在极端波动和连续抛售的冲击下，多款山寨币遭遇了惊人跌幅。本文将揭示具体币种及其表现不佳的原因。
10月加密货币市场的挫折
尽管许多投资者曾期待10月对加密货币市场而言将是利好月份，但实际情况却截然相反。
著名的“Uptober”（十月上涨）让位于深深的失望，这种情绪在社交媒体上广为流传，尤其是在X平台上。
在过去的30天里，比特币价格下跌了18%，以太币价格下跌了约28%。当前形势尤为严峻，波动性较大的资产（如山寨币）受影响尤为严重。
受此形势影响最严重的加密货币包括：AVAX、ENA、APT、ASTER和IP：
5 – Avalanche (AVAX)： – 45%
Avalanche 是一个与 EVM 兼容的第 1 层区块链，可创建用于特定用例的子网。其原生代币 AVAX 在治理、交易费用支付和通过质押保障网络安全方面发挥着关键作用。
在过去的 30 天里，AVAX 代币的价格下跌了 45% 以上。
从链上角度来看，这种下跌可能与 Avalanche 区块链去中心化交易所 (DEX) 上的活动明显减少有关：
从上图可以看出，Avalanche区块链上DEX交易量的下跌（紫色箭头所示）先于AVAX代币市值的下跌（白色箭头所示）。
9月24日至11月4日期间，DEX交易量从12亿美元跌至3.608亿美元，跌幅达70%。同期，AVAX代币市值下跌约50%。
此外，10月10日发生的清算事件加剧了这一趋势。该代币在几分钟内损失了高达64%的价值，随后不久才收复部分失地。
此类冲击加剧了投资者对高波动性资产的警惕，即使在特殊情况下也是如此。
4 – Ethena (ENA)：- 46%
Ethena是一个去中心化金融（DeFi）协议，通过一种名为USDe的产品提供传统稳定币的替代方案，USDe是一种与美元挂钩的“合成”稳定币。
与储备金支持的稳定币（如USDT或USDC）不同，USDe通过基于加密衍生品的对冲策略保持稳定。
ENA加密货币是Ethena协议的治理代币。它允许用户参与协议发展决策，并获得质押收益。
在过去的30天里，ENA代币的价格下跌了约46%。
10 月份，Ethena 遭受了双重打击，其 ENA 代币价格和稳定币 USDe 均受到冲击。USDe 的市值在 10 月 8 日达到 141 亿美元，但到 10 月 31 日已跌至 90 亿美元，在短短 3 周内下跌了约 36%。
此次暴跌直接源于10月10日的清算事件，该事件动摇了市场对高度依赖对冲策略的Ethena模式的信心。
从上图可以看出，USDe 在过去几个月里持续增长。然而，由于其市值近期下跌，如果将DAI和USDS视为同一实体，那么它已跌至稳定币排名的第四位。
3 – Aptos (APT)：- 50%
Aptos是一个第一层区块链，由Diem（Facebook（Meta）在监管压力下放弃的加密项目）发展而来。Aptos基于Move语言，是一个超快的区块链。它的交易费用远低于以太坊区块链，因此非常适合高频交易领域。
在过去的 30 天里，APT 代币的价格下跌了一半。同样，10 月 10 日的清算事件对加密货币产生了重大影响。
然而，其他催化因素也加剧了 APT 的下跌，链上数据显示：
从上图可以看出，Aptos区块链在6个月内损失了超过49%的TVL。我们还可以看到，自10月10日（紫色箭头所示）以来，其不同DEX上的交易量明显下降，降幅约为71%。
此外，值得注意的是 APT 代币供应具有通胀性。每月有超过 1.1% 的代币价值被解锁，这可能会加剧抛售压力。
总而言之，APT代币的下跌似乎既受到清算事件的影响，也受到基本面脆弱的影响。
2 – Aster：-53%
Aster 是一个专门从事永久合约交易的去中心化交易所，但同时也提供现货交易和代币化股票交易。
在币安创始人赵长鹏（CZ）的公开支持下，Aster 迅速成为该领域领导者 Hyperliquid 的一个相对可信的替代选择。
之所以使用“相对可信”一词，主要是因为 DeFiLlama（加密生态系统中最受欢迎的链上分析平台之一）的创始人怀疑 Aster 的数据被故意与币安的数据混淆了。
我们一直在调查Aster的交易量，最近其交易量开始几乎完全复制币安的永续合约交易量
左侧图表是Aster上的XRPUSDT交易量，可见其与币安的交易量比约为1
右侧图表是Hyperliquid上的XRP永续合约交易量，其中… pic.twitter.com/MwVD7rRyEn
— 0xngmi is hiring (@0xngmi) 2025年10月5日
虽然我们尚未了解此事的全部真相，但必须承认，Aster交易量的超高速增长似乎并不自然。
此外，尽管Aster最初取得了成功，但许多用户抱怨其体验欠佳（余额显示延迟、界面效率低下等），远不及行业领导者Hyperliquid的标准。
在过去的30天里，ASTER的价格下跌了53%。
1 – Story (IP)：- 60%
Story是一个围绕知识产权构建的第1层区块链，因此其加密货币被称为IP币。通过代币化机制，Story旨在帮助用户保护并变现其创作成果，无论是艺术作品、数据还是代码。
尽管Story的承诺在纸面上颇具吸引力，但执行起来可能并非易事。因为需要说服足够多的优质创作者/建设者加入网络，才能启动惯性飞轮。
在撰写本文时，IP 的完全稀释估值 (FDV) 为 37 亿美元，尽管 IP 价格在过去 30 天内下跌了 60%，但该估值似乎与基本面完全脱节。
Story Protocol是风险投资公司（VC）大量注资的项目之一：根据DeFiLlama的数据，该项目已筹集了高达1.337亿美元的资金。
