Банк Франции провел вчера конференцию на тему «токенизация финансов», чтобы обсудить место криптовалют, децентрализованные финансы (DeFi) и возможное регулирование. Были приглашены председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл и председатель Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард. Что можно вынести из их выступлений
Джером Пауэлл и Кристин Лагард высказались о криптовалютах
Одним из направлений атаки стало децентрализованное финансирование. Директор Банка международных расчетов (БМР) Агустин Карстенс указал на отсутствие регулирования в этом секторе. Это подвергнет пользователей риску:
«Приложения DeFi облегчают заимствование, кредитование и торговлю, но посредники также подвержены традиционным рискам, таким как риски ликвидности, риски контрагента, риски левериджа, и у DeFi нет инфраструктуры для управления этим»
Джером Пауэлл и Кристин Лагард также согласились с опасностями, которые они видят в децентрализованном финансировании. Президент ЕЦБ, в частности, упомянул о последствиях дела Терры:
Этот инструмент теперь принимается PayPal, MasterCard и Visa всего мира, и злоупотребления имели место — будь то Terra или Luna — и, конечно, г-ном До Квоном, который в настоящее время находится в бегах. «
Позиция, разделяемая президентом ФРС, который указывает на «значительные структурные проблемы в экосистеме DeFi, с конфликтами интересов». Джером Пауэлл также считает, что отсутствие прозрачности может стать основным подводным камнем.
Отсюда вытекает призыв, который снова и снова звучал в ходе обмена мнениями: необходимо больше регулирования. По словам Пауэлла, «такая ситуация не продлится долго», и «зима DeFi», которую пережила экосистема, является доказательством этой необходимости.
Панель конференции
Центральные банки перегружены динамичной экосистемой
Кристин Лагард и Джером Пауэлл в своих выступлениях признали, что взрыв криптовалютного сектора таков, что существует реальный риск оказаться перегруженным для центральных банков. Президент ЕЦБ пояснил:
Мир был застигнут врасплох. […] Сейчас мы находимся на стадии, когда от 10 до 15% американцев и европейцев фактически инвестировали в криптовалюты в 2021 году. «
Значительная доля, что свидетельствует об ажиотаже вокруг этих новых активов. Активы — ключевое слово, поскольку и Джером Пауэлл, и Кристин Лагард отказываются называть их «валютами». Согласно последнему:
«Криптоактивы — не криптовалюты — являются чисто спекулятивными активами. […] Конечно, это не средство платежа и не очень стабильное хранилище стоимости. «
Та же идея и со стороны Джерома Пауэлла, который на словах говорит о том, что «некоторые из этих криптоактивов похожи на традиционные финансовые операции».
Однако есть и определенное беспокойство, поскольку оба руководителя объясняют, что необходимо идти в ногу со временем, чтобы не быть обойденными этими новыми системами.
Отмечая роль центральных банков
И Пауэлл, и Лагард неоднократно говорили, что единственная валюта, которой можно по-настоящему доверять, — это валюта, выпущенная центральным банком. По словам Джерома Пауэлла, хорошим примером является индустрия стейблкоинов, которая полагается на стабильность фиатных валют:
Центральный банк есть и всегда будет основным источником доверия, стоящим за валютой. Стабильные монеты просто заимствуют это доверие у первоначального эмитента. «
Председатель ФРС и президент ЕЦБ признают, однако, что некоторые виды использования могут представлять интерес при наличии реальных инноваций. В частности, смарт-контракты, по словам Джерома Пауэлла:
Произошла смена парадигмы, например, от посредников к смарт-контрактам, к децентрализованным структурам управления.
По мнению Кристин Лагард, именно стейблкоины могут представлять интерес и являются «более перспективными», чем другие криптовалюты. Но эти преимущества иногда поверхностны, по мнению президента ФРС:
«В некоторых случаях эта кажущаяся эффективность является лишь поверхностной, так как снижение затрат возможно за счет игнорирования рисков или соответствующего уровня активов и ликвидности»
MNBCs как ответ
Каков же ответ на эти выводы? Неудивительно, что на первый план выдвигаются именно цифровые валюты центральных банков (CBD). Кристин Лагард подтверждает, что учреждения испытывают сильный спрос «на цифровые платежи», и что крайне важно удовлетворить этот спрос, чтобы центральные банки сохранили свою якорную роль.
И это может быть сделано с помощью технологии блокчейн, если она окажется подходящей:
«Если коммерческие банки […] считают, что технология распределенных реестров должна быть частью [цифрового евро], то мы определенно будем открыты для этого»
Но для этого потребуется несколько лет анализа. То же самое можно сказать и о США, где Джером Пауэлл ожидает, что цифровой доллар появится только после длительного периода тестирования. Кроме того, оба лидера подтвердили, что ни евро, ни цифровой доллар не будут анонимными. Однако они указывают на попытки сохранить «приватность».
Джером Пауэлл также пояснил, что выпуск FedNow, новой межбанковской платежной системы, может помочь преодолеть ограничения SWIFT в США. Он отмечает, что до тех пор вопрос заключается в том, следует ли использовать стабильные монеты более широко, за пределами криптоплатформ.
Что можно вынести из этих переговоров
Что мы извлечем из этих выступлений, так это то, что центральные банки, похоже, осознают свое отставание в плане учета технологий блокчейн. В частности, стабильные монеты, которые разрабатываются и распространяются особенно гибким способом, похоже, беспокоят учреждения, которым приходится тратить годы на разработку подобных проектов.
Появление более жесткого регулирования ни для кого не станет сюрпризом, но это признание слабости со стороны центральных банков можно рассматривать как свидетельство того, что криптовалюты определенно нашли свою нишу и теперь рассматриваются как правдоподобная альтернатива фиатным валютам.
Изображения: Институт Брукингса через Flickr (CC BY-NC-ND 2.0) Президентство Республики Бенин через Flickr (CC BY-NC-ND 2.0)
