Вчера Banque de France проведе конференция за „токенизацията на финансите“, за да обсъди мястото на криптовалутите, децентрализираните финанси (DeFi) и възможните регулации. Поканени бяха президентът на Федералния резерв на САЩ Джером Пауъл и президентът на Европейската централна банка (ЕЦБ) Кристин Лагард. Какво да си вземем от речите им
Джером Пауъл и Кристин Лагард говорят за криптовалутите
Един от аспектите на атаката е децентрализираното финансиране. Директорът на Банката за международни разплащания (БМР) Агустин Карстенс изтъкна липсата на регулация в този сектор. Това би изложило потребителите на рискове:
„Приложенията на DeFi улесняват вземането на заеми, отпускането на кредити и търговията, но посредниците са изложени и на традиционни рискове като ликвидност, рискове от контрагента, рискове от ливъридж, а DeFi няма изградена инфраструктура за управление на тези рискове. „
Жером Пауъл и Кристин Лагард също се съгласиха с опасностите, които виждат в децентрализираното финансиране. Председателят на ЕЦБ се спря по-специално на последиците от делото Terra:
Този инструмент вече се приема от PayPal, MasterCard и Visa по света, а са извършвани злоупотреби – независимо дали става дума за Тера или Луна – и със сигурност от г-н До Куон, който в момента е в неизвестност. „
Позиция, споделяна от президента на Фед, който посочва „значителни структурни проблеми в екосистемата на DeFi с конфликти на интереси“. Джером Пауъл също така смята, че липсата на прозрачност може да бъде голям проблем.
Оттук идва и призивът, който се появяваше отново и отново по време на обмена на мнения: необходимо е повече регулиране. Според Пауъл „тази ситуация няма да продължи дълго“, а „зимата на DeFi“, която преживя екосистемата, е доказателство за тази необходимост.
Панелът на конференцията
Централните банки са претоварени от динамична екосистема
Кристин Лагард и Джером Пауъл признаха в речите си, че експлозията на сектора на криптовалутите е такава, че съществува реален риск централните банки да бъдат претоварени. Председателят на ЕЦБ обясни:
Светът е изненадан. […] Вече сме на етап, в който между 10 и 15 % от американците и европейците действително са инвестирали в криптовалути през 2021 г.“
Значителен дял, който показва, че около тези нови активи се създава голям шум. Ключовата дума е „активи“, тъй като и Джером Пауъл, и Кристин Лагард отказват да ги наричат „валути“. Според последния:
„Криптоактивите, а не криптовалутите, са чисто спекулативни активи. […] Със сигурност не е платежно средство и не е много стабилно средство за съхранение на стойност.“
Същата идея има и Джером Пауъл, който на думи подчертава, че „някои от тези крипто дейности приличат на традиционни финансови дейности“.
Въпреки това съществува известна загриженост, тъй като и двамата ръководители обясняват, че е необходимо да се върви в крак с времето, за да не бъдат изпреварени от тези нови системи.
Отбелязване на ролята на централните банки
И Пауъл, и Лагард неведнъж са казвали, че единствената валута, на която може да се има истинско доверие, е тази, която е емитирана от централна банка. Според Джером Пауъл добър пример за това е индустрията на стабилните монети, която разчита на стабилността на фиатните валути:
Централната банка е и винаги ще бъде основният източник на доверие към валутата. Стабилните монети просто заемат това доверие от първоначалния емитент. „
Председателят на Фед и президентът на ЕЦБ обаче признават, че някои употреби могат да бъдат интересни, с реални нововъведения. Особено интелигентни договори, според Джером Пауъл:
Настъпи промяна на парадигмата, например от посредници към интелигентни договори, към децентрализирани структури за управление.
Според Кристин Лагард именно стабилните монети могат да представляват интерес и са „по-обещаващи“ от другите криптовалути. Но според президента на Фед тези предимства понякога са повърхностни:
„В някои случаи тази привидна ефективност е само повърхностна, тъй като по-ниските разходи са възможни благодарение на пренебрегване на рисковете или подходящи нива на активи и ликвидност. „
MNBCs като отговор
Какъв е тогава отговорът на тези констатации? Не е изненадващо, че на дневен ред са цифровите валути на централните банки (ЦБ). Кристин Лагард потвърждава, че институциите усещат силно търсене на „цифрови плащания“ и че е изключително важно да се отговори на това търсене, за да могат централните банки да запазят ролята си на котва.
И това може да стане чрез технологията блокчейн, ако тя се окаже подходяща:
„Ако търговските банки […] смятат, че технологията на разпределената счетоводна книга трябва да бъде част от [цифровото евро], то ние определено ще бъдем отворени за това.“
Но това ще отнеме няколко години анализ. Същото важи и за САЩ, където Джером Пауъл очаква дигитален долар да бъде достъпен едва след дълъг период на тестване. Освен това двамата лидери потвърдиха, че нито еврото, нито цифровият долар ще бъдат анонимни. Те обаче посочват опитите за запазване на „неприкосновеността на личния живот“.
Джером Пауъл обясни също така, че пускането на FedNow – нова система за междубанкови плащания – може да помогне за преодоляване на ограниченията на SWIFT в САЩ. Той посочва, че дотогава въпросът е дали стабилните монети трябва да се използват по-широко, извън криптоплатформите.
Какво да си вземем от тези разговори
Това, което ще запазим от тези интервенции, е, че централните банки изглежда осъзнават закъснението си по отношение на отчитането на блокчейн технологиите. По-специално стабилните монети, които се разработват и разпространяват по особено гъвкав начин, изглежда притесняват институциите, на които им отнема години да разработват подобни проекти.
Пристигането на повече регулации няма да е изненада за никого, но това признание за слабост от страна на централните банки може да се разглежда като доказателство, че криптовалутите определено са намерили своята ниша и сега се разглеждат като правдоподобна алтернатива на фиатните валути.
Снимки: Brookings Institution via Flickr (CC BY-NC-ND 2.0) Presidency of the Republic of Benin via Flickr (CC BY-NC-ND 2.0)
