Banque de France zorganizował wczoraj konferencję na temat „tokenizacji finansów”, aby omówić miejsce kryptowalut, zdecentralizowanych finansów (DeFi) i ewentualnych regulacji. Zaproszeni zostali zarówno prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell, jak i prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC) Christine Lagarde. Co zabrać z ich wystąpień
Jerome Powell i Christine Lagarde wypowiadają się na temat kryptowalut
Jednym z kątów ataku stały się zdecentralizowane finanse. Dyrektor Banku Rozrachunków Międzynarodowych (BIS), Agustín Carstens, wskazał na brak regulacji dotyczących tego sektora. Naraziłoby to użytkowników na ryzyko:
„Aplikacje DeFi ułatwiają zaciąganie pożyczek, udzielanie kredytów i handel, ale pośrednicy są również narażeni na tradycyjne ryzyko, takie jak ryzyko płynności, ryzyko kontrahenta, ryzyko dźwigni, a DeFi nie posiada infrastruktury, która pozwoliłaby na zarządzanie tym. „
Jerome Powell i Christine Lagarde zgodzili się również co do zagrożeń, jakie widzą w zdecentralizowanych finansach. Prezes EBC odniósł się w szczególności do reperkusji sprawy Terry:
W związku z tym, że PayPal, MasterCard i Visa są obecnie akceptowane, doszło do nadużyć – czy to ze strony Terry, czy Luny – a na pewno ze strony pana Do Kwon, który obecnie jest na wolności. „
Stanowisko podzielane przez prezesa Fed, który wskazuje na „istotne problemy strukturalne w ekosystemie DeFi, z konfliktami interesów”. Jerome Powell uważa również, że brak przejrzystości może być dużą pułapką.
Stąd wezwanie, które wielokrotnie pojawiało się na giełdach: potrzeba więcej regulacji. Zdaniem Powella „ta sytuacja nie będzie trwała”, a „zima DeFi”, której doświadczył ekosystem jest dowodem na to, że jest to potrzebne.
Panel konferencyjny
Banki centralne przytłoczone przez dynamiczny ekosystem
Christine Lagarde i Jerome Powell w swoich wystąpieniach przyznali, że eksplozja sektora kryptowalut jest na tyle duża, że istnieje realne ryzyko, że banki centralne zostaną przytłoczone. Prezes EBC wyjaśnił:
Świat został zaskoczony. […] Jesteśmy teraz na etapie, w którym między 10 a 15% Amerykanów i Europejczyków faktycznie zainwestowało w kryptowaluty w 2021 roku. „
Znaczny udział, co pokazuje hype wokół tych nowych aktywów. Aktywa to słowo klucz, gdyż zarówno Jerome Powell, jak i Christine Lagarde odmawiają nazywania ich „walutami”. Według tego ostatniego:
„Kryptowaluty – nie kryptowaluty – są aktywami czysto spekulacyjnymi. […] z pewnością nie jest to środek płatniczy, ani też zbyt stabilny magazyn wartości. „
Taki sam pomysł ze strony Jerome’a Powella, który składa gołosłowne deklaracje, że „niektóre z tych działań kryptowalutowych wyglądają jak tradycyjne działania finansowe”.
Jest jednak pewien niepokój, gdyż obaj prezesi tłumaczą, że trzeba nadążać za czasami, aby nie zostać wyprzedzonym przez te nowe systemy.
Wyznaczanie roli banków centralnych
Zarówno Powell, jak i Lagarde wielokrotnie mówili, że jedyną walutą, której można naprawdę zaufać, jest waluta emitowana przez bank centralny. Według Jerome’a Powella dobrym przykładem jest branża stablecoin, która opiera się na stabilności walut fiat:
Bank centralny jest i zawsze będzie podstawowym źródłem zaufania za walutą. Stablecoiny po prostu pożyczają to zaufanie od oryginalnego emitenta. „
Prezes Fed i prezes EBC przyznają jednak, że niektóre zastosowania mogą być interesujące, z prawdziwymi innowacjami. W szczególności inteligentne kontrakty, według Jerome Powella:
„Nastąpiła zmiana paradygmatu, na przykład z pośredników na inteligentne kontrakty, czy zdecentralizowane struktury zarządzania. „
Według Christine Lagarde to właśnie stablecoiny mogą być faktycznie interesujące i są „bardziej obiecujące” niż inne kryptowaluty. Ale te zalety są czasem powierzchowne, zdaniem prezesa Fed:
„W niektórych przypadkach ta pozorna efektywność jest tylko powierzchowna, ponieważ niższe koszty są możliwe dzięki ignorowaniu ryzyka lub odpowiednim poziomom aktywów i płynności. „
MNBC jako odpowiedź
Co zatem jest odpowiedzią na te ustalenia? Nie dziwi więc, że to właśnie waluty cyfrowe banków centralnych (CBD) są stawiane na pierwszym miejscu. Christine Lagarde potwierdza, że instytucje odczuwają silny popyt „na płatności cyfrowe” i że kluczowe jest zaspokojenie tego popytu, aby banki centralne mogły utrzymać swoją kotwiczącą rolę.
I to być może poprzez technologię blockchain, jeśli okaże się ona odpowiednia:
„Jeśli banki komercyjne […] uznają, że technologia rozproszonych ksiąg powinna być częścią [cyfrowego euro], to zdecydowanie będziemy na to otwarci. „
Ale to będzie wymagało kilku lat analiz. Podobnie jest w USA, gdzie Jerome Powell oczekuje, że cyfrowy dolar będzie dostępny dopiero po długim okresie testów. Ponadto obaj przywódcy potwierdzili, że ani euro, ani dolar cyfrowy nie będą anonimowe. Wskazują jednak na próby zachowania „prywatności”.
Jerome Powell wyjaśnił również, że wydanie FedNow, nowego systemu płatności międzybankowych, może pomóc przezwyciężyć ograniczenia SWIFT w USA. Zaznacza, że do tego czasu pojawia się pytanie, czy stablecoiny powinny być wykorzystywane szerzej, poza platformami kryptowalutowymi.
Co zabrać z tych rozmów
To, co zachowamy z tych interwencji, to fakt, że banki centralne wydają się być świadome swojego opóźnienia w zakresie uwzględniania technologii blockchain. Zwłaszcza Stablecoiny, które są rozwijane i dystrybuowane w szczególnie elastyczny sposób, wydają się niepokoić instytucje, które muszą poświęcić lata na rozwój podobnych projektów.
Nadejście większej liczby regulacji nie będzie dla nikogo zaskoczeniem, ale to przyznanie się do słabości przez banki centralne może być postrzegane jako dowód, że kryptowaluty zdecydowanie znalazły swoją niszę i są obecnie postrzegane jako wiarygodne alternatywy dla walut fiat.
Zdjęcia: Brookings Institution via Flickr (CC BY-NC-ND 2.0) Presidency of the Republic of Benin via Flickr (CC BY-NC-ND 2.0)
