ARK Investment, una sociedad de capital riesgo fundada por Cathie Wood, se prepara para el invierno más frío que ha pasado en mucho tiempo.
El fondo ARK, una historia de éxito en la era de la pandemia que llevó a Wood a la fama mundial, ha visto cómo todas las acciones que posee caían a mínimos históricos. Las acciones del propio fondo han bajado casi un 63% este año y han vuelto a sus niveles de finales de 2017.
Gráfico que muestra el precio de ARKK de 2015 a 2022 (Fuente: Morningstar)
Según Morningstar Direct, la pérdida registrada por las acciones de ARKK, el ETF de innovación del fondo, fue la mayor caída entre más de 230 ETF diversificados negociados activamente. En cambio, el S&P 500 ha bajado algo más del 14% este año, incluidos los dividendos.
La caída en desgracia de ARK
Hay varios factores que han contribuido a la caída de ARK, y su exposición a las criptomonedas, concretamente a través de GBTC y COIN, es el principal.
El fondo de $ 7,1 mil millones tiene alrededor de 30 posiciones en acciones, con Zoom, Tesla y Coinbase constituyendo el mayor porcentaje de su cartera. ARK experimentó un crecimiento exponencial al comienzo de la pandemia en 2020, cuando Wood se lanzó de cabeza a las empresas tecnológicas orientadas al crecimiento y aumentó la exposición del fondo a las criptomonedas.
La estrategia de Wood hace que el fondo invierta fuertemente en tecnologías que cree que tienen el potencial de «cambiar el mundo». Esta estrategia dio sus frutos a los pocos meses de invertir en startups poco rentables en fase inicial, ya que Zoom se convirtió en un nombre muy conocido durante la pandemia y Tesla registró el mejor año de su historia.
ARK exposición a las criptomonedas
Coinbase también vio cómo sus acciones alcanzaban su máximo histórico en plena pandemia, convirtiendo a ARK en uno de los fondos más rentables del espacio.
ARK también tiene una enorme posición en Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), con más de 6,15 millones de acciones. Y aunque la posición representa menos del 0,50% de la cartera de ARK, las pérdidas sufridas por GBTC golpearon duramente al fondo.
La caída del bitcoin desde su máximo histórico de 69.000 dólares sacudió a GBTC, haciendo que sus acciones cayeran más de un 76% en el año. GBTC cotiza actualmente con un descuento de más del 50% sobre su valor liquidativo, lo que significa que su rendimiento ha sido incluso peor que el de Bitcoin. Coinbase ha visto cómo sus acciones perdían más del 80% de su valor este año, poniendo más presión sobre el ya de por sí difícil fondo.
Gráfico que muestra el precio de las acciones de Coinbase desde abril de 2021 hasta diciembre de 2022 (Fuente: Yahoo Finanzas)
Si bien los analistas pueden discrepar sobre qué parte exacta de la cartera de Wood’s la golpeó más fuerte, todos están de acuerdo en que ARK está en problemas. Jon Burckett-St. Laurent, gestor de carteras senior de Exencial Wealth Advisors, dijo que ARK carece de un plan de juego de gestión de riesgos. El fondo se construyó sobre el dinero gratis de la era del estímulo y su existencia depende en gran medida de ello ahora, dijo a The Wall Street Journal.
Perspectiva del sector
Todd Rosenbluth, jefe de investigación de VettaFi, dijo a Investors.com que el ETF temático de Wood, de enfoque estrecho, parece estar demasiado concentrado para muchos accionistas. Su exposición a las criptomonedas tampoco ayuda.
Sin embargo, Cathie Wood ha seguido encogiéndose de hombros ante las preocupaciones sobre el bienestar del fondo. Wood no sólo se mantiene firme en sus inversiones, sino que también está redoblando las posiciones más arriesgadas de su cartera.
En noviembre, ARK añadió 43 millones de dólares en acciones de Coinbase. Otro de los fondos de Wood, ARK Next Generation Internet ETF, compró 6 millones de dólares en GBTC en octubre, aumentando significativamente su exposición a Bitcoin.
Todos los inversores que siguen al lado de Wood parecen compartir su convicción.
Desde principios de año, el número de cuentas que mantienen el fondo ha disminuido en torno a un 8%. A mediados de noviembre, el número total de cuentas con ARKK alcanzó su mínimo anual.
Sin embargo, los datos de Webull Financial LLC mostraron que los clientes realmente han añadido efectivo en términos netos a ARKK en 2022. Más de 1.400 millones de dólares se han vertido en ARK Innovation ETF este año.
Optimismo para el futuro
Esto demuestra que los inversores siguen confiando en que la tecnología disruptiva en la que se centra Wood aún no ha llegado a su apogeo. Las fuertes pérdidas que han sufrido todos los valores de la cartera de ARK no han mermado la confianza de los inversores y la mayoría parece dispuesta a soportar pérdidas a corto plazo.
Estas pérdidas a corto plazo podrían empeorar en las próximas semanas. Anthony Denier, Consejero Delegado de Webull, afirma que los inversores podrían destinar sus participaciones a la compensación de pérdidas fiscales, práctica consistente en vender posiciones perdedoras antes de fin de año para materializar las pérdidas y amortizarlas fiscalmente. Si algunos de los titulares de ARKK deciden liquidar, el fondo podría ver sus acciones desplomarse aún más, dijo Denier a The Wall Street Journal.
