ARK Investment, uma empresa de capital de risco fundada por Cathie Wood, está a preparar-se para o Inverno mais frio que teve em muito tempo.
O fundo ARK, uma história de sucesso da era pandémica que trouxe a Wood à fama mundial, viu todas as acções de que é proprietária caírem para níveis mínimos de sempre. As acções do próprio fundo caíram quase 63% este ano e voltaram aos seus níveis de finais de 2017.
Gráfico mostrando o preço de ARKK de 2015 a 2022 (Fonte: Morningstar)
De acordo com o Morningstar Direct, a perda verificada com acções da ARKK, a ETF Inovação do fundo, foi a maior queda entre mais de 230 ETFs diversificadas activamente negociadas. Em contraste, o S&P 500 baixou pouco mais de 14% este ano – incluindo dividendos.
Caída da graça
Há vários factores que contribuíram para a queda da ARK, e a sua exposição criptográfica, especificamente através de GBTC e COIN, é a maior.
O fundo de 7,1 mil milhões de dólares detém cerca de 30 posições de acções, sendo Zoom, Tesla, e Coinbase a maior percentagem da sua carteira. A ARK viu um crescimento exponencial no início da pandemia em 2020, quando a Wood saltou de cabeça para empresas tecnológicas orientadas para o crescimento e aumentou a exposição do fundo ao criptograma.
A estratégia da Wood tem o fundo a investir fortemente em tecnologias que ela acredita terem o potencial de “mudar o mundo”. Esta estratégia valeu a pena nos meses que se seguiram ao investimento em empresas não lucrativas em fase inicial, uma vez que Zoom se tornou um nome familiar durante a pandemia e Tesla registou o seu melhor ano de sempre.
ARK exposição ao criptograma
Coinbase também viu os seus stocks atingirem o seu máximo histórico no auge da pandemia, fazendo de ARK um dos fundos mais rentáveis do espaço.
A ARK tem também uma posição enorme no Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), detendo mais de 6,15 milhões de acções. E embora a posição represente menos de 0,50% da carteira do ARK, as perdas sofridas pelo GBTC atingiram duramente o fundo.
A queda da Bitcoin do seu máximo histórico de $69.000 sacudiu o GBTC, fazendo com que as suas acções caíssem mais de 76% durante o ano. O GBTC está actualmente a negociar com mais de 50% de desconto no seu NAV, o que significa que tem tido um desempenho ainda pior do que o Bitcoin. A Coinbase viu a sua quota perder mais de 80% do seu valor este ano, colocando mais pressão sobre o fundo já em dificuldades.
Gráfico mostrando o preço das acções da Coinbase de Abril 2021 a Dezembro de 2022 (Fonte: Yahoo Finance)
Embora os analistas possam discordar sobre qual a parte exacta do portfólio da Wood que mais lhe atingiu, todos eles concordam que a ARK está em apuros. Jon Burckett-St. Laurent, um gestor sénior de carteiras da Exencial Wealth Advisors, disse que à ARK falta um plano de jogo de gestão de risco. O fundo foi construído com base no dinheiro gratuito da era dos estímulos e a sua existência depende em grande parte dele agora, disse ao The Wall Street Journal.
Perspectiva da indústria
Todd Rosenbluth, o chefe de investigação da VettaFi, disse ao Investors.com que a ETF temática da Wood parece estar demasiado concentrada para muitos accionistas. A sua exposição criptográfica também não ajuda.
No entanto, Cathie Wood tem continuado a encolher as preocupações sobre o bem-estar do fundo. Não só a Wood está a apoiar os seus investimentos, como também está a dobrar nas posições mais arriscadas da sua carteira.
Em Novembro, a ARK acrescentou 43 milhões de dólares de acções da Coinbase. Outro dos fundos da Wood, ARK Next Generation Internet ETF, comprou 6 milhões de dólares de GBTC em Outubro, aumentando significativamente a sua exposição à Bitcoin.
Os investidores que ainda apoiam a Wood parecem todos partilhar a sua convicção.
Desde o início do ano, o número de contas detentoras do fundo diminuiu em cerca de 8%. Em meados de Novembro, o número total de contas detentoras do ARKK atingiu o seu mínimo anual.
No entanto, os dados da Webull Financial LLC mostraram que os clientes acrescentaram efectivamente dinheiro líquido à ARKK em 2022. Mais de 1,4 mil milhões de dólares foram investidos na ARK Innovation ETF este ano.
Optimismo para o futuro
Isto mostra que os investidores continuam confiantes de que a tecnologia disruptiva em que a madeira está focada ainda está para ver o seu apogeu. As perdas acentuadas de todas as acções na carteira da ARK não abalaram a confiança dos investidores e a maioria parece estar disposta a suportar perdas a curto prazo.
Estas perdas a curto prazo podem piorar nas próximas semanas. Anthony Denier, o Director Executivo da Webull, disse que os investidores poderiam estar a visar as suas participações para a colheita de prejuízos fiscais – a prática de vender posições perdidas antes do final do ano para se aperceberem das perdas e anulá-las como um prejuízo fiscal. Se alguns dos detentores da ARKK decidirem liquidar, o fundo poderá ver as suas acções cair ainda mais, disse Denier ao The Wall Street Journal.
