Цена на золото только что превысила исторический порог в 4000 долларов за унцию, чему способствовали глобальные факторы, такие как инфляция, геополитическая напряженность и растущие сомнения в отношении доллара. Этот рост поднимает ключевой вопрос: простой ажиотаж или начало валютного перелома?
Золото снова бьет рекорд и превышает 27 000 миллиардов долларов капитализации
В последние месяцы геополитическая и экономическая ситуация в мире была напряженной. Война в Украине, напряженность на Ближнем Востоке, экономические санкции и соперничество между Китаем и США подпитывают растущую неопределенность на рынках.
В экономическом плане постоянная инфляция, волатильность финансовых рынков и мировой долг, достигший исторического уровня, подрывают доверие к фиатным валютам, включая доллар и евро. В условиях такой системной нестабильности частные инвесторы и учреждения ищут решения для сохранения своей покупательной способности и финансовой независимости. В этом контексте золото вновь приобретает свою актуальность в качестве безопасного актива.
Так, с начала 2025 года курс золота вырос на 55 %, а с августа — на 22 %, преодолев вчера ночью символический порог в 4000 долларов за унцию, а его общая капитализация теперь превышает 27 000 миллиардов долларов.
Хотя золото демонстрирует замечательные результаты в 2025 году, его восходящая динамика началась не вчера. С момента окончания Бреттон-Вудской системы в 1971 году, ознаменовавшего отказ от золотого стандарта, его цена находится в состоянии настоящего бычьего рынка. Несмотря на две фазы значительной коррекции, падение на 70 % в период с 1980 по 2001 год, а затем еще одно падение в период с 2011 по 2015 год, с момента этого исторического разрыва с прежней валютной системой золото продемонстрировало совокупный рост более чем на 11 000 %.
В последнее время рост цены на золото поддерживается остановкой работы федерального правительства США и неопределенностью, которую это вызывает в экономике. Этот «шатдаун», который длится уже 7 дней, подпитывает опасения по поводу длительной парализации государственных учреждений.
Федеральная резервная система, например, не может получить доступ к некоторым экономическим данным, необходимым для проведения своей денежно-кредитной политики. Длительная блокировка может не только задержать принятие решений, но и повлиять на них, что повлечет за собой цепную реакцию последствий для всей мировой экономики, которая по-прежнему сильно зависит от доллара.
В этой обстановке бюджетных напряжений и валютной нестабильности золото как никогда ранее становится надежным убежищем для капитала.
Мы наблюдаем глобальный валютный поворот в ущерб доллару
Хотя курс золота демонстрирует непрерывный рост на протяжении более 50 лет, его относительная динамика по отношению к денежной массе США (M2) не всегда следовала той же траектории.
Другими словами, если бы вы просто хранили доллары с 1970-х годов, ваша покупательная способность значительно снизилась бы по сравнению с золотом. С другой стороны, держатели казначейских облигаций США, получающие проценты от государства, превзошли золото по доходности в период с 1980 по 2001 год. Но эта динамика сейчас меняется на противоположную.
Как показано на графике выше, с 2001 года золото явно превосходит доллар с учетом денежной экспансии. Это означает, что капитализация золота по отношению к доллару растет.
Несмотря на фазу коррекции после 2011 года, курс золота с поправкой на денежную инфляцию подскочил на 50 % в 2025 году и готовится превзойти свой предыдущий максимум.
Если эта тенденция сохранится, она может ознаменовать начало смены парадигмы: устойчивое ослабление роли доллара как безопасного актива в пользу золота и даже других альтернатив. В этом контексте владение американскими государственными облигациями становится потенциально менее выгодным, чем просто хранение золота.
В краткосрочной перспективе не исключена техническая коррекция, учитывая сильный рост. Однако текущая геополитическая и монетарная обстановка, по-видимому, способствует переходу к альтернативным активам. Это благоприятно сказывается не только на золоте, которое на протяжении тысячелетий является убежищем для капитала, но и на биткойне, который в последнее время демонстрирует впечатляющий рост: по сравнению с золотом его стоимость выросла на 26% за последние 12 месяцев и на 59% с начала 2024 года.
