2025 год, похоже, станет поворотным моментом для рынка криптовалют, в частности, из-за массового прихода институциональных инвесторов и более опытного поведения. Результат: традиционные циклы нарушены, а частные инвесторы обращаются к акциям.
Институциональные инвесторы «пришли, чтобы остаться»
Рынок криптовалют развивается в ногу с его наиболее популярными секторами, а также с его все более широким распространением. В этой реальности 2025 год явно выделяется как год массового и подтвержденного прихода традиционных финансов и их институциональных игроков.
Этот вывод был сделан аналитиками маркет-мейкера Wintermute в рамках ежегодного отчета под названием «Как криптовалюта вышла из традиционного четырехлетнего цикла в 2025 году». Действительно, структура, связанная с халвингом биткоина, больше не кажется устойчивой в условиях «участия более опытных и дисциплинированных игроков».
Торговля превратилась из деятельности, ориентированной исключительно на объем, в более зрелую и продуманную среду. Объемы сделок продолжали расти, но их исполнение стало более целенаправленным, а внебиржевой рынок (OTC) все чаще предпочитали из-за его размера, конфиденциальности и контроля.
Wintermute
Эти данные позволяют аналитикам Wintermute утверждать, что «институциональные инвесторы пришли, чтобы остаться», с ростом их участия на рынке криптовалют на 23 % в период с 2024 по 2025 год, по сравнению с всего 5 % для частных инвесторов.
Капитал вошел на криптовалютный рынок, но куда он пойдет?
«Заметные структурные изменения» в внебиржевой торговле, одним из прямых следствий которых является концентрация ликвидности в биткойне и эфире «и некоторых отдельных крупных капитализаций», в значительной степени поддерживаемая рынком ETF и ростом Digital Asset Treasuries (DAT).
Несмотря на то, что в этом году произошла некоторая консолидация в сторону токенов с высокой капитализацией со стороны фондов и частных лиц, рост объемов торгов был обусловлен ETF и DAT, которые расширили свои мандаты за пределы основных активов.
Wintermute
Эта концентрация явно неблагоприятна для рынка альткоинов, поскольку «всеобщая ротация» типа altseason, которая обычно характеризует бычьи рынки, просто «никогда не происходила». Результат: гораздо более короткие спекулятивные взлеты — в среднем около 20 дней по сравнению с почти 60 днями в 2024 году — и быстро исчерпывающиеся нарративы.
Трудно не упомянуть мемкойны, которые «достигли пика в первом квартале, от которого так и не смогли оправиться, будучи неспособными восстановить уровни поддержки, в то время как торговая активность фрагментировалась и сокращалась». Но можно также упомянуть бесконечные DEX или токены, связанные с ИИ, ажиотаж вокруг которых угас столь же быстро.
Инвесторы обращаются к акциям
В этой быстро меняющейся ситуации, похоже, происходит настоящий перенос нагрузки. Действительно, в то время как традиционные финансы активно входят на рынок криптовалют, частные инвесторы, со своей стороны, похоже, предпочитают обращаться к традиционным акциям.
Этот сдвиг в основном касается «тем искусственного интеллекта, робототехники и квантовых технологий на рынках акций, которые привлекли внимание, исторически ориентированное на криптовалюты».
В то же время крах 10 октября — и ликвидация активов на сумму 20 миллиардов долларов — вызвал «возвращение частных инвесторов (через брокерские потоки) к основным активам впервые с конца 2023 года».
По мнению аналитиков Wintermute, три основных фактора могут изменить текущую динамику:
- Расширение институциональной экспозиции за пределы ETF и DAT;
- Рост BTC и ETH, приводящий к перераспределению в пользу альткойнов;
- Возвращение внимания частных инвесторов с рынка акций к криптовалютам.
В любом случае, вывод кажется очевидным: рынок криптовалют вступает в новую институциональную эру, динамика и перспективы которой еще предстоит определить.
