von über 42 Milliarden Dollar auf zentralen Börsen. Dies deutet darauf hin, dass rund 42 Milliarden Dollar an Liquidität am Rande des Marktes liegen und bereit sind, in Kryptowährungen wie Bitcoin investiert zu werden.
